Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг

Тема 2. Организационная структура фондового рынка

Цель и задачи темы

В рамках настоящей темы рассмотрены вопросы организационной структуры фондового рынка, проанализирована инфраструктура рынка ценных бумаг – регулятивная, функциональная, техническая и информационная. Целью изучения настоящей темы является формирование у студентов представления об организационной структуре фондового рынка, необходимости ее развития и совершенствования.

Задачей изучения настоящей темы является подготовка студентов к дальнейшему рассмотрению системы государственного регулирования и контроля фондового рынка (тема 4).

Оглавление

2.1. Характеристика организационной структуры фондового рынка. Инфраструктура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационную и экономическую систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов. Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью рыночных отношений. На нем ценные бумаги служат предметом купли – продажи с использованием комплекса цен, чем также отличаются от обычных товаров.

Инфраструктуру рынка ценных бумаг можно разделить на регулятивную, функциональную, техническую и информационную.

Регулятивная инфраструктура рынка ценных бумаг — это система регулирования рынка ценных бумаг, вклю­чающая систему правил поведения участников рынка и систему методов, позволяющих упорядочить совершение сделок, подчинить их этим правилам. Цель системы регу­лирования рынка ценных бумаг — обеспечение его устой­чивости и эффективности (роста ликвидности и снижение рисков). Регулирующая роль на рынке ценных бумаг может принадлежать государству, а может быть разделена между государством и саморегулируемыми организациями — добровольными объединениями субъектов рынка. Госу­дарство воздействует на рынок ценных бумаг посредством законов, нормативных актов, выпускаемых законодатель­ными органами государства; обязательного лицензирова­ния участников рынка и регистрации всех ценных бумаг.

В число саморегулируемых объединений входят ассоциа­ции участников рынка, фондовые биржи, внебиржевые торговые системы, выполняющие определенные регули­рующие функции в отношении своих членов: устанавли­вают правила их взаимоотношений, контроль за исполнением этих правил.

Функциональная инфраструктура рынка ценных бумаг — система торговли ценными бумагами (посредники, фон­довые магазины, фондовые биржи, организованный и не­организованный внебиржевой рынок, аукционы по прода­же ценных бумаг) — обеспечивает процесс заключения сделок с ценными бумагами. На первичном рынке посред­ник обеспечивает начальное размещение ценных бумаг, выкупая ценные бумаги у эмитента по заниженной цене с целью их дальнейшей перепродажи. Таких посредников называют инвестиционными банками. На вторичном рынке в отдельно взятой сделке посредник может действовать двояко. Во-первых, он может приобретать ценные бумаги за свой счет, становясь на время их владельцем. В этом случае он получает доход в виде разницы между ценами покупки и продажи. Таких посредников называют дилера­ми. Во-вторых, посредник может работать за комиссион­ное вознаграждение, получая от своих клиентов поручения на куплю-продажу ценных бумаг. В этом случае он именуется брокером. Посредники могут перепродавать ценные бумаги через фондовые магазины. Фондовая биржа — это организованная определенным образом часть рынка цен­ных бумаг, где с этими бумагами при посредничестве членов биржи совершаются сделки купли-продажи. Биржа — это централизованный рынок с фиксированным местом торговли. В отличие от биржи внебиржевой рынок не ло­кализован и представляет собой взаимосвязанную сеть по­средников. Аукционы по продаже ценных бумаг — это конкурсы, участниками которых могут быть посредники и сами инвесторы.

Техническая инфраструктура рынка ценных бумаг —- система расчетов по заключенным сделкам, хранения учета ценных бумаг — включает в себя депозитарную деятельность (хранение ценных бумаг, учет прав на ценные бумаги); деятельность по ведению и хранению реестра владельцев ценных бумаг, расчетно-клиринговую деятель­ность (по определению и исполнению взаимных обяза­тельств по поставке ценных бумаг или их оплате участни­ками операций с ценными бумагами). Посредников по каждому из этих видов деятельности соответственно назы­вают депозитариями, реестродержателями и клиринговыми компаниями.

Информационная инфраструктура рынка ценных бумаг включает в себя информационную систему и систему свя­зи. Информационная система обеспечивает сбор, обработ­ку и предоставление участникам операций с ценными бу­магами информацию об эмитентах, новых выпусках, ценах и местах торговли ценными бумагами. Система связи объ­единяет средства связи участников рынка ценных бумаг. Как правило, на рынке используется средства быстрой связи, поэтому иногда систему связи называют телекоммуни­кационной системой. Для создания равных условий деятельности инвесторов государство заинтересовано в сборе и открытой публика­ции минимума информации об эмитентах и рынке ценных бумаг. Например, государство регулярно публикует стати­стические сборники и информационные бюллетени по многим показателям деловой активности. Кроме того, некоторые фирмы, занимающиеся издательской деятельностью, собирают и публикуют экономическую информацию, а биржи и внебиржевые организованные рынки предостав­ляют в открытом доступе информацию о результатах тор­гов ценными бумагами.

Развитие российского рынка ценных бумаг в 1991-1995 годах происходило в условиях, когда отсутствовали определяющие нормативную правовую базу рынка ценных бумаг федеральные законы: об акционерных обществах, о рынке ценных бумаг, об инвестиционных фондах. В этих условиях формирование правовой базы регулирования рынка ценных бумаг осуществлялось на основе указов Президента Российской Федерации, постановлений Правительства Российской Федерации и ведомственных нормативных актов.

К началу 1996 года в результате совместной работы Президента Российской Федерации, палат Федерального Собрания Российской Федерации и Правительства Российской Федерации удалось добиться качественного изменения ситуации: приняты и вступили в силы части 1 и 2 Гражданского кодекса Российской Федерации, а также Федеральные законы “Об акционерных обществах ” и “О рынке ценных бумаг ”.

Отношения, складывающиеся на рынке ценных бумаг, возникают между специальными субъектами рынка ценных бумаг. Можно выделить следующие группы субъектов рынка: эмитенты, инвесторы, профессиональные участники, саморегулируемые организации, государство. Необходимо отметить, что к каждой группе субъектов предъявляются особые требования, общие для всех субъектов, входящих в ту или иную группу. Так, к эмитентам – требование раскрытия информации о выпускаемых ценных бумагах, к профессиональным участникам – получение лицензии и т.п. Деление субъектов на группы не означает, что один и тот же субъект не может входить в несколько групп одновременно. Так, профессиональный участник РЦБ может быть эмитентом собственных ценных бумаг и т.п. Все вышесказанное о субъектах необходимо воспринимать с учетом особой роли государства и саморегулируемых организаций. Государство может выпускать ценные бумаги, то есть быть эмитентом, может осуществлять профессиональную деятельность на рынке (например, Банк России – генеральный агент по распространению некоторых государственных бумаг), однако функции по регулированию рынка ценных бумаг может выполнять только государство

Читайте также:
Страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных

Не следует думать, что эмитент уходит с рынка, поставив на него ценные бумаги. Эмитент постоянно присутствует на нем, так как он должен нести от своего имени обязательства перед покупателями (инвесторами) ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ими. Кроме того, эмитент сам оперирует своими ценными бумагами, осуществляя их выкуп или продажу.

На рынке эмитент прежде всего оценивается с точки зрения инвестиционных качеств выпускаемых им (предлагаемых на продажу) ценных бумаг.

Первенство среди российских эмитентов прочно удерживает государство. Важным фактором особой популярности ценных бумаг этого эмитента является его статус. Считается, что государственные ценные бумаги имеют нулевой риск, так как возможен крах банка, банкротство акционерного общества, но государство будет нести обязательство всегда, поскольку с ним ничего подобного произойти не может. По теории инвестиционного анализа ценные бумаги, имеющие нулевое или близкое к нему значение риска, могут продаваться с минимальным доходом. Практика торговли ценными бумагами на развитых фондовых рынках подтверждает этот постулат. Государственные ценные бумаги сочетают в себе несколько приятных для инвестора свойств: при действительно низком риске обладают приемлемой доходностью и из-за хорошо отлаженной технологии торговли – почти абсолютной ликвидностью. Поэтому государство как эмитент ценных бумаг занимает прочные позиции на российском фондовом рынке.

Следует отметить, что местные органы власти вышли на фондовый рынок несколько позже федеральных органов власти (а именно в 1992 году) и их статус несколько ниже. Местная администрация может в обеспечение ценных бумаг предложить лишь муниципальную собственность – жилищный фонд, ликвидность которого ограничена.

Негосударственные структуры при выпуске ценных бумаг могут пользоваться поддержкой органов власти различных уровней, которые либо выступают гарантами по этим ценным бумагам, либо устанавливают налоговые льготы и т.д. Примером такого эмитента может служить РАО « Высокоскоростные магистрали», выпустившие облигации, гарантом которых выступал Минфин России.

Как эмитенты ценных бумаг акционерные общества, относящиеся к производственному сектору, качественно разделяются. Приватизированные предприятия составляют одну группу, а другую – вновь создаваемые акционерные общества.

Акционерное общество, возникшее в результате приватизации как эмитент, характеризуется низкой доходностью, информационной закрытостью, неопределенностью экономических перспектив и слабой предсказуемостью показателей. Для того чтобы завоевать рынок, таким эмитентам необходима требуемая прозрачность, существенные колебания курсовой стоимости их ценных бумаг.

Лидером среди эмитентов корпоративных бумаг остаются банки. Это объясняется тем, что банковский бизнес даже а кризисный период является наиболее прибыльным, а в условиях выпуска и обращения ценных бумаг, жестко регламентируемых ЦБ РФ, позволяет банкам по надежности (статусу) занимать второе место после ГЦБ.

Поскольку коммерческие банки должны постоянно увеличивать свои уставные фонды, можно предположить, что их статус как эмитента будет гарантировать банковским ценным бумагам достаточно высокий рейтинг.

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» определяет инвестора как лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец).

Инвесторов можно классифицировать по ряду признаков. Наиболее значимым можно считать их статус. Тогда инвесторов можно разделить на физических лиц, корпоративных и коллективных инвесторов и государство.

Если основным эмитентом на рынке ценных бумаг является государство, то основным инвестором, определяющим состояние фондового рынка, – физическое лицо, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг с целью получения дополнительных доходов и выступающее в качестве поставщика капитала на рынок ценных бумаг.

Основной круг инвесторов, вложивших свои средства в акции, – это работники приватизированных предприятий, которые на начало 1996 года являлись самой мощной группой собственников российских акционерных обществ, и на долю которых приходилось 40% акций этих предприятий.

Юридические лица, не имеющие лицензии на право осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в качестве посредников, но приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет, составляют группу институциональных инвесторов.

Классификацию инвесторов можно проводить в зависимости от цели инвестирования. Тогда их делят на стратегических, портфельных и спекулянтов.

Стратегический инвестор предполагает получить собственность, завладев контролем над акционерным обществом, и рассчитывает получать доход от использования этой собственности, который, безусловно, будет отличаться от дохода миноритарного акционера. Кроме того, стратегический инвестор может ставить своей задачей расширение сферы влияния, приобретение контроля в перераспределении собственности, в том числе с помощью слияний и жестких поглощений.

Кроме того, существуют инвесторы, осуществляющие свою деятельность как специализированную – это паевые инвестиционные фонды, которые привлекают средства населения и юридических лиц и вкладывают их в ценные бумаги, получая при этом доход.

На рынке денежных бумаг в качестве инвесторов доминируют банки, которые как посредники размещают краткосрочные ценные бумаги у своих клиентов. На рынке акций и облигаций наблюдается тенденция формирования институциональных инвесторов – важный этап в развитии рынка ценных бумаг. Возникает возможность чрезвычайного расширения круга покупателей финансовых инструментов, а соответственно рассредоточения риска помещения средств ценные бумаги.

Возрожденный в начале 90-х годов рынок ценных бумаг в России за пятнадцать лет своего развития проделал значительный путь. В стране сформирована законодательная и нормативная база, регулирующая многие аспекты функционирования рынка, заложены основы полноценной рыночной инфраструктуры, возникли новые финансовые институты – профессиональные участники рынка ценных бумаг. Государство и профессиональные участники совместными усилиями в кратчайшие сроки выстроили институты, на формирование которых в обычных условиях уходят десятилетия.

Вместе с тем, столь быстрое развитие неизбежно породило определенные проблемы и перекосы в функционировании рынка. Рынок ценных бумаг так и не стал для российской экономики полноценным инструментом расширения источников финансирования и мобилизации капитала в интересах российских предприятий. Для большинства субъектов российской экономики на существующем сегодня рынке не находится места.

Читайте также:
Организация объединения, посягающего на личность и права граждан

Актуальной задачей на сегодня остается трансформация рынка ценных бумаг в высокоэффективный механизм, адекватный реальным интересам и потребностям инвесторов и эмитентов в новых экономических условиях. В свою очередь это означает необходимость:

  • создания надежных механизмов защиты интересов прав инвестора в рамках его взаимоотношений с эмитентом;
  • минимизации уровня рисков профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
  • совершенствования законодательной базы с целью создания максимально благоприятных условий инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг.

Выводы

Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационную и экономическую систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов. Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью рыночных отношений. На нем ценные бумаги служат предметом купли – продажи с использованием комплекса цен, чем также отличаются от обычных товаров.

Инфраструктуру рынка ценных бумаг можно разделить на регулятивную, функциональную, техническую и информационную.

Эмитенты на рынке ценных бумаг выступают в роли первоначальных продавцов – поставщиков ценных бумаг, они формируют спрос на деньги и предложение на ценные бумаги. По своему составу эмитенты достаточно разнообразны: от государственных до частных предприятий. Наиболее крупным и высоконадежным эмитентом в мировой практике являются государственные органы. Выпускаемые ими ценные бумаги – низкорискованные (безрисковые), но и низкодоходные. Вместе с тем самым распространенным (многочисленным) эмитентом являются акционерные общества (корпорации).

Если основным эмитентом на рынке ценных бумаг является государство, то основным инвестором, определяющим состояние фондового рынка, – физическое лицо, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг с целью получения дополнительных доходов и выступающее в качестве поставщика капитала на рынок ценных бумаг.

Основной круг инвесторов, вложивших свои средства в акции, – это работники приватизированных предприятий, которые на начало 1996 года являлись самой мощной группой собственников российских акционерных обществ, и на долю которых приходилось 40% акций этих предприятий.

Инвестор на рынке ценных бумаг занимает противоположную позицию – он является покупателем ценных бумаг, т.е. он формирует предложение денег и спрос на ценные бумаги. Инвесторов принято делить по статусу (государство, физические лица, институциональные и корпоративные инвесторы), по цели инвестирования (стратегический и портфельный инвесторы), относительно к риску (консервативный, «средний», агрессивный, изощренный, нерациональный), местонахождению (резидент, нерезидент).

Каждая группа инвесторов использует обычно свои инвестиционные инструменты и имеет инвестиционную стратегию, отличную от инвестиционной стратегии другой группы.

В зависимости от этого различают инвестиционные инструменты, которые используются той или иной группой инвесторов, а также их инвестиционные стратегии. Многое зависит от психологии инвестора и от системы его правовой защиты. Инвестиционные предпочтения инвестора формируются в процессе эволюции фондового рынка, и при конструировании новых финансовых продуктов необходимо учитывать внешние условия спроса на рынке ценных бумаг на те или иные продукты с заданными инвестиционными характеристиками.

Вопросы для самопроверки

  1. Охарактеризуйте организационную структуру фондового рынка.
  2. Дайте определение регулятивной инфраструктуры рынка ценных бумаг.
  3. Что представляют саморегулируемые организации на фондовом рынке?
  4. Чем обусловлена необходимость технической инфраструктуры рынка ценных бумаг? Ее назначение.
  5. Что обеспечивает информационная инфраструктура фондового рынка?
  6. Перечислите основные группы участников рынка ценных бумаг.
  7. сформулируйте функции и задачи регулирующих государственных органов на рынке ценных бумаг.

Библиография

Б.Специальная литература.

Научная электронная библиотека

Топсахалова Ф. М.-Г.,

7. Деятельность по организации торговли ценными бумагами

Деятельностью по организации торговли ценными бумагами признает­ся предоставление услуг, непосредственно способствующих заключе­нию гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участ­никами рынка ценных бумаг. Профессиональный участник рынка цен­ных бумаг называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.

Организаторы торговли достаточно четко разделяются на два типа: биржевые и внебиржевые торговые площадки. Биржевые торговые пло­щадки являются ценообразующим инструментом фондового рынка. Это обусловлено гласностью совершаемых сделок и доступностью инфор­мации об этих сделках. Биржевые торговые площадки ориентированы на обслуживание вторичного фондового рынка, на котором ценные бумаги перераспределяются от их первых покупателей последующим владельцами. Внебиржевые торговые площадки служат либо для осуще­ствления крупных адресных сделок, либо представляют собой форму взаимодействия массы частных инвесторов с крупными инвестицион­ными компаниями (фондовые магазины). Адресные сделки характерны для первичного фондового рынка, на котором происходит первая сделка купли-продажи вновь выпущенных ценных бумаг между эмитентами и первыми инвесторами.

Фондовые биржи выполняют для рынка ценных бумаг исключи­тельную системообразующую функцию, концентрируя вокруг себя, в той или иной мере, все виды организаций, осуществляющих професси­ональную деятельность на фондовом рынке. Фондовые биржи представ­ляют собой место встречи интересов инвесторов и эмитентов, представ­ленных в форме заявок на куплю-продажу ценных бумаг. Эти интересы фиксируются посредством заключения сделок в торговой системе и реализуются путем определения (клиринговые центры) и выполнения (бан­ки и депозитарии) взаимных обязательств контрагентов сделки с последующей фиксацией права собственности на ценные бумаги. Задачи биржи как организатора торгов состоят в следующем:

  1. Предоставление места для рынка.
  2. Выявление равновесной биржевой цены.
  3. Аккумулирование временно свободных денежных средств и способствование передаче прав собственности.
  4. Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов.
  5. Создание механизма для беспрепятственного разрешения споров.
  6. Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в бир­жевом зале.
  7. Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

Деятельность организатора торговли осуществляется на основании лицензии организатора торговли по операциям с ценными бумагами. Существуют лицензии четырех видов: две лицензии для организатора внебиржевой торговли и две – организатора биржевой торговли (фоновой биржи). Одна из двух лицензий дает право организовывать тор­говлю государственными ценными бумагами, ценными бумагами Рос­сийской Федерации и муниципальных образований; другая – осталь­ными ценными бумагами. Лицензии выдаются на срок 10 лет. При совмещении деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг с иными видами профессиональной деятельности, лицензия выдается сроком до 3 лет.

За выдачу лицензии организатора торговли на рынке ценных бумаг взимается единовременный сбор в размере 1000 МРОТ.

Читайте также:
Архивный фонд: что это такое, описание и особенности

К должностным лицам организаторов торговли на рынке ценных бу­маг устанавливаются определенные квалификационные требования. Обяза­тельной аттестации подлежат исполнительные директора организатора тор­говли, руководители комитетов и подразделений, непосредственно обес­печивающих соблюдение и контроль за соблюдением правил организатора торговли, правил листинга и делистинга ценных бумаг, правил раскры­тия информации, служащие организатора торговли, работающие в торго­вом зале или занятые поддержанием компьютерных систем.

Должностные лица и служащие организатора торговли не могут быть акционерами организаций – участников торговли. Не допускается уча­стие должностных лиц и служащих организатора торговли в органах управления участников торговли.

Минимальный собственный капитал организатора торговле дол»жен составлять 200 000 МРОТ.

Правила организатора торговли устанавливают:

  • перечень ценных бумаг, являющихся предметом торговли;
  • требования к участникам торговли, функции и правила деятель­ности маркет-мейкеров, санкции и меры, применяемые к участникамторговли в случае нарушений ими правил;
  • механизм образования цен договора, меры по предотвращенииманипулирования ценами;
  • правила и порядок вмешательства должностных лиц организатора торговли в ход торговли;
  • перечень условий, при которых предусматривается приостановкиторговли;
  • меры, предпринимаемые организатором и участниками торговлив случае возникновения чрезвычайных обстоятельств;
  • механизм сверки договоров купли-продажи ценных бумаг междуорганизатором торговли, участниками торговли, расчетной, депозитарной и клиринговой организациями;
  • порядок и способы исполнения обязательств по договорам купли-продажи ценных бумаг;
  • правила возмещения убытков, связанных с неисполнением илиненадлежащим исполнением обязательств.

Правила организатора торговли и все изменения и дополнения к ним вступают в силу только после их утверждения в Федеральной комиссии по ценным бумагам.

Организатор торговли обязан разработать внутренние операционные процедуры, обеспечивающие выполнение правил как самим организа­тором торговли, так и ее участниками. При этом должно быть обеспече­но осуществление постоянного внутреннего контроля за соблюдением внутренних операционных процедур. Внутренние операционные процедуры их изменения и дополнения подлежат утверждению ФКЦБ. Не реже одного раза в год организатор торговли должен подвергаться внеш­нему аудиту независимым аудитором для контроля соответствия правил организатора торговли требованиям российского законодательства и со­блюдения им внутренних операционных процедур. Заключение незави­симого аудитора направляется в ФКЦБ вместе с представлением органи­затором торговли годового отчета о его деятельности.

Кроме общих правил существуют специфические требования, предъявляемые к фондовым биржам и к внебиржевым организаторам торговли, например, правила фондовой биржи должны дополнительно предусматривать:

  • обеспечение равных условий для всех участников биржевой торговли при вводе заявок на приобретение и продажу ценных бумаг в торговую систему; обеспечение сохранности данных по каждой заявке не менее трех лет;
  • заключение договоров купли-продажи ценных бумаг только в рамках торговой системы фондовой биржи;
  • описание взаимодействия фондовой биржи и участников торговли с депозитарной и расчетной системами. Фондовая биржа обязана организовать систему расчетов по договорам купли-продажи ценных бумаг между участниками биржевой торговли либо самостоятельно, либо через лицензированные расчетные, клиринговые и депозитарные организации;
  • обязательство фондовой биржи обеспечивать раскрытие информации о ценных бумагах и эмитентах в порядке, утвержденном фондовой биржей, порядок доступа лиц, не являющихся участниками биржевой торговли, к текущей торговой информации.

Фондовая биржа обязана обеспечить проведение торгов ценными бумагами, их гласность и публичность путем оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, списке и котировке ценных бу­маг, допущенных к обращению на бирже, и о результатах торговых сессий. Фондовая биржа самостоятельно устанавливает процедуру вклю­чения в список ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, процедуру листинга и делистинга.

Фондовая биржа самостоятельно устанавливает размеры и порядок взимания отчислений в пользу фондовой биржи от вознаграждения, получаемого ее членами за участие в биржевых сделках; взносов, сборов и других платежей, вносимых членами фондовой биржи за услуги, оказываемые фондовой биржей; штрафов, уплачиваемых за нарушение требований устава биржи, правил биржевой торговли и других внутренних документов фондовой биржи.

Фондовая биржа не вправе устанавливать размеры вознаграждения, взимаемого ее членами за совершение биржевых сделок.

Правила организаторов внебиржевой торговли должны предусматривать:

– обязательность использования в торговой системе только котировок участников торговли, представляющих собой обязательство объявившего их участника торговли заключить договор купли-продажи ценных бумаг в порядке и на условиях, указанных в котировке;

– описание механизма проверки данных о договорах, заключенных через торговую систему.

Ведущими торговыми площадками России являются Московская межбанковская валютная биржа и Российская торговая система. На MMВБ проводятся торги по корпоративным и государственным ценным бумагам, включая облигации субъектов РФ. В рамках Российской торговой системы организуются торги по ценным бумагам корпоративных эмитентов. Следует отметить также Московскую фондовую биржу, где проходят значительные объемы торгов по акциям РАО «Газпром».

Торговые операции осуществляются в режиме реального времени,с использованием удаленных терминалов или терминалов, находящихся в торговом зале биржи.

В торговых сессиях принимают участие дилеры – участники торга» >п системы. Правила проведения торгов и аукционов, порядок заключении сделок и процедуры, определяющие ход торговых сессий по каждом ценной бумаге, устанавливаются правилами организатора торгов.

Операции на бирже с ценными бумагами от имени членов биржи осуществляют уполномоченные ими лица – трейдеры, аккредитованные в соответствии с квалификационными требованиями организатора торгов и имеющие лицензию государственных рейдирующих органов.

Фондовый рынок

Что такое рынок

Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями , валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг , но и другие операции с ними, такие как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование.

Рынок ценных бумаг имеет определенные признаки:

  • у него всегда есть фиксированная торговая площадка, например фондовый рынок Московской биржи;
  • обязательно наличие специализированного механизма отбора товаров (активов), отвечающих определенным требованиям;
  • установлены торговые процедуры по времени и стандартам;
  • все оформление сделок централизованно;
  • деятельность всех участников рынка контролируется уполномоченными органами;
  • существуют официальные котировки активов.

Для полноценной работы бирже требуется многосоставная инфраструктура. В первую очередь, это функционал самой биржи — торговые площадки и другие системы. На бирже оперируют профессиональные участники — это ее инвестиционная часть. Среди них — банки, брокеры, дилеры и другие организации, вовлеченные непосредственно в торговлю бумагами. Обеспечением торгового процесса занимаются технические участники — клиринговые центры, депозитарии, регистраторы. И наконец, важной частью работы биржи является информационное обеспечение — она взаимодействует с информационными агентствами и деловой прессой.

Читайте также:
Кредитный риск: что это такое, описание и особенности

В торговлю ценными бумагами вовлечены три типа участников:

  • эмитенты — компании, которые выпускают и продают свои ценные бумаги;
  • инвесторы — частные лица или компании, которые покупают ценные бумаги;
  • профессиональные участники — люди или компании, чья деятельность официально связана с биржей. Это брокеры, которые заключают сделки от лица инвесторов, банки, дилеры и управляющие компании.

Кроме того, такой статус могут получить физические лица, пройдя специализированную сертификацию, в таком случае они могут совершать сделки с определенным типом ценных бумаг.

Деятельность фондовых рынков в России регулируется Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» и Банком России, который отвечает за формирование реестров и допуск ценных бумаг.

Инструменты оценки рынка

Основная оценка рынка — это его капитализация. По сути, это стоимость всех ценных бумаг, выпущенных на конкретном рынке. Ее можно посчитать, умножив количество всех эмитированных бумаг на их рыночные цены. Эта величина не является фиксированной и постоянно изменяется с движением котировок.

Другой важный показатель — оборот рынка. Он рассчитывается как общая стоимость ценных бумаг, умноженная на количество тех бумаг, с которыми совершены сделки. Может быть выражен в процентах от уровня капитализации рынка.

Котировки ценных бумаг, курсы на начало и на конец дня, коэффициенты по разным видам активов также могут демонстрировать состояние рынка и учитываются при анализе.

Изменение этого состояния всегда отражается индексами — они показывают динамику различных групп бумаг. Например, могут включать акции по определенной отрасли или сектору, стране выпуска или обращения, а также по всему миру.

Индекс биржи есть практически у каждой торговой площадки. Например, в России это индекс Московской биржи, а также РТС. Их провайдером выступает Московская биржа, то есть фактически отвечает за корректность и непрерывность расчета. Важно понимать, что такие индексы не отражают стоимость всех акций, которые обращаются на торговой площадке. Чаще всего фондовые индикаторы считаются по определенному количеству акций — преимущественно это бумаги самых дорогих компаний или акции с наибольшими объемами торгов.

Интернациональные индексы включают ценные бумаги разных стран. Примером такого индекса является MSCI или The World Index. Такие широкие индексы могут охватывать географические сектора, например Европу, Азию, Северную Америку.

Секторальные индексы касаются капитализации бумаг на конкретном внутреннем рынке — рынке Московской биржи, американских или европейских бирж.

Отраслевые индексы включают ценные бумаги конкретных отраслей экономики. Могут быть индексы IT-компаний, нефти и газа, фармкомпаний.

Рассчитываются индексы по нескольким формулам.

Классический метод — взвешивания по цене. Самый простой, именно на него опираются мировые и старейшие индексы, такие как Dow Jones или Nikkei. Согласно формуле, стоимость всех активов индекса делится на их количество.

Индекс рыночной капитализации учитывает капитализацию компаний на рынке. То есть чем дороже эмитент, тем больше его вес в индексе. Согласно этой формуле, сумма цен всех акций умножается на их количество и делится на конкретный удобный показатель, он может быть равен круглой цифре, например 10 или 100. Таким образом высчитывается индекс S&P 500.

Равновзвешенный индекс рассчитывается так, чтобы вес каждой акции в индексе был одинаковым. У компании A капитализация в десять раз выше, чем у компании B. Однако в равновзвешенном индексе доля компании A будет составлять столько же, сколько доля компании B.

Есть также формулы Ласпейреса, Пааше и Фишера, на которых тоже могут быть построены индексы. Другие методы индексирования состояния рынков учитывают такие показатели, как волатильность , минимальная вариативность и прочее.

Индекс позволяет оценить спрос на акции, состояние в отраслях, помогает сделать прогноз на будущее изменение стоимости ценных бумаг. Данные индексов используются в техническом и фундаментальном анализах, позволяют производить спекуляции, хеджирование рисков, арбитраж между разными торговыми площадками.

Сами индексы могут служить базовым активом для производных ценных бумаг, таких как фьючерсы или опционы.

Торговля на рынке

Частный инвестор не может самостоятельно осуществлять торговлю на бирже, в том числе на рынке ценных бумаг. Для доступа к торговой площадке ему нужен брокер — профессионал, у которого есть специальная лицензия, позволяющая заключать сделки с активами. Таким посредником выступает не физическое лицо, а брокерская компания. Однако можно встретить и профессионалов-частников.

Кроме выбора брокера, необходимо открыть брокерский счет — туда инвестор будет переводить средства, а брокер забирать, чтобы купить ценные бумаги. И наоборот, чтобы их продать. В России есть разновидность брокерского счета — индивидуальный инвестиционный счет. Принципиальная разница в них в том, что с помощью ИИС можно покупать только акции российских компаний в рублях, и он позволяет сделать налоговый вычет через три года после открытия.

Брокер также выступает налоговым агентом. Когда инвестор получает доход от сделок, он обязан с прибыли уплатить подоходный налог. Брокер осуществляет все расчеты, и на брокерский счет инвестора поступает сумма, очищенная от обязательств.

Когда сделка произведена и ценные бумаги приобретены в собственность, запись об этом и сами бумаги хранятся в депозитарии. Это участник финансового рынка, который производит учет и хранение активов.

Услуги брокера и депозитария всегда платные, они могут быть включены в сделку в виде процента либо оплачены отдельно согласно установленному тарифу.

Технический и фундаментальный анализы

В основе некоторых стратегий лежит спекуляция — попытка заработать на разнице в покупке и продаже активов. Рынок работает очень быстро, в считаные секунды происходят сотни или тысячи сделок, которые меняют стоимость ценных бумаг. Чтобы предсказать максимальную выгоду от сделок, профессионалы используют аналитические методы, учитывающие котировки, индексы, волатильность рынка и другие показатели.

Читайте также:
Денежный аккредитив: что это такое, описание и особенности

Технический анализ построен на основе исследования изменений цен бумаг в прошлом и используется для определения моментов покупки или продажи. Трейдеры визуализируют цены в виде различных графиков (линии, «свечи» и пр.). На этих графиках можно обнаружить фигуры или закономерности движения цен. Появление таких фигур говорит о дальнейшем движении цен и помогает принять решение о заключении сделок.

Кроме фигур (паттернов), в теханализе применяются различные расчетные показатели — индикаторы. Индикаторы — это усреднение показателей цены или ее динамики. Индикаторы могут накладываться на график цены, например скользящая средняя или линии Боллинджера, а могут отображаться на отдельной шкале и, например, принимать значения от 0 до 100 (стохастический осциллятор, MACD). Индикаторы, которые показывают на отдельной шкале и чьи значения представляют собой коэффициенты и соотношения, называют осцилляторами. Пересечение индикатором определенного уровня дает сигналы к покупке или продаже. Осциллятор также позволяет увидеть уровни перекупленности и перепроданности. В целом технический анализ работает с котировками ценных бумаг, не затрагивая рынок и экономические показатели в стране и мире.

Фундаментальный анализ учитывает финансовое состояние отраслей ценных бумаг, экономическое положение стран, благополучие и капитализацию компаний. Можно сказать, что фундаментальный анализ показывает реальную стоимость активов. В отношении компаний фундаментальный анализ фактически оценивает финансовое здоровье бизнеса, рынок в целом, сделки конкурентов, прогнозирует возможные инвестиции и дивиденды. Он очень полезен для долгосрочных стратегий.

Разница фундаментального и технического анализов в том, что фундаментальный строится с учетом финансового состояние компании, ее положения на рынке и отрасли и говорит, насколько бумаги компании дешевы или дороги относительно бумаг схожих компаний. Технический непосредственно указывает на моменты для заключения сделки. Опытные инвесторы могут использовать для трейдинга оба анализа.

Доходность

Доходность ценной бумаги — это разница между ее стоимостью в разные периоды времени, выраженная в процентах. Иначе говоря, чтобы получить доходность, нужно купить по цене и продать по высокой. Эта разница и становится доходом.

Дополнительным источником прибыли может быть доход от самих ценных бумаг — дивиденды акций, купоны облигаций или прибыль от деятельности ПИФов.

Реинвестирование позволяет увеличивать доход за счет вложения прибыли от ценных бумаг в новые ценные бумаги.

Доходность инвестирования в ценные бумаги можно рассчитать по формуле, где из финансовых активов на конец периода вычитаются финансовые вложения в начале периода, а полученный результат делится на тот же показатель финансовых активов начального периода. Получившееся число нужно умножить на 100% — и это будет процент доходности.

Пример. Инвестор в начале года вложил в ценные бумаги ₽500 тыс. В конце года общая стоимость его портфеля составила уже ₽550 тыс. Благодаря формуле мы можем подсчитать, что доходность его стратегии оказалась 10%.

Не следует забывать, что доходность должна учитывать комиссии брокера, депозитария, регистратора, налоги и возможные проценты за вывод средств.

Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование. Подробнее Брокерский счет позволяет физическим лицам покупать и продавать ценные бумаги и валюту на фондовых рынках. Поскольку участниками торгов на биржах могут быть только брокеры и дилеры, обычным гражданам требуется заключить с такими посредниками договор, благодаря которому брокер будет проводить сделки от лица инвестора. Брокерский счет нужен, чтобы проводить через него деньги на покупку ценных бумаг. Подробнее

Статья 9. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг

Статья 9. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг

Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу:

правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам;

правила допуска к торгам ценных бумаг;

правила заключения и сверки сделок;

правила регистрации сделок;

порядок исполнения сделок;

правила, ограничивающие манипулирование ценами;

расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных бумаг;

регламент внесения изменений и дополнений в вышеперечисленные позиции;

список ценных бумаг, допущенных к торгам.

О каждой сделке, заключенной в соответствии с установленными организатором торговли правилами, любому заинтересованному лицу предоставляется следующая информация:

Читайте также:
Аванс фрахта: что это такое, описание и особенности

дата и время заключения сделки;

наименование ценных бумаг, являющихся предметом сделки;

государственный регистрационный номер выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, а в случае, если в соответствии с настоящим Федеральным законом выпуск (дополнительный выпуск) эмиссионных ценных бумаг не подлежит государственной регистрации, – идентификационный номер такого выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;

цена одной ценной бумаги;

количество ценных бумаг.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан регистрировать в федеральном органе исполнительной власти по рынку ценных бумаг документы, содержащие информацию, указанную в части третьей настоящей статьи, за исключением списка ценных бумаг, допущенных к торгам, а также изменения и дополнения в них. Организатор торговли на рынке ценных бумаг должен уведомить федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг в установленном указанным органом порядке о включении (об исключении) ценных бумаг в список (из списка) ценных бумаг, допущенных к торгам, не позднее следующего дня с даты принятия соответствующего решения.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг вправе допустить к торгам ценные бумаги, предназначенные для квалифицированных инвесторов. При этом организатор торговли на рынке ценных бумаг не вправе раскрывать и предоставлять любым заинтересованным лицам информацию о ценных бумагах, предназначенных для квалифицированных инвесторов, и о сделках с такими ценными бумагами.

Читайте также

Статья 304. Нарушение запретов о рынке ценных бумаг, положений о сделках, в которых имеется конфликт интересов, других положений о рынке ценных бумаг

Статья 304. Нарушение запретов о рынке ценных бумаг, положений о сделках, в которых имеется конфликт интересов, других положений о рынке ценных бумаг (1) Нарушение ограничений о продаже или купле ценных бумаг, установленных для участников рынка ценных бумаг, влечет

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»: текст с изменениями и дополнениями на 2013 год

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»: текст с изменениями и дополнениями на 2013 год Уважаемые читатели, если у вас в руках оказался бракованный экземпляр либо возникли иные претензии к издателю, просим вас обращаться на горячую линию 411-68-99 к ответственному

Федеральный закон о рынке ценных бумаг

Федеральный закон о рынке ценных бумаг ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН О РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГот 22 апреля 1996 года № 39-Ф3Принят Государственной Думой 20 марта 1996 года Одобрен Советом Федерации 11 апреля 1996 года (в ред. Федеральных законов от 26.11.1998 № 182-ФЗ, от 08.07.1999 № 1Э9-ФЗ, от 07.08.2001 № 121-ФЗ,

Статья 15.21. Использование служебной информации на рынке ценных бумаг

Статья 15.21. Использование служебной информации на рынке ценных бумаг Использование служебной информации для заключения сделок на рынке ценных бумаг лицами, располагающими такой информацией в силу служебного положения, трудовых обязанностей или договора, заключенного

Статья 300. Расходы на формирование резервов под обесценение ценных бумаг у профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих дилерскую деятельность

Статья 300. Расходы на формирование резервов под обесценение ценных бумаг у профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих дилерскую деятельность Профессиональные участники рынка ценных бумаг признаются осуществляющими дилерскую деятельность, если

Статья 15. 19. Нарушение требований законодательства, касающихся представления и раскрытия информации на рынке ценных бумаг

Статья 15. 19. Нарушение требований законодательства, касающихся представления и раскрытия информации на рынке ценных бумаг 1. Непредставление эмитентом или профессиональным участником рынка ценных бумаг инвестору по его требованию предусмотренной законодательством

Статья 15. 21. Использование служебной информации на рынке ценных бумаг

Статья 15. 21. Использование служебной информации на рынке ценных бумаг Использование служебной информации для заключения сделок на рынке ценных бумаг лицами, располагающими такой информацией в силу служебного положения, трудовых обязанностей или договора, заключенного

Статья 15.21. Использование служебной информации на рынке ценных бумаг

Статья 15.21. Использование служебной информации на рынке ценных бумаг Использование служебной информации для заключения сделок на рынке ценных бумаг лицами, располагающими такой информацией в силу служебного положения, трудовых обязанностей или договора, заключенного

Статья 15.30. Манипулирование ценами на рынке ценных бумаг

Статья 15.30. Манипулирование ценами на рынке ценных бумаг Манипулирование ценами на рынке ценных бумаг -влечет наложение административного штрафа на граждан в размере от трех тысяч до пяти тысяч рублей; на должностных лиц – от тридцати тысяч до пятидесяти тысяч рублей

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»от 22 апреля 1996 года N 39-ФЗ Принят Государственной Думой 20 марта 1996 года Одобрен Советом Федерации 11 апреля 1996 года (в ред. Федеральных законов от 26.11.1998 N 182-ФЗ, от 08.07.1999 N 139-ФЗ, от 07.08.2001 N 121-ФЗ, от

Глава 2. ВИДЫ ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Глава 2. ВИДЫ ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ Статья 3. Брокерская деятельность 1. Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента

Статья 9. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг

Статья 9. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между

Статья 10. Совмещение профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг

Статья 10. Совмещение профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.Ограничения на совмещение видов деятельности

Глава 8. ОБ ИСПОЛЬЗОВАНИИ СЛУЖЕБНОЙ ИНФОРМАЦИИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Глава 8. ОБ ИСПОЛЬЗОВАНИИ СЛУЖЕБНОЙ ИНФОРМАЦИИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ Статья 31. Служебная информация Служебной информацией для целей настоящего Федерального закона признается любая не являющаяся общедоступной информация об эмитенте и выпущенных им эмиссионных ценных

Читайте также:
Заключение эксперта: что это такое, описание и особенности

Глава 9. О РЕКЛАМЕ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Глава 9. О РЕКЛАМЕ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ Утратила силу с 1 февраля 2007

Государственно-правовое управление деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг Текст научной статьи по специальности « Право»

Аннотация научной статьи по праву, автор научной работы — Иванова Екатерина Викторовна, Брянцева Наталия Владимировна

Представленная статья посвящена вопросам правового регулирования и государственно-правового регулирования организации торговли в связи с принятием Федерального закона «Об организованных торгах». Данный закон существенно изменил порядок взаимодействия субъектов на рынке, в связи с чем возникла необходимость исследования целесообразности и адекватности подобного регулирования.

Похожие темы научных работ по праву , автор научной работы — Иванова Екатерина Викторовна, Брянцева Наталия Владимировна

State Legal Department for organizing trade SECURITIES MARKET

The article is devoted to the issues of legal regulation and state-legal regulation of the organization of trade in connection with adoption of the Federal law On organized markets”. This law significantly changed the order of interaction of subjects of the market, and therefore there was a necessity of research of the feasibility and adequacy of such regulation.

Текст научной работы на тему «Государственно-правовое управление деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг»

Е.В. Иванова, Н.В. Брянцева*

Российский химико-технологический университет имени Д.И. Менделеева, Москва, Россия. 125047 Москва, Миусская пл., 9 *е-шаП: urkaf@mail.ru

ГОСУДАРСТВЕННО-ПРАВОВОЕ УПРАВЛЕНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ ПО ОРГАНИЗАЦИИ ТОРГОВЛИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Представленная статья посвящена вопросам правового регулирования и государственно-правового регулирования организации торговли в связи с принятием Федерального закона «Об организованных торгах». Данный закон существенно изменил порядок взаимодействия субъектов на рынке, в связи с чем возникла необходимость исследования целесообразности и адекватности подобного регулирования.

Ключевые слова: организатор торговли, биржа, торговая система, Центральный банк РФ, фондовая биржа, рынок ценных бумаг, фондовый рынок.

В ст. 9 Закона о рынке ценных бумаг дается понятие того, что следует понимать под рассматриваемом видом деятельности. Под деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг следует понимать предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Закон о рынке ценных бумаг организатором торговли называет

профессионального участника рынка ценных бумаг, осуществляющего деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Нормативные правовые акты в сфере организации торговли на рынке ценных бумаг предъявляют к организаторам торговли следующие требования:

¡.Организатор торговли обязан

зарегистрировать в ФСРФ РФ необходимый перечень документов (правила допуска к участию в торгах (права и обязанности всех категорий участников торгов); правила допуска к торгам ценных бумаг; правила проведения торгов). Кроме того, организатор торговли должен уведомить ФСФР РФ о включении (об исключении) ценных бумаг в список (из списка) ценных бумаг, допущенных к торгам, не позднее следующего дня с даты принятия соответствующего решения.

2. По общему правилу участниками торгов у организатора торговли могут быть только брокеры, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать операции через организатора торговли исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов у организатора торговли (на фондовой бирже, созданной в форме некоммерческого партнерства, участниками могут быть только брокеры, дилеры и управляющие, являющиеся членами такой биржи.

3. Организатор торговли осуществляет регистрацию (аккредитацию) участников торгов и

его клиентов посредством присвоения каждому участнику торгов и всем его клиентам коды и информирования об этом участников торгов.

4. К торгам у организатора торговли могут быть допущены эмиссионные ценные бумаги в процессе их размещения и обращения, а также иные ценные бумаги, в том числе инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов в процессе их выдачи и обращения. Допуск ценных бумаг к торгам у организатора торговли осуществляется путем их включения в список ценных бумаг, допущенных к торгам.

Допуск ценных бумаг к торгам у организатора торговли осуществляется при соблюдении следующих требований:

– осуществлена регистрация проспекта ценных бумаг (правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом);

– осуществлена государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг эмитента (за исключением размещения ценных бумаг на торгах у организатора торговли);

– эмитентом ценных бумаг соблюдаются требования законодательства РФ о ценных бумагах и нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

5. О каждой сделке любому заинтересованному лицу должна быть представлена следующая информация: о дате и времени заключения сделки, государственном регистрационном номере выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, а также о цене и количестве ценных бумаг.

6. Функции организатора торговли сводятся к определению круга лиц, являющихся участниками торговли, требований к этим лицам и ценным бумагам, допущенным к обращению у данного организатора торговли, правил заключения, сверки, регистрации и исполнения

сделок, перечня и некоторых стандартов сделок, которые можно заключить через данного организатора торговли.

Организатор торговли выступает в качестве лица, обеспечивающего необходимые

организационные и технические условия совершения сделок (компьютерные программные системы, позволяющие участникам направлять заявки друг другу). Организатор торговли может сам являться стороной таких сделок, а также принимать на себя функции поручителя надлежащего исполнения сделки участниками [1].

Лицензирование организаторов торгов.

Учитывая тот факт, что действующее законодательство признает только организатора внебиржевой организованной торговли ценными бумагами, рассмотрим лицензирование только указанных организаторов.

ФКЦБ установило следующие

лицензионными требованиями и условиями, выполнение которых является обязательным для соискателя и лицензиата при осуществлении лицензируемых видов деятельности:

• соблюдение законодательства РФ о ценных бумагах, а также нормативных правовых актов ФКЦБ;

• соответствие собственных средств лицензиата и иных его финансовых показателей нормативам достаточности собственных средств и иным показателям, ограничивающим риски по операциям с ценными бумагами, установленным ФКЦБ;

• наличие в штате лицензиата не менее одного работника, в обязанности которого входит выполнение функции контролера;

Читайте также:
Аукционы международные: что это такое, описание и особенности

• соответствие руководителей, контролера и специалистов лицензиата квалификационным требованиям, утвержденным ФКЦБ;

• наличие у лицензиата, совмещающего осуществление клиринговой деятельности с иными видами деятельности, структурного подразделения, к исключительным функциям которого относится осуществление клиринговой деятельности;

• обеспечение лицензиатом условий для осуществления лицензирующим органом надзорных полномочий, включая проведение им проверок;

• наличие у лицензиата программно-технического обеспечения, необходимого для осуществления деятельности организатора торговли;

• соответствие программно-технического обеспечения организатора торговли требованиям, установленным ФКЦБ, а также требованиям представленных организатором торговли в ФКЦБ документов;

• наличие у лицензиата, осуществляющего деятельность по организации торговли,

Положения о внутреннем контроле, Перечня мер, направленных на предотвращение конфликта интересов при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, Перечня мер, направленных на предотвращение неправомерного использования служебной информации при осуществлении

профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (в двух экземплярах), Правил внутреннего учета операций с ценными бумагами, соответствующих требованиям нормативных правовых актов ФКЦБ;

• наличие в структуре организатора торговли отдельного подразделения, отвечающего за обеспечение надлежащего режима работы с коммерческой и служебной информацией.

Для получения лицензии соискатель лицензии представляет в ФСФР следующие документы:

а) заявление на выдачу лицензии (лицензий) на бланке соискателя по установленной ФКЦБ форме;

б) заполненную анкету по форме установленной ФКЦБ. Анкета должна быть заполнена по состоянию на дату представления заявления и представлена в письменной форме и на магнитном носителе в формате, установленном ФКЦБ;

в) копии учредительных документов со всеми зарегистрированными изменениями и дополнениями к ним, заверенные в порядке, установленном законодательством РФ;

г) копию документа о государственной регистрации соискателя, образованного в соответствии с законодательством РФ;

д) документ, подтверждающий постановку соискателя на учет в налоговом органе на территории РФ, заверенный в порядке, установленном законодательством РФ;

е) копию платежного документа, подтверждающего внесение платы за рассмотрение заявления на выдачу лицензии в размере 300 рублей.

ж) копию бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках на последнюю отчетную дату, копию аудиторского заключения об указанной бухгалтерской отчетности и копию соответствующей лицензии аудитора.

з) расчет размера собственных средств на последнюю отчетную дату, составленный в соответствии с требованиями нормативных правовых актов ФКЦБ;

и) справку о структуре финансовых вложений соискателя. Справка должна быть составлена на дату расчета собственных средств и содержать полное наименование вложения, наименование эмитента (для ценных бумаг), количество и балансовую стоимость финансового вложения;

к) копии документов, подтверждающие соответствие работников соискателя

квалификационным требованиям ФКЦБ;

л) копию Положения о внутреннем контроле, утвержденного в установленном соискателем порядке;

м) Перечень мер, направленных на предотвращение конфликта интересов при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (в двух экземплярах);

н) Перечень мер, направленных на предотвращение неправомерного использования служебной информации при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (в двух экземплярах);

о) соискатели – акционерные общества представляют копии документов,

подтверждающих государственную регистрацию всех выпусков акций общества, и последнего отчета об итогах выпуска акций;

п) в случае совмещения соискателем различных видов профессиональной деятельности – копию документа о мерах по снижению рисков совмещения различных видов профессиональной деятельности, утвержденного в установленном соискателем порядке, разработанного в соответствии с требованиями ФКЦБ;

р) в случае, если соискатель является членом саморегулируемой организации

профессиональных участников рынка ценных бумаг (далее – СРО) – ходатайство СРО о выдаче лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг либо уведомление об отказе СРО в выдаче указанного ходатайства;

с) в случае, если владельцами акций, паев, долей в уставном (складочном) капитале соискателя являются лица, признаваемые законодательством РФ нерезидентами, – документ, содержащий следующую информацию: наименование (имя) нерезидента, его местонахождение (место жительства),

местонахождение его исполнительного органа и почтовый адрес, орган, осуществивший его регистрацию, и регистрационный номер, а также данные о структуре и составе органов управления юридического лица – нерезидента;

т) в случае, если соискатель лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг обратился за получением лицензии после истечения срока действия предыдущей лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, – заявление, подтверждающее, что соискатель лицензии не осуществлял профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг после окончания срока действия предыдущей лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг;

у) справку об отсутствии судимости за преступления в сфере экономической деятельности или преступления против государственной власти лиц, входящих в состав совета директоров (наблюдательного совета), коллегиального исполнительного органа, а также осуществляющих функции единоличного

исполнительного органа и функции руководителя контрольного подразделения (контролера);

ф) справку о лицах, входящих в состав совета директоров (наблюдательного совета), коллегиального исполнительного органа, а также осуществляющих функции единоличного исполнительного органа и функции руководителя контрольного подразделения (контролера) с указанием мест работы за последние 3 года, при этом по каждой организации должен быть указан (при наличии) факт аннулирования (отзыва) лицензии или решение о применении процедуры банкротства.

Условия оказания услуг организатором торговли должны обеспечивать равные права и обязанности участникам торгов одной и той же категории.

Организатор торговли вправе рассчитывать индексы в соответствии с установленными им методиками.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан рассчитывать технический индекс в соответствии с установленной им методикой расчета технического индекса.

Методика расчета технического индекса устанавливается организатором торговли с учетом следующих требований:

• для расчета технического индекса открытия учитываются цены по сделкам, совершенным в первый час торгов торгового дня;

• для расчета технического индекса закрытия учитываются цены по сделкам, совершенным в последний час торгов торгового дня;

• для расчета текущего технического индекса, который рассчитывается каждые 30 минут в течение торгового дня, учитываются цены по сделкам, совершенным в течение последнего часа.

Расчет технического индекса осуществляется:

• фондовыми биржами – по всем ценным бумагам, включенным в котировальные списки;

• организаторами торговли, не являющимися фондовыми биржами, – по наиболее ликвидным ценным бумагам, включенным в список ценных бумаг, допущенных к торгам.

Читайте также:
Пол-года не действовало ООО, сдавать ли нулевые отчеты?

Технический индекс рассчитывается отдельно по акциям, облигациям и инвестиционным паям паевых инвестиционных фондов.

Организатор торговли обязан регистрировать в ФСФР документ (документы), содержащий следующую информацию:

1. правила допуска к участию в торгах, включающие:

• права и обязанности всех категорий участников торгов,

• требования к участникам торгов,

• порядок допуска, приостановления и прекращения допуска к участию в торгах,

• порядок регистрации (аккредитации) участников торгов и их клиентов,

• меры дисциплинарного воздействия на участников торгов при нарушении ими правил, установленных организатором торговли, требований законодательства РФ и нормативных правовых актов ФСФР.

2. правила допуска к торгам ценных бумаг (для фондовых бирж указанные правила должны включать правила листинга/делистинга ценных бумаг и (или) правила допуска ценных бумаг к торгам без прохождения процедуры листинга);

3. правила проведения торгов, включающие: о правила заключения и сверки сделок

(лимиты участников торгов, виды заявок, которые могут подаваться ими для совершения сделок, и порядок их подачи, изменения и отзыва, порядок формирования реестра заявок, содержание отчетов о сделках и порядок их предоставления участникам торгов);

о правила регистрации сделок, в том числе порядок ведения реестров объявленных заявок и совершенных сделок;

о порядок исполнения сделок; о правила, ограничивающие

о расписание предоставления услуг организатором торговли, в том числе время торгового дня;

о порядок мониторинга и контроля за сделками, совершаемыми на торгах у организатора торговли, за участниками торгов и эмитентами, в том числе порядок приостановления и возобновления торгов, включая основания и порядок принятия решений об их приостановлении и возобновлении, методика расчета технического индекса, порядок проведения проверок нестандартных сделок, включающий таблицы критериев нестандартных сделок;

4) регламент внесения изменений и дополнений в вышеперечисленные позиции;

5) список ценных бумаг, допущенных к торгам, в том числе котировальные списки фондовых бирж [2].

Иванова Екатерина Викторовна, к.ю.н., председатель Фондового арбитража Федерального арбитражно-третейского суда, доцент кафедры гражданского, авторского и экологического права РХТУ им. Д.И. Менделеева, Россия, Москва.

Брянцева Наталия Владимировна, заведующий кафедрой гражданского, авторского и экологического права, к.х.н., профессор РХТУ им. Д. И. Менделеева, Россия, Москва

1. Корнийчук Г.А. Комментарий к Федеральному закону от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ “О рынке ценных бумаг” – Система ГАРАНТ, 2005 г.

Ivanova Ekaterina Victorovna, Bryantseva Natalia Vladimirovna*

D.I. Mendeleev University of Chemical Technology of Russia, Moscow, Russia. *e-mail: urkaf@mail.ru

STATE LEGAL DEPARTMENT FOR ORGANIZING TRADE SECURITIES MARKET

The article is devoted to the issues of legal regulation and state-legal regulation of the organization of trade in connection with adoption of the Federal law On organized markets”. This law significantly changed the order of interaction of subjects of the market, and therefore there was a necessity of research of the feasibility and adequacy of such regulation.

Key words: trade organizer, the exchange trading system, the Central Bank of the Russian Federation, the stock exchange, the securities market, the stock market.

Деятельность по организации торговли ценными бумагами

Деятельность по организации торговли ценными бумагами представляет собой предоставление комплекса услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Организаторы торговли могут быть биржевыми и внебиржевыми торговыми системами.

Ключевой задачей организаторов торговли является создание условий для проведения операций по купле-продаже ценных бумаг по формализованным правилам совершения сделок, минимизация сроков оформления сделок, сокращение времени проведения расчетов, снижение рисков для инвестора.

К торговле на биржевом рынке допускаются ценные бумаги только надежных эмитентов. Для этого они должны пройти процедуру листинга, под которым понимается совокупность действий по оценке финансовой устойчивости и размеров эмитента и соответствия его ценных бумаг требованиям для включения их в котировочный лист. Если компания прошла листинг, то ее ценные бумаги допускаются к биржевой торговле. При проведении листинга оценивается финансовое состояние компании, определяются надежность и инвестиционные качества ценной бумаги, степень их ликвидности как однородного стандартного товара, а также массовость спроса. Решение о допуске ценных бумаг на биржу принимает листинговая комиссия на основе аналитического заключения, а также с учетом известности компании, занимаемого места на отраслевых рынках и др.

Решение о допуске ценной бумаги на биржу утверждается биржевым советом. С момента включения компании в листинг она обязана регулярно представлять на биржу информационные материалы о своей деятельности, которые раскрывают ее финансовое состояние, а результаты анализа являются основанием для сохранения фирмы в листинге или исключении ценных бумаг компании из числа обращающихся (делистинг). Делистинг производится в случае банкротства компании эмитента, нарушения правил биржевой торговли, непредставления финансовых отчетов.

Основные различия между внебиржевым рынком и фондовой биржей состоят в том, что на внебиржевом рынке отсутствует единый финансовый центр и четко выраженные границы. Сделки заключаются разбросанными по всей территории инвестиционно-финансовыми фирмами и финансовыми посредниками по телефонной и компьютерной сети. Внебиржевой рынок не устанавливает жесткого набора требований к торгующим лицам и объектам торговли, не вводит единых правил заключения сделок; на внебиржевом рынке стоимость ценных бумаг определяется переговорными процессами продавца с покупателем один на один; на фондовой бирже курсовая стоимость ценной бумаги формируется широким кругом продавцов и покупателей.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу:

· правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам;

· правила допуска к торгам ценных бумаг;

· правила заключения и сверки сделок;

· правила регистрации сделок;

· порядок исполнения сделок;

· правила, ограничивающие манипулирование ценами;

· расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных бумаг;

· регламент внесения изменений и дополнений в вышеперечисленные позиции;

· список ценных бумаг, допущенных к торгам.

О каждой сделке, заключенной в соответствии с установленными организатором торговли правилами, любому заинтересованному лицу предоставляется следующая информация:

Читайте также:
Предмета спора больше нет, а услуги юриста оплачены...

1 . дата и время заключения сделки;

2 . наименование ценных бумаг, являющихся предметом сделки;

3 . государственный регистрационный номер ценных бумаг;

4 . цена одной ценной бумаги;

5 . количество ценных бумаг.

Международная федерация фондовых бирж разработала такие требования к участникам, как значительность в развитии экономики своей страны, направленность на развитие акционерного капитала, саморегулирование собственным органом и регулирование участников рынка, содействие привлечению долгосрочного капитала, следование целям, соответствующим общественным интересам (доступность, поддержание честности и надлежащей защиты публики, обеспечение взаимодействия между участниками, соблюдение кодекса профессиональной этики).

Ключевые слова и термины

брокерская деятельность; дилерская деятельность; деятельность по управлению ценными бумагами; деятельность по организации торговли ценными бумагами; депозитарная деятельность; клиринговая деятельность; деятельность по ведению реестров владельцев ценных бумаг.

? Вопросы для самоконтроля

1. В чем заключается профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг?

2. Перечислите виды деятельности и категории участников рынка ценных бумаг.

3.Каков порядок лицензирования профессиональных участников рынка ценных бумаг?

4. Какие основные требования, предъявляются к профессиональным участникам рынка ценных бумаг?

5. В каких случаях допускается совмещение видов деятельности на рынке ценных бумаг?

! Тесты

1. Какой из видов деятельности является профессиональным на рынке ценных бумаг:

Дата добавления: 2018-02-15 ; просмотров: 454 ; Мы поможем в написании вашей работы!

Незаконная регистрация в квартире. Статья УК РФ

За незаконную или фиктивную регистрацию иностранцев и россиян в своей квартире собственнику грозит ответственность. С 2013 года наказание за фиктивную прописку было ужесточено Госдумой: помимо административной ответственности это правонарушение преследуется по нормам уголовного кодекса. Также были увеличены административные штрафы для нарушителей правил.

  • Что такое незаконная регистрация в своей квартире
  • Ответственность
    • Особо крупные размеры деятельности

Что такое незаконная регистрация в своей квартире

Правила регистрации граждан содержатся в ФЗ 5242-1 от 1993 г. В нем указано, что лицо обязано зарегистрироваться по месту пребывания, если оно отличается от места его фактической регистрации. Аналогичное требование действует по отношению к иностранным гражданам, которые обязаны зарегистрироваться на российской территории после пересечения границы.

Если у россиян есть 90 дней на прохождение регистрационных процедур, то у иностранцев – до 7 дней.

Этим правилом пользуются многие владельцы недвижимости, которые сделали незаконную регистрацию источником своего дохода. На практике это привело к появлению так называемых «резиновых квартир», в которых нелегально прописаны десятки человек.

Выявлением таких квартир занимаются представители миграционной службы и правоохранительных органов, хотя сделать это бывает очень непросто. Обычно факт правонарушения они выявляют по сообщениям от других собственников в квартире, бдительных соседей или участкового.

Также специалисты ФМС контролируют, чтобы на зарегистрированных в одной квартире приходилось определенное количество квадратных метров по нормативу.

Если последний показатель сильно занижен (например, на каждого жильца приходится менее 5 кв.м.), то это служит сигналом, что жильцы зарегистрированы в квартире фиктивно и фактически там не живут.

Под незаконной регистрацией понимается регистрация лица в квартире:

  • совершенная в обход действующих правил: по подложным документам или без получения согласия у других собственников жилого помещения;
  • при отсутствии у регистрируемых намерения проживать по данному адресу;
  • при нарушении сроков регистрации;
  • при отсутствии у собственника желания пускать зарегистрированных в свою квартиру.

Важно учитывать, что признать регистрацию незаконной вправе только суд.

Ответственность

За незаконную регистрацию гражданам грозит административная и уголовная ответственность как собственнику жилья, так и его жильцам.

За нарушение правил регистрационного учета, в том числе за фиктивную регистрацию, предусмотрена административная ответственность по статье 19.15.2.

Она применяется в том случае, если правоохранительные органы не найдут признаков уголовного деяния.

Сами нарушители получат наказание в виде штрафа 2-3 тыс.руб. Помимо этого к штрафу привлекут собственника/нанимателя квартиры. Для него штрафные санкции установлены в размере 3-5 тыс.р.

Если факт незаконной регистрации будет выявлен в Москве или Санкт-Петербурге, то штраф будет выписан в повышенном размере. Для незаконно зарегистрированных жильцов он составит 3-5 тыс.руб., для собственников – 5-7 тыс.р.

Нормы этой статьи предусматривают:

  • штраф 100-500 тыс.р.;
  • штраф в размере зарплаты или иного дохода за период до 3-х лет;
  • исправительные работы на срок до 3-х лет;
  • лишение свободы на срок до 3-х лет.

Меры могут быть применены как к собственнику, так и к жильцам. Но в последнем случае необходимо доказать, что они умышленно заплатили собственнику за незаконную регистрацию, а сделать это весьма непросто. Также указанная статья УК распространяется на должностных лиц.

Закон не делает различий между незаконной постоянной или временной регистрацией, а также для тех, кто прописан в квартире: россияне или иностранные граждане. Все случаи преследуются одинаково строго.

Если гражданин сам будет способствовать раскрытию преступления, даст необходимые показания правоохранителям, то он может быть освобожден от уголовной ответственности.

Что такое уточнение границ земельного участка и как оно проводится? Узнайте об этом здесь.

Как уплачивается налог на земельный участок и кто освобожден от его уплаты? Мы рассказали об этом в нашей статье.

Особо крупные размеры деятельности

Указанные меры ответственности применяются к лицу по решению суда. При выборе меры судья исходит из тяжести совершенного правонарушения. Если имели место крупные размеры противоправной деятельности, то суд может избрать максимальную меру в виде лишения свободы до трех лет или штрафа до 500 тыс.руб.

Это сделано для того, чтобы уменьшить число незаконных мигрантов на территории страны. Самая мягкая мера пресечения для лиц, оформивших незаконную регистрацию на своей жилплощади – это штраф. Если же речь идет о крупных деяниях, то собственника могут привлечь к принудительным работам или же лишить свободы.

Рейтинг
( Пока оценок нет )
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: