Биржевой фьючерс: что это такое, описание и особенности

Фьючерс (фьючерсный контракт)

Фьючерсный контракт или фьючерсный договор – это договор купли-продажи базового актива (товара, ценной бумаги и т. д.), который заключается на бирже.

При заключении фьючерсного договора стороны заключаемой сделки (продавец и покупатель) договариваются только о размере цены и сроках поставки. Остальные параметры актива, такие как: количество, качество, упаковка, маркировка и т. п. оговариваются заранее и прописываются в спецификации биржевого контракта. Отметим, что эти параметры фьючерсной сделки и являются стандартными для данной торговой площадки.

Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.

Виды фьючерсов

На практике различают следующие виды фьючерсных договоров:

расчётный (беспоставочный) фюючерс.

Поставочный фьючерс

Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов.

В случае истечения данного контракта, но отсутствия товара у продавца, биржа накладывает штраф.

Расчётный (беспоставочный) фьючерс

Расчётный (беспоставочный) фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива.

Например, Si (фьючерс на доллар-рубль) и RTS (фьючерс на индекс нашего рынка) – это расчетные фьючерсы, по ним нет поставки, только расчет в денежном эквиваленте.

Расчётный (беспоставочный) фьючерс обычно применяется для целей хеджирования рисков изменения цены базового актива или в спекулятивных целях.

Предназначение фьючерса

По своей сути фьючерс – это обыкновенный биржевой инструмент, который можно продать в любой момент. То есть, необязательно дожидаться срока исполнения фьючерсной сделки. Большинство трейдеров стремится просто заработать на фьючерсах, а не что-то купить в реальности при помощи поставки. Для трейдеров наибольший интерес представляют фьючерсы на индексы и на акции.

В тоже время крупные компании заинтересованы снижать свои риски (хеджировать), особенно в товарных поставках, поэтому они являются одними из основных игроков на этом рынке.

Как работает фьючерс

Как и любой другой биржевой актив имеет свою цену, изменчивость, и суть заработка трейдеров состоит в том, чтобы купить дешевле и продать дороже.

При истечении фьючерсного контракта может быть несколько вариантов.

Стороны остаются при своих деньгах или одна из сторон получает прибыль.

Если к моменту исполнения цена товара растет, прибыль получает покупатель, так как он приобретал контракт по меньшей цене.

Соответственно, если на момент исполнения стоимость товара снижается, прибыль получает продавец, так как он продал контракт по большей цене, а владелец получает некоторый убыток, так как биржа ему выплачивает сумму меньшую, чем та, за которую он купил фьючерсный контракт.

Кто выпускает фьючерсы

Здесь возникает следующий вопрос: кто же является эмитентом, то есть выпускает фьючерсы в оборот?

С акциями все предельно просто, ведь их выпускает само предприятие, которому они изначально принадлежали. На первичном размещении их выкупают инвесторы, а затем они начинают обращение на вторичном рынке, то есть на бирже.

Далее, фьючерс это, по сути, контракт, который заключают две стороны сделки: покупатель и продавец. Через определенный период времени первый обязуется купить у второго определенное количество базового продукта, будь то акции или сырье.

Таким образом, трейдеры сами и являются эмитентами фьючерсов, просто биржа стандартизирует заключаемый ими контракт и жестко следит за исполнением обязанностей.

Отличие форвардного и фьючерсного контрактов

Фьючерс можно рассматривать как стандартизированную разновидность форварда (отсроченного договора), который обращается на организованном рынке с взаимными расчётами, централизованными внутри биржи.

Главное отличие форвардного и фьючерсного контрактов состоит в том, что форвардный контракт представляет собой разовую внебиржевую сделку между продавцом и покупателем, а фьючерсный контракт — повторяющееся предложение, которым торгуют на бирже.

Отличие фьючерсов от опционов

Ключевой критерий отличия фьючерсов от опционов – владелец фьючерса обязательно должен выполнить условия по фьючерсному соглашению. В свою очередь, второй финансовый инструмент – опцион – разрешает стороне сделки не выполнять условия, которые указаны в контракте.

Например, не продавать акции, если они подешевели в сравнении с ценой на момент их покупки.

Спецификация фьючерса

Один из ключевых элементов фьючерсных сделок – спецификация. Спецификацией фьючерса называется документ, утверждённый биржей, в котором закреплены основные базовые условия фьючерсного контракта.

Так, в спецификации фьючерса указываются следующая информация:

условное наименование (сокращение);

тип контракта (расчётный/поставочный);

размер контракта – то есть количество базового актива, приходящееся на один контракт;

сроки обращения контракта;

минимальное изменение цены;

стоимость минимального шага.

Наименование фьючерсного контракта

Наименование фьючерсного контракта имеет формат TICK-MM-YY, где

TICK — тикер базового актива;

MM — месяц исполнения фьючерса;

YY — год исполнения фьючерса.

Например, SBER-11.18 — фьючерс на акции Сбербанка с исполнением в ноябре 2018 года.

Есть также сокращенное наименование фьючерса имеет формат CC M Y, где

СС — краткий код базового актива из двух символов;

M — буквенное обозначение месяца исполнения;

Y — последняя цифра года исполнения.

Например, SBER-11.18 — фьючерс на акции Сбербанка в сокращенном наименовании выглядит так — SBX5.

Исполнение фьючерсного контракта

Исполнение фьючерсного контракта осуществляется по окончании срока действия контракта либо путём выполнения процедуры поставки, либо путём уплаты разницы в ценах. Оно выполняется по расчётной цене, зафиксированной в день исполнения данного контракта. Поставка базового актива часто проводится через ту же биржу (а иногда и через ту же секцию), на которой торгуется данный фьючерсный контракт.

Фьючерсы на российском рынке

На бирже ММВБ есть три основные секции, где есть фьючерсы

акции (только самые ликвидные);

индексы (РТС, ММВБ, страны БРИКС);

волатильность фондового рынка ММВБ.

валютные пары (рубль, доллар, евро, фунт стерлингов, японская йена и т.д.);

корзина еврооблигаций РФ-30.

драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладий)

средняя цена электроэнергии.

Преимущества от торговли фьючерсами

Торговля фьючерсами дает возможность трейдерам воспользоваться многочисленными преимуществами.

К ним можно отнести, в частности:

доступ к большому количеству торговых инструментов, что позволяет существенно диверсифицировать свой портфель активов;

Читайте также:
Государственный флаг: что это такое, описание и особенности

рынок фьючерсов пользуется очень большой популярностью – он ликвиден, и это ещё один значительный плюс;

При торговле фьючерсами трейдер покупает не сам базовый актив, а лишь контракт на него по цене, которая существенно ниже стоимости базового актива. Речь идет о гарантийном обеспечении. Это своего рода залог, который взимается биржей. Его размер варьируется в пределах от двух до десяти процентов от стоимости базового актива.

Остались еще вопросы по бухучету и налогам? Задайте их на бухгалтерском форуме.

Словарь

Что такое фьючерс и чем он отличается от других инструментов

Фьючерс — это разновидность производного (иногда говорят «вторичного») финансового инструмента. По сути, фьючерсом называется договор покупки или продажи некоего первичного инструмента с отложенным исполнением обязательств. В качестве первичного или базисного инструмента могут выступать ценная бумага, валюта, сырье.

Фьючерс — это биржевой товар. Цена на фьючерс варьируется в зависимости от ситуации на рынке. Остальные параметры актива являются типовыми. Это срок поставки, количество товара в лоте, его качество или марка. Таким образом, покупатель и продавец фьючерса принимают на себя обязательства по исполнению контракта в оговоренный срок. Стоимость самого актива к этому времени на рынке может измениться, но это уже не может повлиять на условия сделки.

Инвестор покупает фьючерс на поставку 1 тыс. баррелей нефти марки Brent к 21.02.21. В день покупки он платит $59,44. К моменту поставки стоимость барреля нефти может измениться, но расчеты будут произведены по цене сделки.

В отличие от первичных ценных бумаг у фьючерсов нет стандартизированной формы выпуска. Фьючерсы являются не ценными бумагами, а договором между двумя сторонами, но при участии биржи. Биржа , выступая организатором торгов, устанавливает требования к контрактам и обязывает придерживаться спецификации.

В официальном документе фьючерса должны быть утверждены:

  • его название;
  • сокращенное обозначение;
  • к какому виду контракта он относится — постановочному или расчетному;
  • количество товара на один договор (размер лота);
  • дата исполнения договора;
  • шаг цены.

Фьючерс — это отдельный биржевой товар. Стоимость фьючерса не всегда равна цене его актива. На цену фьючерса, кроме цены базового актива, влияют различные прогнозы и риски изменений предмета договора.

Соотношение цены базового актива на спот-рынке и цены этого актива во фьючерсе может быть либо положительным, либо отрицательным:

  • контанго называется состояние, когда фьючерс дороже базового актива;
  • бэквордация — обратное положение, когда фьючерс стоит дешевле базового актива. В случае бэквордации большинство инвесторов ожидают, что стоимость самого актива на основных рынках вскоре упадет;
  • также о контанго и бэквордации говорят при сравнении цен фьючерсов с разными сроками поставки. Если цена июньского фьючерса выше апрельского, то есть более дальний контракт торгуется по более высокой стоимости, — это контанго. Обратная ситуация называется бэквордацией.

Гарантийное обеспечение (ГО)

Фьючерсы торгуются с обязательным обеспечением сделки. Обычно это изменяемый в зависимости от цены депозит в размере 2–10% от стоимости актива фьючерса. Гарантийное обеспечение является страховкой, которую требует биржа. Причем предоставляют обеспечение обе стороны сделки.

Биржа блокирует эту сумму на счету трейдеров как своего рода залог, обеспечивающий сделку. Более того, заблокированная сумма продавца увеличивается в случае, если фьючерс вырос в цене, и уменьшается в случае снижения стоимости фьючерса соответственно. Поэтому если по фьючерсу у продавца заблокирована ₽1 тыс., через неделю биржа может дополнительно заблокировать, например, еще ₽200, если рыночная цена выросла. Для покупателя ситуация противоположная — его гарантийное обеспечение увеличивается при снижении цены. По истечении контракта производятся окончательные расчеты с учетом суммы гарантийного обеспечения.

Таким образом, получается, что при заключении сделки никакой оплаты не происходит, две стороны заключают договор, биржа блокирует на их счетах средства до исполнения контракта. Если сторона сохранит фьючерс до даты его закрытия, уже тогда ему придется исполнить контракт — поставить актив, перечислить деньги или произвести окончательный перерасчет.

Если один из участников сделки откажется от исполнения условий, биржа будет вынуждена исполнить его обязательства самостоятельно. При этом часть гарантийного обеспечения она оставит себе, а нарушителю предъявит имущественные претензии. Такая ситуация возможна только с фьючерсами, по которым обязательна реальная поставка активов. Для фьючерсов, которые предусматривают только взаимозачет (расчетные фьючерсы), отказ в принципе невозможен, а возможные убытки биржи покрываются гарантийным обеспечением.

Именно благодаря гарантийному обеспечению инвесторы часто выбирают трейдинг фьючерсами, используя его, по сути, как «плечо», ведь для заключения сделки требуется иметь всего лишь до 10% стоимости базового актива.

Какие бывают фьючерсы

Контракты делятся на два типа в зависимости от характера исполнения обязательств.

Поставочный фьючерс подразумевает, что в основе контракта находится актив, который необходимо отгрузить и оплатить по окончании договора. То есть если фьючерс подразумевает поставку 1 тыс. баррелей нефти к определенному сроку, такой тип контракта будет называться поставочным.

Расчетный фьючерс может заключаться на любые активы, в том числе индексы, процентные ставки, что угодно, чего нельзя отгрузить и потрогать. В таком случае по окончании контракта происходит перерасчет прибыли и убытков. Нематериальный характер фьючерса позволяет использовать его для страхования рисков на фондовом рынке.

К примеру, если инвестор предполагает, что его пакет акций в ближайшее время упадет в цене, он может продать фьючерс на такой же пакет акций по текущей цене. В случае если его опасения оправдаются, он не окажется в убытке. Прибыль, полученная от снижения цены фьючерса, компенсирует убыток от падения цены акций.Такие схемы называются хеджированием рисков. Иногда инвестор даже может на этом заработать прибыль.

Чем отличается фьючерс от форварда

Можно сказать, что фьючерс является более строгим частным случаем форварда, который, в свою очередь, представляет собой отложенный контракт с оговоренными обязательствами по нему. У фьючерса есть ряд принципиальных отличий:

  • форвард всегда заключается на реальный актив: сырье, валюту, ценные бумаги. Фьючерсы могут быть заключены на индексы или процентные ставки;
  • форвард оговаривает не только сроки поставки и стоимость контракта, но и другие условия, включая сам актив. То есть фьючерс более стандартизирован;
  • форвард является внебиржевой сделкой, в то время как фьючерсный контракт можно заключить только на бирже;
  • форвард не застрахован от срывов поставок, фьючерс же регулируется через расчетную палату биржи.
Читайте также:
Жилищные споры: что это такое, описание и особенности

Чем отличается фьючерс от опциона

Еще один похожий на фьючерс инструмент — опцион. Но если фьючерс является отложенным контрактом на поставку базового актива, то опцион дает покупателю только право, но не обязательство заключить контракт в будущем.

Принципиальное отличие заключается в обязательствах между продавцом и покупателем. Если при торговле фьючерсами у обеих сторон равные права и обязательства, которые они должны исполнить по окончании контракта, то в случае опциона продавец обязан исполнить условия, а покупатель может в итоге не воспользоваться купленным правом на заключение сделки.

Еще одно отличие в том, что сам по себе опцион имеет свою цену, которая, по сути, является премией продавцу, даже если в итоге сделка, лежащая в основе опциона, не состоится. Фьючерсы же не имеют дополнительной стоимости.

Как торговать фьючерсами

Фьючерсами могут торговать как профессиональные участники рынка, так и частные инвесторы, обратившись к брокеру. Выделяют несколько стратегий в торговле фьючерсами, они зависят от целей, которые преследует трейдер.

Фьючерсы могут помочь застраховать владельца актива от неблагоприятного изменения цены на него, поскольку фиксируют цену и не требуют сразу оплаты полной суммы сделки. Причем хеджирование используется не только с ценными бумагами, но и реальными активами, такими как поставка сырья, или валютными парами, например евро — рубль или доллар — рубль.

Пример. Компания выплачивает обязательства по кредитам в евро, при этом доход у компании в рублях. Чтобы застраховать себя от падения курса рубля, компания может купить фьючерсы на евро по курсу на начало года на всю сумму своих кредитных платежей на год вперед. В таком случае в конце года, если курс рубля в действительности упадет (а евро, соответственно, подорожает), компания получит прибыль от реализации фьючерсов, которая покроет убыток, связанный с конвертацией рубля в евро для оплаты кредита.

Эта стратегия торговли фьючерсами заключается в совершении разнонаправленных сделок с фьючерсами таким образом, чтобы получалась прибыль на разнице в цене покупки и продажи. Арбитраж может заключаться как в совершении сделок в разное время, так и на разных площадках.

  • Временной арбитраж подразумевает, что трейдер заключает фьючерсные договоры на одном рынке, но в разное время.

Пример. Инвестор купил фьючерсы на акции, которые спустя какое-то время выросли в цене. После продажи фьючерсов он получил выгоду.

  • Пространственный же арбитраж заключается в покупке и продаже фьючерсов в одно время на разных рынках.

Пример. Инвестор при наличии разницы цен заключает сделку на покупку майского фьючерса нефти WTI в Лондоне и продажу майского контракта в Нью-Йорке.

  • Как разновидность пространственного арбитража можно выделить календарный арбитраж, который заключается в одновременной покупке и продаже фьючерсов на один инструмент с разными сроками поставки.

Пример. Инвестор может купить апрельский фьючерс на золото и продать более дорогой на июнь. Такая операция имеет выгоду, если разница в цене покрывает ожидаемые колебания цен фьючерса, способные увеличивать размер гарантийного обеспечения.

Следует отметить, что любые спекулятивные стратегии должны учитывать стоимость комиссий брокера и биржи, которые могут нивелировать желаемую прибыль.

Фьючерс: определение, виды, фьючерсный контракт и как торговать фьючерсами на бирже

Фьючерс – что он собой представляет и как на нем заработать? Какие риски возникают при торговле фьючерсами? Почему фьючерсы используют вместо акций? Давайте разберемся с этими вопросами.

Что такое фьючерс простыми словами

Термин “фьючерс” происходит от английского future – будущее. Так называется особый вид контракта, когда продавец обязуется поставить покупателю товар или услугу в будущем. Цена и срок поставки утверждаются на момент заключения договора. Заключение сделки происходит на бирже, которая и формирует условия, общие для всех участников. Смысл состоит в фиксировании цены на некоторый отрезок времени.

Основная цель такой сделки – зафиксировать цену на товар (услугу) и защититься от возможного ее изменения в будущем.

Изначально фьючерсы возникли как ответ на потребности продавцов и покупателей реальных товаров (в основном сельскохозяйственных). Например, производители тюльпанов не могли заранее установить цену на цветы, которые еще не выросли. Это связано с тем, что производители не знали, какой урожай будет в следующем году. Если урожай обильный, тогда цена окажется ниже текущей. Или, наоборот, из-за плохих погодных условий урожай выйдет небогатым, и тогда цена будет высокой. Не зная, какая цена будет, торговцы тюльпанами не могли заранее договориться о покупке. В результате страдали и производители, и торговцы. Ответом на подобную проблему и стало появление фьючерсных контрактов.

Сейчас предметом фьючерсного договора (он еще называется базовым активом) могут быть:

  • акции компаний;
  • облигации предприятий или федерального займа;
  • разные виды валют;
  • биржевые индексы;
  • процентные ставки и т. д.

Фьючерс – это разновидность финансового инструмента. С этой точки зрения он интересен как инвесторам, так и трейдерам (спекулянтам).

Виды фьючерсов

Все фьючерсные контракты делятся на две разновидности:

  • расчетные;
  • поставочные.

Первый тип не предусматривает поставки товара. При заключении контракта речь идет только о стоимости. Обязательно оговариваются дата платежа и сумма. Если этот вид не будет продан к дате исполнения, сделка закроется автоматически в последний день торгов. Будет установлена рыночная котировка к моменту закрытия торговой сессии. Сумма, вырученная от продажи, может быть выше стоимости покупки, тогда сделка будет считаться прибыльной. Если цена при закрытии сделки ниже начальной, сделка убыточна.

Расчетный фьючерс предполагает денежные расчеты между сторонами. Сумма составляет разницу между ценой, указанной в контракте, и фактической рыночной ценой на момент исполнения. Пример – контракт на пару доллар-рубль или на индекс Российской товарно-сырьевой биржи (РТС). Смысл операции заключается в защите (хеджировании) рисков или получении прибыли от спекуляции.

Читайте также:
Авторское право: что это такое, описание и особенности

Второй вид контрактов – поставочные. По истечении срока действия по ним должен быть поставлен товар или оказана услуга. Это может быть валюта (в евро или долларах США), а также ценные бумаги. Цена поставки оговаривается при заключении договора. Если условие не выполнено к указанному времени, биржа налагает штраф на продавца.

Кто выпускает фьючерсы

Акции или облигации выпускаются компаниями или правительствами стран. Фьючерсные контракты никто не выпускает. Они являются не ценными бумагами, а лишь обязательствами сторон, поэтому можно сказать, что их создают сами трейдеры. Кроме продавца и покупателя в процессе участвует третья сторона – биржа. Она создает общие для всех продавцов и покупателей требования и условия заключения контрактов. Кроме того, она создает спецификацию, где фиксируются все условия:

  • вид контракта – расчетный или поставочный;
  • полное название;
  • сокращенное условное обозначение;
  • количество товара на 1 договор;
  • сроки действия;
  • дата исполнения;
  • наименьшее изменение цены – величина шага.

При заключении контракта продавец и покупатель могут договариваться только о цене, поскольку остальные условия уже определены биржей.

Как работает фьючерс

Контракт продается и покупается на бирже, как и любой биржевой инструмент. У него своя стоимость, которая может изменяться со временем. Смысл торговли заключается в том, чтобы купить по низкой цене и продать по высокой. Разница составляет прибыль трейдера, которую еще называют профит, от англ. profit – прибыль.

Когда наступает момент исполнения, возможны несколько сценариев:

  • каждая из сторон остается со своими деньгами;
  • если цена на товар растет, покупатель получает профит, так как он приобретал контракт по низкой цене;
  • если цена снизилась, покупатель терпит убыток, а продавец получает прибыль.

Отличительная черта фьючерса – покупка и продажа являются не правом, а обязанностью сторон. Биржа выступает в роли гаранта исполнения их обязательств. Она требует от продавца и покупателя гарантийное обеспечение (ГО или страховой депозит). Это значит, что выплачивать всю стоимость контракта сразу не нужно, но на счете замораживается сумма ГО. Это условие касается и продавца, и покупателя.

Величину обеспечения рассчитывают фьючерсные биржи для каждого финансового инструмента.

В процессе торговли возможна ситуация, когда у трейдера или инвестора оказывается меньше денег, чем необходимо для ГО. В этом случае брокер просит клиента пополнить счет. В противном случае часть сделок будет закрыта брокером принудительно по рыночной цене. Такая операция называется маржин-колл.

Чтобы избежать осложнений, опытные инвесторы и спекулянты держат на счету суммы, превышающие размер гарантийного обеспечения в несколько раз. Некоторые брокерские компании предоставляют клиентам льготные условия с пониженной суммой ГО. Для этого необходимо иметь крупную сумму на счете.

Основное понятие фьючерсных контрактов

На фондовом рынке существует несколько видов контрактов. Отличия фьючерсов от других разновидностей:

  1. Заключить сделку купли-продажи можно только с товаром, стоимость которого часто меняется так, что ее нельзя спрогнозировать на длительный срок.
  2. Возможность страхования договора. Если одна из сторон не выполняет условия, пострадавший участник получает возмещение. Компенсация выплачивается из средств клиринговой компании.
  3. Риски таких сделок меньше, чем при заключении договоров других видов.
  4. Условия сделки оговорены заранее и понятны обеим сторонам.

Благодаря этим особенностям контракты обладают высокой ликвидностью и позволяют планировать бюджет. Их нужно отличать от форвардных (отсроченных договоров). Первый вид представляет собой повторяющуюся биржевую операцию, а второй – внебиржевую разовую сделку.

Кроме того, нужно отличать фьючерсы от опционов. Купившие первый финансовый инструмент обязаны выполнить условия. Второй дает возможность не исполнять взятые обязательства, если это невыгодно участнику договора.

Торговля фьючерсами

Торговать в России можно на Московской бирже. Чтобы приобрести 1 контракт, нужно иметь на счету собственных денег не меньше 10-20% его стоимости. Пополнение счета происходит банковским переводом, эта сумма является гарантийным обеспечением. На зарубежных торговых площадках сумма может быть намного меньше – от 1/100 до 1/500. Подробнее о кредитном плече читайте в нашей специальной статье.

Наиболее покупаемый российский инструмент – индекс РТС. Купить его можно через лицензированных брокеров. Покупателю предоставляется кредит – “плечо”. Это позволяет совершать крупные фьючерсные сделки даже тем, у которого немного средств на счете. Однако такая торговля сопряжена с большим риском.

Чтобы начать совершать сделки, необходимо соблюсти несколько условий:

  1. Убедиться, что на счету достаточно своих активов, чтобы покрыть ГО. Для разных инструментов эта сумма варьируется. В течение одной торговой сессии цена одного и того же актива меняется. Величина ГО тоже может измениться после промежуточного и вечернего клиринга, а также утром перед началом торгов. На балансе желательно иметь сумму, которая позволит продолжить торговлю, даже если были убытки.
  2. При совершении сделок взимаются брокерская и биржевая комиссии. Они бывают в несколько раз ниже, чем при торговле акциями.
  3. Фьючерсные контракты – часто используют трейдеры, которые торгуют внутри дня.
  4. Трейдер может играть на повышение или на понижение стоимости актива. Сделка, при которой прибыль получается с роста цены, называется лонг, или длинная позиция. Если трейдер берет в долг актив и получает доход с падения цены, такая позиция называется короткой, или шорт.
  5. Большинство трейдеров совершают расчетные сделки. Они не ставят цели получить товар, а лишь хотят заработать на изменении цены.
  6. Рынок фьючерсов больше подходит спекулянтам, чем инвесторам.
  7. Необязательно ждать окончания срока действия контракта. Купивший актив имеет право продать его в любой момент, когда это выгодно.

При совершении сделки третьей стороной всегда выступает биржа. Контролирует соблюдение правил расчетная палата, за свои услуги она взимает комиссию.

Технические моменты

Первый шаг, который нужно сделать, – это выбор брокера (компании-посредника, дающего доступ на фьючерсный рынок). У каждого трейдера могут быть свои критерии выбора в зависимости от величины капитала, количества свободного времени и других факторов. Важно внимательно изучить условия договора и узнать больше о репутации компании. На официальном сайте ММВБ имеется список всех аккредитованных брокеров.

Читайте также:
Журнал взысканий: что это такое, описание и особенности

Для совершения сделок потребуется программное обеспечение. Большинство использует торговые терминалы QUIK и MetaTrader. Их нужно скачать и правильно настроить. Некоторые брокеры предоставляют клиентам собственные торговые платформы.

Важно выбрать подходящий инструмент и торговую стратегию. Ее можно разработать самостоятельно или воспользоваться наработками опытных трейдеров. Для торговли используют технический анализ (индикаторы, свойства графиков цены) и фундаментальный (отслеживание новостей, глобальные события в политике и экономике).

Если нет опыта биржевой торговли, можно потренироваться на демонстрационном счете. Здесь создаются условия, близкие к действительным. Демосчет может быть полезен не только “чайникам”, но и опытным трейдерам для тестирования новой стратегии.

Для грамотной торговли нужно учитывать характеристики финансовых инструментов:

  1. Волатильность – размах колебания цены. Спекулянты предпочитают торговать активами с высокой волатильностью, поскольку на них можно получить большую прибыль за короткий срок. С другой стороны, такая торговля связана с высокими рисками, поэтому часть трейдеров предпочитает более спокойную торговлю.
  2. Ликвидность – уровень спроса на тот или иной вид фьючерса. Оценить этот показатель можно по числу заявок на покупку и продажу на разных уровнях цены. Высоколиквидные инструменты позволят быстро совершать сделки в любое время торговой сессии.
  3. Диверсификация – способ защитить свой капитал от возможных убытков. Для этого составляется свой инвестиционный портфель, куда включаются несколько инструментов одновременно. Потери на торговле одним могут быть перекрыты доходами от другого.

Совершая сделку, допустимо рисковать небольшой частью своих денег. Для уменьшения возможных потерь устанавливаются ограничения по цене.

Маржа и финансовый результат

Купленный фьючерс называется открытой позицией. В конце каждого торгового дня на нее начисляется вариационная маржа – так называется разница между ценой при покупке и стоимостью на момент окончания торгов (клиринг). На момент исполнения контракта этот показатель включает все начисления за каждый день, пока позиция была открытой. Эта сумма называется финансовым результатом сделки.

Вариационная маржа – показатель, который применяется для расчета прибыльности сделки. Если подсчитывать ее регулярно, можно отследить лучшее время для закрытия позиции и получения наибольшей прибыли. Определить прибыльность можно по формуле:

где: Pn – цена контракта на текущий день, Pn-1 – котировка на конец предыдущего дня (n-1), N – количество контрактов.

Проводить расчеты можно в конце каждого дня. Это позволит оценить динамику получения прибыли или убытков, сделать прогнозы. Исходя из этого трейдер решает, оставлять позицию открытой или продавать контракт.

Подводя итог, отметим, что на сегодняшний день фьючерс стал в большей степени инструментом для торговли на бирже, хотя от этого не перестал обладать защитными свойствами и может использоваться по своему основному назначению – сохранять от изменения цены в будущем.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Шпаргалка для инвестора: фьючерс, опцион — в чем разница

Рассказываем, что такое фьючерс, опцион и как они работают.

Биржа — это площадка, на которой организованно ведутся торги различными активами. Виды активов бывают базовые и производные.

Базовым активом могут выступать: акции, облигации, сырьевые товары, фондовые индексы, валюты и процентные ставки.

Производными финансовыми инструментами (деривативами) называют контракт, по которому стороны получают право или обязуются исполнить оговоренные действия в отношении базового актива. Действия включают в себя: возможность покупки, продажи, предоставления, получения товара или ценных бумаг.

Производные финансовые инструменты торгуются на срочном рынке.

Попытаться снизить рыночные риски, возникающие при сделках с базовыми активами — то есть использовать стратегию хеджирования, при которой можно совершить сделку на заранее оговоренных условиях.

Срочный рынок предоставляет широкие возможности для реализации различных торговых стратегий, в том числе спекулятивных.

Есть здесь и дополнительные возможности: для совершения сделки не нужно оплачивать полную стоимость контракта, обеспечивая только размер гарантийного обеспечения (ГО). Например, это может быть около 10–20% от суммы сделки. Размер ГО устанавливается биржей.

За счет блокировки только ГО появляется так называемый эффект плеча — по сравнению с покупкой базового актива на ту же сумму можно купить больше производных инструментов. Пропорционально увеличивается и риски и доходность.

Важно: спекулятивные агрессивные стратегии влекут за собой повышенные риски. Стоит тщательно оценить долю капитала, которой инвестор готов рисковать. Важное условие, особенно для начинающего инвестора, это умение соотносить риски и управлять ими в рамках своей портфельной стратегии. Необходимо следить за достаточностью средств для ГО, чтобы брокер не закрыл позицию принудительно.

С помощью инструментов срочного рынка можно не только спекулировать или хеджировать свои обязательства (например, валютный кредит), еще можно использовать стратегию арбитража. Арбитраж — это несколько логически связанных сделок с целью извлечь прибыль из разницы в ценах на одинаковые (или связанные) активы: в одно и то же время на разных рынках (пространственный арбитраж) или на одном и том же рынке в разные моменты времени (временной арбитраж).

Фьючерс — это договоренность (контракт) между продавцом и покупателем о поставке базового актива через оговоренный период времени и по заранее определенной цене. Главное: фьючерс подразумевает обязательства для обеих сторон: продавец обязан продать, а покупатель купить выбранный актив на оговоренных условиях.

Опцион — это договор, по которому покупатель опциона получает право купить/продать какой-либо актив (товар, ценная бумага, валюта и др.) в определенный момент времени по заранее обусловленной цене.

Главное: это обязательство одной стороны и право другой.

Одним из организаторов торгов на срочном рынке является Московская биржа. Биржа выступает гарантом исполнения обязательств. Клиринг осуществляет АО «Национальный клиринговый центр».

Производные финансовые инструменты дают инвесторам множество возможностей:

– торговать «всем рынком» с помощью фьючерсов на индекс МосБиржи или РТС

– опосредованно инвестировать в товары, покупка и хранение которых связана с большими затратами (золото, нефть, пшеница и т.д.)

– отыгрывать мировые новости

– отыгрывать формирование цен на товары

– реализовывать арбитражные стратегии с мировыми товарными и фондовыми рынками

Читайте также:
Воздушное судно: что это такое, описание и особенности

– хеджировать инвестиции в акции

– хеджировать валютные риски и др.

Ключевые особенности фьючерсов

Предмет фьючерсного контракта (что покупается/продается) называется базовый актив. По базовому активу выделяют:

– фьючерсы фондовой секции Мосбиржи: на акции, корзины облигации, индексы, инвестиционные паи;

– фьючерсы денежной секции Мосбиржи: на валютные пары, на процентные ставки;

– фьючерсы товарной секции Мосбиржи: на нефть марки Brent и Light Sweet Crude Oil, природный газ, золото, серебро, медь, платина, палладий и др.

Статистика Московской биржи показывает, что больше 50% объема составляют торги фьючерсами на валютные базовые активы; остальной объем приходится на товарные и индексные — примерно поровну.

Фьючерсные контракты имеют заранее оговоренные сроки исполнения. Момент исполнения фьючерса называется экспирация. На Срочном рынке Московской биржи торгуются месячные и квартальные контракты. Сделка накладывает на участников обязательство исполнить условия договора в день истечения срока фьючерса (экспирации).

Основные условия обращения фьючерсного контракта стандартизированы биржей и закреплены в Спецификации фьючерса. Документ включает основные характеристики: дата исполнения контракта; количество базового актива, которое поставляется при исполнении поставочного фьючерса; размер комиссии биржи за покупку/продажу или при исполнении фьючерса; способы взаиморасчетов; валюта цены фьючерса и т.п.

Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса или до закрытия позиций.

Узнать актуальные котировки фьючерсов, дату исполнения, размер гарантийного обеспечения можно в Спецификации и в Параметрах инструмента на официальном сайте Московской биржи.

По типу исполнения фьючерсы бывают поставочными и расчетными.

Поставочный фьючерс — на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется после экспирации по расчетной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов. Если закрыть позицию по фьючерсу до дня экспирации, поставки базового актива не произойдет.

Расчетный (беспоставочный) фьючерс — между участниками производятся только денежные расчеты в сумме разницы между ценой контракта и расчетной ценой контракта на дату исполнения без физической поставки базового актива. То есть инвестору или начисляется прибыль, или списывается убыток.

Жизненный цикл фьючерса

Одновременно могут торговаться несколько фьючерсов на один актив — ближайшие и с более дальним сроком экспирации. По самым ликвидным фьючерсам может быть и 8 контрактов с квартальными экспирациями. По нефти Brent торгуется 12 месячных контрактов.

Как правило, чем дальше дата экспирации, тем меньше ликвидность инструмента.

Ключевые особенности опционов схожи с фьючерсами. Поэтому для понимания разберемся, в чем главное отличие опциона от фьючерса.

Это неравномерность обязательств сторон сделки. Для продавца опционов все идентично, как и по сделке во фьючерсах: это обязательство совершить сделку с базовым активом в будущем по заданной цене и на заданных условиях. А вот для покупателя — это право (не обязанность) в течение установленного в условиях срока купить либо продать на определенных условиях определенное количество базового актива. То есть покупатель может как согласиться, так и отказаться от этого права.

Чтобы уравновесить позиции сторон, у опциона возникает дополнительная характеристика, которой нет у фьючерса — это цена опциона, или опционная премия. Она платится продавцу и остается у него, независимо от того, будет ли исполнен контракт.

Опционная премия делится на два подвида:

Опцион call — право купить для покупателя и обязательство продать для продавца

Опцион put — право продать для покупателя опциона и обязательство купить для продавца.

Эти опционы торгуются различно. Суть в том, что у них разная премия, а точнее — ее размер, рыночная стоимость.

Основные параметры опционов

Премия, или стоимость опциона — рыночная цена, по которой проходит сделка.

Страйк, или цена исполнения — цена, по которой возможно исполнение прав и обязанностей по опциону.

Дата экспирации, или дата погашения — срок до истечения контракта.

Объем контракта измеряется в единицах базового актива.

Премия опциона определяется в результате биржевых торгов. Формируется из двух основных частей:

Внутренняя стоимость — возникает тогда, когда цена базового актива опциона превышает цену страйк (в случае роста), и представляет собой разницу между этими двумя величинами.

Временная стоимость — это ожидания изменения стоимости базового актива в будущем. Она зависит от волатильности базового актива и даты исполнения опциона.

Опционы являются более гибким инструментом, чем фьючерсы и акции. Они дают возможность торгующим отразить абсолютно любой взгляд на рынок: рост, падение, ограниченный рост или падение, стагнация, рост волатильности (колебаний) цен на рынке без значимого конечного изменения цены, другие варианты поведения рынка.

Итак, продавец обязан выполнить условия сделки. А покупателю важно «захотеть» ее реализовать. Рассмотрим случаи, в которых покупателю это будет выгодно.

В зависимости от соотношения цены базового актива и цены страйк различают три вида опциона:

– Опцион «в деньгах» = биржа исполняет их автоматически

для опциона Call: когда текущая цена базового актива больше цены исполнения опциона (страйк);

для опциона Put: когда текущая цена базового актива меньше цены исполнения опциона (страйк).

– Опцион «у денег»: когда текущая цена базового актива равна цене исполнения опциона (страйк) = биржа автоматически исполняет его наполовину.

– Опцион «не в деньгах» = биржа исполняет их только по распоряжению покупателя.

для опциона Call: когда текущая цена базового актива меньше цены исполнения опциона (страйк);

для опциона Put: когда текущая цена базового актива больше цены исполнения опциона (страйк).

При покупке опционов убыток в данной ситуации будет ограничен размером премии — именно это и являлось предметом торга и стратегией при заключении опциона, повышая предсказуемость инвестиций. То есть финансовый результат продавца — ограниченная прибыль при потенциально неограниченном убытке (!).

Опционы бывают месячные и квартальные.

Для чего нужны опционы

Приобретая опцион, обе стороны оценивают величину риска неблагоприятного изменения цены базового актива, которая закладывается в премию.

Покупатели, как правило, используют опцион для хеджирования (сокращения) рисков или получения прибыли. Продавцы преследуют цель — заработать на его реализации. Для этого они устанавливают (или рассчитывают по определенной формуле) справедливую премию по опциону.

Читайте также:
Защита судебная: что это такое, описание и особенности

Отличия опциона от прямой покупки (продажи) актива:

– ограниченные риски для покупателя (не более размера цены опциона);

– установленные сроки взаиморасчетов;

– более низкие издержки проведения операций на срочном рынке.

Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.

Инструментарий фондового рынка: что такое фьючерсы и как они работают

Ранее в нашем блоге уже поднималась тема производных финансовых инструментов (деривативов) и описывались некоторые их классы. Очень часто именно о покупке или продаже таких биржевых инструментов говорят как о «продаже воздуха» и очевидно вредных спекуляциях. На самом же деле, важность тех же опционов и фьючерсов для фондового рынка и, шире, для экономики страны, трудно переоценить. Сегодня речь пойдет именно о фьючерсных контрактах и логике работы с ними.

История фьючерсов

Первая фьючерсная биржа появилась в Осаке – древней столице Японии, еще в средние века, на ней торговали будущим урожаем риса. Однако, современная фьючерсная торговля зародилась в Чикаго в середине девятнадцатого века. В 1840-х годах Чикаго стал коммерческим центром Среднего Запада. Этому способствовали удобное географическое положение, а также налаженная инфраструктура (железная дорога и телеграф). Примерно в это же время изобретатель Сайрус Маккормик, закончив проект своего отца, представил молотилку для обработки зерна, благодаря которой производительность фермерских хозяйств увеличилась.

Фермеры со Среднего Запада приезжали в Чикаго, чтобы продать свое зерно дилерам, при этом тогда толком не существовало устоявшихся процедур оценки товара или определения его точного веса. Очень часто все это оставалось на усмотрение дилера. Кроме того, фермеры, привезшие товар (зерно или скот), могли обнаружить, что таких как они в Чикаго уже и так слишком много, и предложение намного превышает спрос, что сказывалось на цене товара. Покупатели, в свою очередь, сталкивались с проблемой транспортировки зерна, особенно в зимнее время.

Из-за таких трудных условий фермеры и торговцы стали заключать контракты с отложенной поставкой товары. Схема могла быть следующей: фермер продает купцу зерно в конце осени или ранней зимой, которое тот должен хранить до тех пор, пока не станет возможна его транспортировка, например, по реке. При этом никто не отменял риск падения цены за зиму. Чтобы защититься себя от этого, торговцы, купившие зерно, отправлялись в Чикаго и заключали там контракты с переработчиками на поставку зерна уже весной. Таким образом они гарантировали себе и покупателей, и приемлемую цену за зерно.

В 1848 году была создана первая из чикагских товарных бирж, которая получила название «Торговая палата Чикаго» (Board of Trade of the City of Chicago — CBOT). А 13 марта 1851 года на этой биржевой площадке был заключен и первый фьючерсный контракт на 3 тысячи бушелей (примерно 75 тонн) кукурузы с поставкой в июне по цене за 1 бушель, которая была ниже цены в этот день на один цент.

Фьючерсные контракты постепенно получили большое распространение из-за выгод, связанных с их использованием. Покупатель фьючерсного контракта, мог передумать покупать по нему зерно и перепродать это право заинтересованному лицу. Или же фермер, который по какой-либо причине не мог или не хотел в положенный срок поставить оговоренное количество зерна, мог продать это обязательство (за поставку ведь полагались деньги) другому фермеру. В случае плохой погоды, покупатели фьючерсных контрактов оказывались в большом выигрыше, поскольку имели право купить зерно по значительно меньшей цене, чем оно стоило после неурожая. Однако, если, наоборот, наблюдалось перепроизводство и цена падала, то фьючерсный контракт мог оказаться уже не таким выгодным делом.

Довольно быстро фьючерсами заинтересовались и спекулянты, которым на самом деле не нужно было никакое зерно. Такие игроки преследовали лишь одну цель — купить дешевле и продать дороже.

Изначально на бирже торговали только зерновыми культурами (кукурузой, пшеницей, овсом и т.п.), но позже появились фьючерсы на активы, не относящиеся к этой области — в 1960 г. на конкурирующей с CBOT Чикагской товарной бирже (CME) начались торги фьючерсами на живой скот и мороженую свинину. В 1982 году на CBOT были введены полностью электронные фьючерсные контракты на золото и серебро. Затем в 1982 году появился фьючерс на самый известный американский биржевой индекс — S&P 500. В 1999 году CME впервые ввела погодные фьючерсы. Несмотря на некоторую необычность этого инструмента, они очень важны для экономики США, поскольку позволяют уменьшить ценовые риски в сельском хозяйстве и энергетике страны.

Что такое современный фьючерс

Как мы выяснили выше, фьючерсы (от англ. futures) – это обязательство купить или продать определенный актив (его называют базисным) по определенной цене в определенную дату в будущем. При этом каждый фьючерсный контракт характеризуется количеством базисного актива (напр. штук акций), датой исполнения контракта (датой экспирации) и, собственно, ценой (цена страйк), по которой покупатель соглашается купить базисный актив, а владелец продать.

Таким образом, продавец обязуется продать определенное количество базисного актива в будущем по определенной цене, а покупатель, по наступлению этого времени, купить его по оговоренной цене. Гарантом сделки выступает биржа, которая берет с обоих участников сделки страховые депозиты.

Базовым активом могут быть:

  • Определенное количество акций (фьючерсы на акции);
  • Фондовые индексы (индексный фьючерс);
  • Валюта (валютный фьючерс);
  • Товары, торгующиеся на биржах, например, нефть (товарный фьючерс).
  • Процентные ставки (процентный фьючерс).

Все фьючерсные контракты торгуются на специальных торговых площадках – срочных секциях фондовых товарных или валютных бирж. В России, к примеру, на Московской бирже есть срочный рынок, где торгуются фьючерсы и опционы.

График фьючерса на индекс РТС-3.14 из терминала SMARTx

Перед тем, как тот или иной фьючерсный контракт будет запущен в обращение, биржа определяет условия торговли им, которые называются «спецификация». В этом документе содержится информация о базовом активе, количество единиц этого актива, дата экспирации (исполнения) фьючерса, стоимость минимального шага цены и т.д. Пример такой спецификации — описание фьючерса на Индекс РТС.

Читайте также:
Избирательный блок: что это такое, описание и особенности

Фьючерсы бывают двух типов — расчетные и поставочные. В случае последних разрешается физическая поставка базисного актива — например, нефти или валюты. Бывает, что такая поставка не подразумевается и фьючерс является расчетным. Тогда в момент его экспирации стороны сделки получаются разницу между ценой заключения контракта и расчетной ценой в день экспирации, умноженную на количество имеющихся контрактов. Фьючерсы на индексы относятся как раз к расчетным, поскольку их поставить невозможно.

При торговле фьючерсными контрактами ежедневно происходит пересчет стоимости позиции по отношению к предыдущему дню со списанием/зачислением денег на счет инвестора. То есть, разница между ценой покупки или продажи фьючерса и расчетной ценой его экспирации ежедневно поступает на счет торговца — это понятие вариационной маржи.

Фьючерсы имеют срок действия, который кодируется в их названии. Например, в случае индекса РТС, название формируется так: RTS — . (например, фьючерс RTS-6.14 исполнится в июне 2014 года).

Как это работает

Как понятно из истории фьючерсных контрактов, одним из главных их предназначений является страховка от финансовых рисков (т.н. хеджирование) — для этого данным инструментом пользуются реальные поставщики или потребители товара, являющегося базовым активом. Опытные трейдеры и инвесторы используют фьючерсы (часто расчетные) для спекуляций и извлечения прибыли.

Фьючерсы являются довольно ликвидным инструментом, который, однако, нестабилен и, соответственно, несет для инвестора немалый риск.

Когда наступает срок исполнения фьючерсного контракта, который один торговец продал другому, в общем случае, возможны несколько исходов. Финансовый баланс сторон может не измениться, или получить прибыль может кто-либо из торговцев.

Если цена финансового инструмента выросла, то в выигрыше оказывается покупатель, если же цена падает, то успех празднует продавец, который именно на это, скорее всего, и рассчитывал. Если цена инструмента не меняется, то и суммы на счетах участников сделки не должны изменяться.

В отличие от опциона, фьючерс — это не право, а обязательство со стороны продавца продать определенное количество базового актива в будущем по определенной цене, а для покупателя — его купить. Гарантом исполнения сделки выступает биржа, которая берет с обоих участников страховые депозиты (гарантийное обеспечение) — то есть платить сразу всю цену фьючерса не нужно, на счете замораживается лишь гарантийное обеспечение. Эта процедура проделывается и со счетом покупателя, и со счетом продавца в сделке.

Величину гарантийного обеспечения (ГО) по каждому контракту считает биржа. При этом, если на счете инвестора в какой-то момент средств станет меньше минимально допустимого уровня ГО, то брокер направляет ему требование пополнить баланс, если же этого не происходит, то часть позиций будет закрыта принудительно (маржин-колл). Чтобы избежать такой ситуации, трейдер должен держать на счете денег в количестве, довольно значительно превышающем размер обеспечения — ведь если цена фьючерса сильно изменится, то его средств может не хватить для покрытия позиции. Гарантийное обеспечение замораживается на счете торговца до момента погашения сделки.

На момент написания статьи, актуальное значение гарантийного обеспечения, взимаемого с клиентов, желающих торговать фьючерсом на индекс РТС составляет 11 064,14 (подробнее здесь). Соответственно, если у трейдера на счете 50 000 рублей. То есть, торговец сможет купить всего 4 таких контракта. При этом будет зарезервирована сумма в 44 256,56 рублей. Это значит, что на счете останется всего 5 743,44 рублей свободных средств. И если рынок пойдет против на определенное число пунктов, то предполагаемый убыток превысит свободные средства, и случится маржин-колл.

Как видно, многое зависит от цены фьючерса, которая может изменяться под влиянием самых разных факторов. Поэтому этот биржевой инструмент и относится к разряду рискованных.

Зачем нужны спекуляции и фьючерсы

Очень часто люди не очень знакомые со спецификой фондового рынка, путают его с Форексом (хотя это не особенно справедливо) и клеймят как какой-то «лохотрон», где спекулянты обирают до нитки доверчивых новичков. На самом же деле все не так, и биржевые спекуляции играют важную роль в экономике. Спекулянты покупают дешево и продают дорого, но помимо стремления к обогащению, они оказывают влияние на цену. Когда цена акции или другого биржевого инструмента недооценена, успешный спекулянт покупает — что способствует росту цены. Аналогично, если актив переоценен — то опытный игрок может совершить короткую продажу (продажа бумаг, взятых «в долг» у брокера) — такие действия, наоборот, способствуют снижению цены.

Когда множество профессионалов биржевой игры, которые рассматривают фондовый рынок с разных углов и используют для анализа большой объем данных как о ситуации в стране, так и о конкретной компании, их решения оказывают влияние на весь рынок в целом.

Точно так же, чтобы представить себе роль фьючерсов, стоит представить, что бы было в случае отсутствия этого финансового инструмента как такового. Представим, что компания, добывающая нефть, пытается спрогнозировать необходимые объемы добычи. Как любой бизнес, компания желает получить максимальную прибыль с минимальным риском. В данной ситуации нельзя просто добыть как можно больше нефти и всю ее распродать. Необходимо анализировать не только текущую цену, но и то, на каком уровне она может оказаться в будущем.

При этом те, кто добывает, перевозит и хранит нефть, не обязательно являются аналитиками и имеют доступ к самым полным прогнозам относительно возможной цены нефти. Поэтому добывающая компания не может точно знать, сколько будет стоить баррель нефти через год — 50$, $60 или $120 и добывать соответствующий ее объем. Чтобы получить гарантированно устраивающую цену, компания просто продает фьючерсы, чтобы минимизировать риск.

С другой стороны, биржевой спекулянт из примера выше, может посчитать, что цена на конкретный фьючерс завышена или занижена, и предпринять соответствующие действия, выравнивая ее до справедливой

На первый взгляд важность установления на рынке справедливой цены не кажется такой уж необходимой вещью, однако, на самом деле это крайне важно для справедливого использования ресурсов общества. Именно на бирже происходит перераспределение капиталов между странами, секторами экономики и предприятиями с одной стороны, и различными группами инвесторов с другой. Без фондового рынка и инструментов, с помощью которых он функционирует (в том числе деривативов), невозможно эффективное развитие экономики и удовлетворение нужд каждого конкретного члена общества.

Читайте также:
Занятые граждане: что это такое, описание и особенности

Что новичку нужно знать о фьючерсах?

Что это такое?

Фьючерс — один из самых популярных производных финансовых инструментов. Производных, значит полученных из какого-то базового актива. Базовым активом может выступать практически что угодно: акции, облигации, сырьевые товары, фондовые индексы, валюты и процентные ставки. Говоря простыми словами, фьючерс это контракт между продавцом и покупателем о поставке базового актива через оговоренный период времени и по заранее определенной цене.

Что надо знать, заключая фьючерсный контракт?

Фьючерс, это, по сути, биржевой аналог форвардного контракта, примеры которого мы можем увидеть повсюду. Договор о поставке товаров в магазин в следующем квартале, договоры о продаже урожая, который будет собран в следующем году, и так далее. Однако фьючерс имеет ряд важных особенностей.

– Фьючерсные контракты торгуются на бирже, соответственно такие параметры, как: размер актива, вес, срок поставки и другие характеристики, жестко стандартизированы.

– Фьючерсные контракты могут быть поставочными или расчетными, эта характеристика обязательно указана в его описании. «Поставочные», означает, что после экспирации такого контракта предусмотрена поставка базового актива покупателю. Экспирация, кстати, это дата окончания конкретного фьючерсного контракта.

– «Расчетные» контракты более распространены, они подразумевают только расчеты между покупателем и продавцом в момент экспирации без осуществления непосредственной передачи актива. Согласитесь, когда вы заключаете 3-х месячный фьючерс на покупку нескольких баррелей нефти, то не планируете через оговоренный срок получить бочки с сырьем.

– Чтобы купить один контракт вам не нужно иметь на счету всю сумму, которую вы видите напротив строчки «цена» в своем терминале. Биржа требует от вас только определенную часть, как гарантию исполнения контракта. Она называется гарантийным обеспечением (ГО), и на Московской бирже варьируется в примерном диапазоне от 8% до 12% от стоимости контракта.

Основные моменты и подводные камни торговли фьючерсами.

Последний пункт в описании фьючерсных контрактов звучит особенно здорово, правда? Вы можете торговать миллионом рублей, имея на счету всего сотню тысяч. Один процент движения цены в «вашу сторону» будет приносить 10% прибыли на ваши инвестиции. Однако многие забывают, что увеличить доходность без увеличения риска практически не возможно. Поэтому в следующих понятиях стоит досконально разобраться, прежде чем начинать торговать.

– Начальная маржа или ГО — это объем свободных денежных средств необходимый для заключения контракта. Как мы ранее говорили, вам нужно иметь, по крайней мере, от 8% до 12%, в зависимости от требований биржи и брокера, от стоимости фьючерса на своем счету.

– Минимальная маржа — это минимальная величина ГО, ниже которой биржа оставляет за собой право принудительно закрыть ваши позиции по рыночной цене. Такая операция называется маржин-колл. Когда размер вашего ГО снижается ниже уровня начальной маржи, брокер отправляет сообщение о необходимости внесения дополнительных средств на счет во избежание принудительной фиксации убытка по наступлению маржин-колла. Игнорировать такое предупреждение явно не стоит.

– Вариационная маржа — ежедневное начисление прибыли или убытка по открытой позиции. Например, вы купили фьючерс на нефть Brent, а на следующий день он вырос в цене. Величина вашего ГО будет увеличена на полученную прибыль в установленное время в этот же день. Время, в которое подсчитываются все ваши прибыли и убытки называется клиринг. Клиринг происходит 2 раза в день, торги на этот период приостанавливаются.

Постоянный контроль над величиной ГО очень важный момент фьючерсной торговли. Биржа оставляет за собой право повышать минимально необходимый размер ГО в зависимости от текущей рыночной ситуации. Происходит это обычно в моменты высокой ценовой волатильности, т.е. когда цена резко падает или растет. Если ваш ГО в такой момент незначительно превосходит минимальную маржу, вы неожиданно можете оказаться ниже критической черты, и позиции будут принудительно закрыты. Так что рекомендуем поддерживать ГО на значительном удалении от минимального уровня.

От чего зависит цена фьючерса, почему она отличается от «спот» цены?

Объяснение этому явлению достаточно очевидно — это разница во времени между текущей датой и датой экспирации контракта. Чем длиннее такой временной период, тем существеннее могут быть различия. Как известно, существует такое понятие, как стоимость денег во времени. Деньги сегодня стоят дороже, чем в будущем, это объясняется инфляцией, реальной доходностью в экономике (ростом реального ВВП), склонностью людей к потреблению (лучше купить IPhone сейчас, чем через год). Соответственно и фьючерсный контракт с расчетом через определенный период стоит в нормальной ситуации дороже чем «спот» цена базового актива. Такая ситуация на рынке называется контанго.

Отличный пример контанго — фьючерс на валютную пару доллар/рубль. Причины просты: процентные ставки в России значительно выше американских, и разница между фьючерсной и спотовой ценой как раз составляет спред между ними.

Обратная контанго ситуация — бэквордация, положение, когда фьючерс стоит дешевле спот цены базового актива. Почему такая ситуация возникает и где ее можно встретить? Приведем несколько примеров:

Акция, торгующаяся с дивидендом, и фьючерс с экспирацией после отсечки.

Допустим, по акции объявлены дивиденды, и дата отсечки назначена через месяц. Отсечка — последний день, когда можно купить акцию, чтобы получить по ней дивиденд. А экспирация фьючерса состоится через 2 месяца, это означает, что на момент экспирации, когда мы должны будем получить базовый актив за наш фьючерс, дивиденд нам будет уже не положен. Логично, что фьючерс в такой момент торгуется дешевле акции на спотовом рынке, примерно на размер этого дивиденда.

Нормальная ситуация для любых материальных товаров — это контанго. Ведь продавец должен их где то хранить до момента экспирации, а это стоит денег, что отражено в цене фьючерса. Однако бывают и обратные случаи. Например, резкий дефицит на рынке сырья в случае какого-то кратковременного шока. В таком случае покупателю нужен товар именно сейчас, и за это он готов платить более высокую цену. В будущем же ожидается нормализация ситуации, поэтому фьючерс стоит дешевле спот цены.

Читайте также:
Акционерная компания: что это такое, описание и особенности

Самый очевидный пример пара доллар/йена. Ситуация здесь обратная той, что мы приводили с рублем. Процентные ставки в Америке выше, чем в Японии, этим объясняется более низкая стоимость фьючерса в сравнении со спотовой ценой.

Когда торговать фьючерсом выгодно и как на этом можно заработать без риска?

Мы незаслуженно обошли такой важный момент, как распад фьючерса. На момент экспирации цена фьючерса равна цене базового актива. Поэтому спред между фьючерсной и спот ценой непрерывно сокращается по мере приближения даты расчетов. Этот момент можно использовать, когда вы делаете ставки на падение актива. Продавая «в короткую» фьючерс, вы не только экономите вложения (напомню, чтобы открыть позицию нужно иметь всего 10% стоимости), но и получаете доход от непрерывного распада контракта.

Отличный пример такой сделки шорт фьючерса на доллар/рубль. Более того с помощью фьючерсов можно без риска вкладывать свободные деньги на счету. Удивлены? Но это очень просто — покупаем ближний фьючерс (например, с экспирацией через месяц) и продаем дальний (3 месячный), получаем ежедневно гарантированную доходность приблизительно равную депозиту.

Где торгуют фьючерсами на Московской бирже?

На Московской бирже фьючерсные контракты обращаются на срочном рынке. Самые популярные: контракты на доллар/рубль, фьючерс на РТС, нефть, Сбербанк. Также в срочной секции вы можете найти контракты на другие акции и валютные пары. Не забывайте при этом про ликвидность, т.е. дневной оборот торгов. Чем выше уровень ликвидности, тем ниже риск торговли. В общем, добро пожаловать в мир производных финансовых инструментов и удачных сделок вам на срочной секции.

БКС Экспресс

Последние новости

Рекомендованные новости

Не одними гонорарами: куда инвестируют Ди Каприо, Бекхэм и другие знаменитости

Ход торгов. Голубые фишки сбавили темпы роста

Нужно больше нефти. Объем новых месторождений на минимуме за 75 лет

Сегодня на СПБ. Частные инвесторы выкупают просадку

Неделя после краха, или девелоперы под ударом

Обычка или префы? Что выбирать сейчас

Прожарка эксперта: какие рекомендации сработали, а какие нет

Взгляд на золото в 2022

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2021. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Биржевые товары

Понятие биржевого товара (commodity) включает в себя любые сырьевые товары, которые могут использоваться в качестве стабильной разменной единицы. Большая часть биржевых торгов вращается вокруг сырья, такого, как нефть или газ. В эту категорию входят различные цветные и черные металлы, промышленное сырье (например, каучук) и даже животные (крупный и мелкий рогатый скот). Основная характеристика биржевого товара – неизменность, однородность, удобство в подсчёте объёмов и стоимости. Стоимость каждой категории товара определяется глобальным спросом и предложением, что создаёт здоровую конкуренцию на бирже.

  1. Понятие и состав биржевого товара
  2. Характеристика биржевого товара
  3. Ценные бумаги – биржевой товар
  4. Валюта как товар
  5. Требования, предъявляемые к биржевому товару
  6. Стандартизация товара и её значение в биржевой практике
  7. Роль биржевых товаров в современной всемирной экономике
Читайте также:
Журнал взысканий: что это такое, описание и особенности

Понятие и состав биржевого товара

Биржевой товар – некая ценность, являющаяся объектом биржевой торговли. Понятие и состав биржевого товара необходимо знать, чтобы определять, что к ним относится. В целом к биржевым товарам в мировой практике относят три класса:

  1. вещественные товары;
  2. любая иностранная валюта;
  3. ценные бумаги.

Основная особенность любого биржевого товара – к нему предъявляются ряд требований по качеству и стандартизации, иным параметрам. Сложность заключается и в том, что объемы продаж должны быть большими, а значит, такой объект торговли обязан иметь массовое назначение (для широкого круга потребителей). Стоимость на торгуемые ценности определяется и формируется спросом и предложением. Все это описывается определением и характерными чертами биржевой торговли.

В последнее время к 3 классам добавились сводные индексы биржевых цен и процентные ставки гособлигаций.

Характеристика биржевого товара

Прежде чем торговаться на бирже, каждый товар обязательно проходит проверку на соответствие характеристик. К примеру, торгуются металлы определенных свойств, кофе, другие товары, которые отвечают требованиям бирж. Главная характеристика биржевого товара – наличие четких свойств и устойчивого спроса. Важно понимать, какими свойствами обладает товар. В результате возникают такие характеристики, как:

  • стандартизация (товар обязан быть стандартным, иметь некие определенные требования по качеству и прочим характеристикам);
  • массовость (торгуют только крупной партией);
  • конкурентность (цена на товар устанавливается в свободном режиме).

Интересный факт: номенклатура вещественных товаров распределена по двум крупным группам: с/х- и лесных товаров + продуктов переработки (свыше 50 видов); промышленного сырья и полуфабрикатов (порядка 20 видов).

Ценные бумаги – биржевой товар

В процессе развития биржевой торговли одним из главных объектов стали ценные бумаги – биржевой товар. Таковыми можно считать любой документ, продающийся и покупаемый по определенной цене. Для биржевого товара –ценных бумаг – учитывают рыночные характеристики:

  • тип актива в основе ценной бумаги;
  • форма владения и форма выпуска (эмиссионная – сериями, одинаковые; либо индивидуальные);
  • форма собственности, вид эмитента (кто выпустил: корпорация, государство);
  • характер обращаемости (свободно либо с ограничениями);
  • экономическая сущность (права, которые получает владелец);
  • уровень риска;
  • наличие дохода;
  • форма вложения средств.

Юридическое обоснование: В РФ 1-я ч. ГК (ст. 142) ценная бумага – документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права. Их передача и осуществление выполняются при предъявлении такого документа.

Валюта как товар

Отсутствие единого мирового платежного средства позволяет в международном обращении использовать разные национальные валюты. С их помощью возможно рассчитываться по

  • внешнеторговым операциям;
  • кредитам;
  • инвестициям;
  • осуществлять межгосударственные платежи.

Валюта как товар на рынке позволяет получить прибыль от обмена одной из них на другую. Указываются они в парах: сначала продаваемая или покупаемая, а за ней – котируемая (та, относительно которой устанавливается курс.

Три основных нюанса:

  1. Биржевая торговля возможна только для валют, свободно либо частично конвертируемых – тех, на которое государство не накладывает ограничений по покупке-продаже.
  2. Существует так называемый биржевой класс иностранной валюты: это USD, GBR, JPY и некоторые другие.
  3. Величина курса не может быть постоянной. Для измерения применяют прямые (реже – обратные) котировки.

Требования, предъявляемые к биржевому товару

Существуют главные требования, предъявляемые к биржевому товару:

  • массовость;
  • взаимозаменяемость;
  • стандартизируемость (для продажи без осмотра);
  • широкое предназначение;
  • свобода ценообразования;
  • для физических товаров – форма сырья либо полуфабриката;
  • фактический объем продаж (партия, лот) – кратный биржевой единице.

К физическим товарам, в отличие от ценных бумаг, обязательств государств или иностранной валюте, предъявляются требования по качеству. Их обеспечивает:

  1. Полнота предоставляемой информации.
  2. Достоверность данных.
  3. Единство в оценке данного объекта биржевой торговли всех её участников.

Используются экспертные заключения, стандарты (например, для металлов, драгметаллов, сельхозпродукции и других объектов торговли).

Внимание: биржевым товаром не могут стать: недвижимость, объекты интеллектуальной собственности.

Стандартизация товара и её значение в биржевой практике

Биржевой стандарт – повсеместная практика, облегчающая торговлю любыми товарами. Стандартизация товара и её значение в биржевой практике огромны. За счет унификации торгуемых позиций:

  • можно осуществоять продажу без осмотра образцов либо сравнения технического описания;
  • демонополизируются условия рынка для определения спроса и предложения на товар;
  • осуществляется полная заменяемость позиции: сделки и определение цены на объекты возможны только при идентичности предлагаемых товаров по составу, виду, величине партии, свойствам.

Выполнение биржевого стандарта гарантирует право обезличивания товара – покупателю до исполнения контракта может быть неизвестно, откуда он получит приобретенную партию.

Стандартизация определяет и объем товара: товарные биржи не принимают на торги партии, не кратные так называемой биржевой единице.

Роль биржевых товаров в современной всемирной экономике

За счет торговли биржевыми товарами можно решить множество вопросов:

  • по поставкам материальных ценностей, сырья, материалов, сельхоз- и иной продукции;
  • реализации произведенных товаров;
  • определению их реальной стоимости, исходя из спроса и предложения.

В итоге роль биржевых товаров в современной всемирной экономике крайне значительна. За счет возможности торговли фьючерсными контрактами (с последующими поставками) позволяет сгладить колебания цен (с одной стороны), и отразить в стоимости объекта торговли текущее соотношение спроса и предложения. Ведущие биржи мира позволяют справляться производителям, покупателям и финансовым институтам с реально существующими с ценовыми рисками.

Интересный факт: количество биржевых товаров сельхозпродукции и лесного хозяйства в 80-е гг. ХХ в. сильно сокращалось, а сегодня эта группа снова расширяется.

Рейтинг
( Пока оценок нет )
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: