Обмен нотами: что это такое, описание и особенности

Чем рискуют покупатели структурных нот

В феврале 2011 года частный инвестор Евгений почти случайно вложил 6 млн рублей, вырученных от продажи бизнеса, в структурную ноту. Предприниматель зашел в отделение Альфа-банка, чтобы положить деньги на депозит, и там продавец из УК «Альфа-Капитал» предложил новый инструмент с доходностью до 30% годовых в любой из трех валют: рублях, долларах или евро. Теперь Евгений сожалеет о том, что щедрое предложение его не насторожило. За год его 6 млн рублей превратились в 2 млн рублей, да и те не наличными, а акциями «Мечела», стоимость которых в течение 2011 года снизилась в четыре раза.

Евгений купил структурную ноту на корзину из акций четырех компаний — Сбербанка, МТС, «Норильского никеля» и «Мечела». Этот инструмент УК «Альфа-Капитал» продавала частным клиентам с февраля по июнь 2011 года и продала всего на $30 млн (номинал ноты — 3 млн рублей). Что произошло с деньгами инвесторов? Реализовался рыночный риск, говорят в компании.

Структурные продукты были популярны во время бурного роста российского рынка с 2005 по 2007 год. В 2008 году во время кризиса, вызванного как раз крахом на глобальном рынке деривативов, инвесторы спасались бегством, продавая акции и облигации, а о покупке сложных инструментов надолго забыли. Теперь, по оценке Владимира Потапова, руководителя направления портфельных инвестиций «ВТБ Капитал управление инвестициями», спрос на структурные продукты вновь растет. Начальник управления развития производных продуктов ФГ БКС Антон Плясунов оценивает этот рынок в 0,5% от объема банковских депозитов, или в 67 млрд рублей.

Бег с барьерами

УК «Альфа-Капитал» называет принцип работы структурной ноты «довольно простым»: инвестор получает купонный доход в зависимости от изменений цен входящих в ноту бумаг в течение четырех кварталов подряд.

В рекламных материалах описано три сценария. Позитивный: инвестор получает вложенное плюс 30% годовых в той валюте, в которой он инвестировал. Необходимое условие: в течение четырех кварталов цена ни одной из акций не должна упасть ниже определенного уровня, для каждого квартала барьер свой (для первого квартала — 100% текущей цены, для четвертого — 85%).

УК «Альфа-Капитал» полагала, что Евгений сможет получить доход даже в случае незначительного падения на рынке акций. Речь идет об умеренном сценарии: если хотя бы одна из акций упадет ниже установленного уровня, но не больше чем на 30% от начальной цены, инвестор получит вложенное плюс 15% годовых.

Худший сценарий: если хотя бы одна акция упадет больше чем на 30%, инвестор получит наиболее подешевевшие акции на всю вложенную сумму, но по цене на дату запуска ноты, то есть по высокой. Именно этот сценарий в итоге и реализовался. На условные вложенные в ноту в феврале 2011-го 100 рублей при цене акции 10 рублей в августе при цене акции 2 рубля инвесторы получили 10 бумаг на общую сумму 20 рублей. Сильнее всего подешевели акции «Мечела» — их инвесторы и получили.

Такой продукт называется барьерной нотой, или нотой с условной защитой капитала. Капитал защищен лишь при условии, что ни одна из бумаг не подешевеет больше установленного уровня. При этом нота автоматически погашается досрочно, если по итогам какого-нибудь квартала все акции выросли.

Каким бы сложным ни казался этот продукт, по своей сути это просто пари между инвестором и банком, но на условиях банка. Выигрывает инвестор — он получает заранее оговоренный доход. Выигрывает банк — инвестор теряет деньги. Но при любом исходе банк получает высокие комиссионные, выше, чем от торговли акциями, облигациями и паями фондов.

«Отзывные ноты и некоторые производные от них уже несколько лет подряд — самый популярный продукт в Европе», — говорит директор департамента развития продуктов «Альфа-Капитала» Вадим Погосьян. По его оценке, ежегодно банки выпускают такие ноты на несколько десятков миллиардов евро.

Обмен нотами

Вернемся к ноте на «Мечел». По словам Погосьяна, большинство инвесторов избавились от этих нот в августе 2011 года, потеряв от 10% до 20% вложений. 14 человек вовремя не сориентировались и потеряли значительно больше. Большинство из них согласились на реструктуризацию портфелей, пятеро забрали так называемую сдачу — остаток от первоначальных инвестиций. Объем сделок по реструктуризации, по данным компании, составил $6,8 млн (по номиналу).

Погосьян уточняет, что эти ноты были одним из самых рискованных предложений «Альфа-Капитала», объем продаж составил чуть более 10% от всех структурных продуктов в 2011 году.

В рамках реструктуризации «Альфа» предлагала клиентам поменять убыточную ноту на новую по номиналу. «В отношении компании «Мечел» на ближайшее время отсутствуют позитивные прогнозы. Предлагаю рассмотреть возможность реструктуризации портфеля с возможностью восстановления 70% изначально инвестированных денежных средств» — такое письмо получил Евгений от своего инвестиционного консультанта. В нем содержалось предложение купить еще одну из трех нот с разными условиями на корзину из четырех акций Bank of America, Allianz, Anglo American и Oracle. Наученный горьким опытом, Евгений от этого предложения отказался.

Погосьян говорит, что всего компания предложила около двух десятков вариантов реструктуризации — от агрессивных до консервативных.

Защитная реакция

Помимо барьерных нот банки предлагают инвесторам ноты с защитой капитала. Барьерные ноты более рискованны, что компенсируется возможным высоким доходом. Защитные ноты больше подходят для консервативных инвесторов, если они не готовы самостоятельно инвестировать в акции, а банковские депозиты им уже не походят из-за недостаточной доходности.

Читайте также:
Пенсионный негосударственный: что это такое, описание и особенности

В теории защитные ноты позволяют в худшем случае полностью или почти полностью сохранить вложенные средства, а при благоприятном сценарии — получить доход, превышающий ставку по банковским вкладам.

Уровень риска зависит от пропорции коктейля, который смешал управляющий. Как устроена классическая структурная нота, предполагающая защиту капитала и участие в росте какого-либо актива — золота, индекса РТС, акций «Мечела» или чего угодно? Большую часть инвестированной клиентом суммы, допустим 90%, банк размещает в инструменты с фиксированной доходностью, а на меньшую, 10%, покупает опцион пут или колл в зависимости от того, на рост или падение рынка сделана ставка. Эта пропорция составляется так, чтобы к концу действия ноты сумма, размещенная в облигации, выросла ровно на столько, сколько потрачено на приобретение опциона.

Если опцион исполняется, инвестор зарабатывает обещанную доходность, в противном случае получает свои средства назад. Банк при любом исходе как минимум получает высокие комиссионные.

Такой коктейль можно смешать в любой пропорции в зависимости от предполагаемой доходности и уровня риска. Чем больше доля опциона в ноте, тем больше вероятные потери, но и тем выше потенциальная доходность.

Если инвестор вообще не готов рисковать первоначальным капиталом, он должен убедиться, что в описании всех сценариев погашения продукта присутствует формулировка безусловной минимальной выплаты на уровне 100% от начального капитала. Иными словами, продавец ноты берет на себя риск дефолта эмитента облигаций. Но и в этом случае инвестор несет риск компании, выпустившей ноты. Инвестор может и сам выбрать облигации, в которые будет размещена большая часть его денег, но тогда он будет сам нести риск дефолта по этим бумагам — если таковой случится, инвестор получит свои деньги назад дефолтными облигациями.

В чем польза от структурных нот простым инвесторам? Обучение Банки.ру

3 Время прочтения: 11 минут

Обогнать облигации по ставкам, да еще защититься от скачков цен — так заманивают инвесторов в структурные ноты. Кому они выгодны на самом деле?

По решению Банка России, сейчас ноты доступны «квалам», а неквалифицированный инвестор может купить только отдельный подвид структурных продуктов — облигации со структурным доходом (также могут быть в виде нот), и то только после тестирования. Предполагается, что покупатели должны хорошо понимать специфику таких продуктов.

Структурная нота

В России такие рыночные инструменты выпускают с 2000-х годов, но популярны у инвесторов они стали только в последние годы. Так, в конце января 2022 года, по данным «Эксперт РА», российские профучастники разместили на фондовом рынке 309 выпусков структурных продуктов, включая инструменты с защитой капитала, на общую сумму около 4,4 млрд долларов (в тот момент это было 280 млрд рублей).

В июле 2022 года «Финам» выпустил три ноты для квалифицированных инвесторов: «Лидеры Китая», «Медиаконгломераты», «Полупроводники».

Как работает нота?

В отличие от других структурных продуктов структурную ноту можно продать в любой момент, без обращения к ее эмитенту, поясняет независимый инвестсоветник Евгений Жуйков. Структурный продукт «существует только в виде договора между эмитентом и инвестором, где указаны все сценарии поведения базового актива и их влияние на прибыль или риски инвестора. В то время как структурная нота является ценной бумагой с ISIN (единый международный код идентификации ценной бумаги. — Прим. ред.) и CFI (международный дополнительный код, позволяющий выяснить характеристики бумаги. — Прим. ред.)», указывает эксперт.

Нота отчасти напоминает облигацию, она имеет конкретный срок жизни, номинальную стоимость и предусматривает возможность регулярных выплат (купонов).

Базовые активы в составе ноты не равны привычным акциям или облигациям. «Покупая ноту, вы вовсе не приобретаете все те замечательные акции и облигации, о которых читаете в брошюре. Вам принадлежит лишь обязательство банка-эмитента вернуть деньги при наступлении определенных обстоятельств», — напоминает основатель консалтинговой компании «Богатство» Владимир Верещак.

Если у ноты нет гарантированного купона (такие тоже бывают), то принцип выплат зависит от типа ноты. Для облигационных нот (иногда они называются «защитные ноты»), которые отслеживают долговые бумаги, выплата купонов связана с отсутствием кредитных событий по облигациям. То есть если эмитенты не допустили, например, дефолта, то выплаты стабильны. По таким продуктам доходность, как правило, низкая. В их основе — облигации крупных компаний, банков и т. д.

В нотах на акции (их также иногда называют барьерными) заранее установлен барьер (или порог) для купона.

Барьер

Например, в ноте «Лидеры Китая» у «Финама» барьер обозначен в 70%. Это значит, что в каждую расчетную дату инвестор может получить купон, размер которого также заранее определен, если все активы из корзины ноты находятся в пределах 70% от своих начальных значений. Если хотя бы один актив упал больше чем на 30%, то купон не выплачивается.

Проблема с привязкой выплаты купонов к динамике активов довольно очевидна. Предсказать, как будут изменяться котировки конкретной компании, практически невозможно, то есть рядовой инвестор не имеет возможности спрогнозировать свой доход. Скажем, в «Лидерах Китая» «Финама» есть Alibaba, стоимость акций которой снижается последний год, или Baidu (тикер BIDU), чьи котировки упали с 213 до 163 долларов за шесть месяцев, это чуть больше 30%. В моменте BIDU проваливалась и до 137 долларов.

Читайте также:
Муниципальная должность: что это такое, описание и особенности

В нотах на акции, как правило, работает так называемая условная защита — механизм, который предполагает, что если все базисные активы в конце срока находятся в барьере (пороге) для выплаты номинала, то инвестору возвращается 100% вложений. В противном случае фиксируется убыток, который рассчитывается исходя из просадки худшего актива. То есть если из, допустим, трех акций в корзине ноты одна в конце стоит 70% начальных значений, вторая — 60%, а третья — 40%, то расчет суммы к возврату будет делаться по той, которая стоит 40% исходной цены. Барьер для выплаты номинала может быть таким же, как купонный, а может отличаться, в каждом случае это зависит от параметров конкретной ноты. Здесь тоже проблематично предсказать, вернутся ли вам вложения в конце срока действия ноты.

Зачем структурные ноты инвесторам?

«Структурные ноты иностранных эмитентов типа Nomura, JP Morgan, Citigroup и прочих появились в районе 2007—2010 годов и уже активно предлагались в рамках премиального обслуживания в банках, особенно с иностранным участием, но только для квалинвесторов, — вспоминает Наталья Смирнова, независимый инвестиционный советник. — Постепенно российские профучастники научились их делать сами, а не использовать только иностранные ноты». Пик их популярности пришелся на расцвет биржевых структурных облигаций в 2019 году.

Причины популярности нот среди инвесторов.
  1. Регулярные выплаты. Основные покупатели нот, по словам Жуйкова, — это инвесторы, которые хотят получать фиксированный процент доходности, который выше ставок корпоративных облигаций. Они не готовы принимать на себя риск, что базовые активы ноты могут остаться/вернуться к своей стоимости даты покупки, но могут обойтись без доходности от потенциального роста этих активов. «Большинство нот настроены так, чтобы приносить доходность, в виде фиксированных купонных выплат, даже если базовые активы не растут или находятся в просадке, до определенного значения (барьера)», — конкретизирует эксперт.
  2. Компромисс между запросом на доходность и боязнью резких колебаний цен на биржевой актив. Ноты могут решать сразу несколько задач. «Человек хочет инвестировать в акции, но не приемлет волатильность. А доходность облигаций его не устраивает. Объяснять ему, что он не прав, — это долго, скучно, и можно потерять клиента. Проще предложить человеку нечто среднее», — поясняет логику производителей нот Владимир Верещак.
  3. Грамотное продвижение нот на рынке. Зачастую инвесторы не мыслят так: «куплю-ка я ноту». Им объясняют, что это почти как облигация или даже депозит, но только с более высокой доходностью. И часто они покупают, «не понимая риски стратегии, заложенной внутри такого продукта, а также кредитного риска эмитента этого продукта. Иными словами, инвесторы идут сюда из-за высокой доходности, мало разобравшись в рисках», заключает Наталья Смирнова.

Без навыков профессиональной оценки можно даже не заметить высоких комиссий, и результат будет куда хуже ожиданий, по словам Евгения Шильникова, независимого инвестиционного советника.

Риски вложений в структурные ноты

Риск потери капитала. Стоимость базисных активов постоянно меняется, и нет никаких гарантий, что она не уйдет в минус по сравнению с началом действия продукта. Для инвестора это означает, что он может потерять часть или весь капитал. Стоит обращать внимание и на возможность досрочного выхода из продукта, так как он может также привести к убыткам.

В линейке нот «Финама» подборка активов выглядит продуманной — это известные и крупные компании. В ноте «Медиаконгломераты» собраны, например, Disney, ViacomCBS и Netflix. Но даже при этом прогноз их изменения представляется сложной задачей для инвестора.

Риски эмитента. К рискам эмитента (то есть организации, выпустившей ноту) относятся кредитный риск и риск ликвидности. Как правило, ноты выпускают крупные и стабильные инвестбанки с высоким кредитным рейтингом от международных агентств. Но исключать возможность их дефолта никогда нельзя. Может и возникнуть загвоздка с продажей ноты — например, если она не прошла листинг на бирже и обращается только на внебиржевом рынке, то покупка и продажа могут занять время.

Здесь тоже обратимся к примеру с «Финамом». Можно попробовать проверить по коду ISIN или поискать информацию про эмитента в Интернете. Но тут вы столкнетесь с тем, что зарубежный эмитент не раскрывает информацию в формате, привычном российским инвесторам. Например, ничего внятного по ISIN «Лидеров Китая» найти не удается.

Дополнительную информацию по выпуску структурных нот в открытом доступе вы вряд ли найдете. В «Финаме» на запрос о дополнительной информации отправляют на страницу своего сайта, посвященную структурным нотам. Но без регистрации там скачать подробную презентацию вы не сможете.

Кроме того, ноту выпускает не всегда та же организация, которая вам ее продает. Так, финамовские ноты выпускает Marex Financial, часть международной финансовой группы Marex.

Пресс-служба «Финама» на запрос Банки.ру пояснила, что «Marex является эмитентом ноты» и готовит их по запросу «Финама»: «Финам» формирует наполнение ноты и ее параметры (барьеры, сроки, защиты и проч.), а Marex уже выпускает ее для нас».

«Если что-то пойдет не так, инвестор будет должен пойти к Marex Financial — эмитенту ноты, зарегистрированному в Великобритании. Именно с этой компанией связаны кредитные риски инвестора», — подчеркивает Шильников.

Читайте также:
Продажа недвижимости: что это такое, описание и особенности

Риски неисполнения обязательств с Marex Financial низки. Компания, отвечающая за структурные продукты, входит в Marex Group, работает с 2005 года. Она среди лидеров на мировых товарных рынках, международное агентство S&P присвоило ей инвестиционный рейтинг «BBB», отмечает Наталья Смирнова. Активы Marex Financial составляют почти 2 млрд долларов. Еще один параметр — коэффициент достаточности, то есть доля средств компании, которую она вкладывает в развитие бизнеса наравне с заемными. Так вот этот коэффициент у эмитента структурных нот первого уровня — CET1 ratio 21,4% ( нормой по «Базелю» считается коэффициент не ниже 4,5%).

Риск переплатить. По структурным продуктам часто предусмотрены высокие как открытые, так и скрытые комиссии (расходы) для инвестора.

При покупке вы оплатите стоимость ноты. Кроме того, если учитывать внутреннюю структуру продукта, придется платить несколько раз: разработчикам продукта, банку или эмитенту, агенту, который купил ее у эмитента, а потом перепродал инвестору. И это помимо самой комиссии, которую брокер возьмет за сделку при покупке ноты. В «Финаме» вы отдадите 0,118% объема сделки (комиссия за внебиржевую сделку), а, например, в СберБанке — 1,5% оборота по бумаге, принадлежащей клиенту, за торговый день.

И не стоит забывать, что рыночные риски могут привести к полной потере капитала, говорят эксперты. Как замечает Смирнова, «если, допустим, продукт привязан к акциям компаний 1, 2, 3 и 4, при этом четвертая компания банкротится, то по структурному продукту вы можете получить вообще потери в размере 100%, даже если акции компаний 1, 2 и 3 взмыли в космос».

Структурированные ноты: определение, особенности и описание

Прибыльные инвестиции – тема, не теряющая своей актуальности. В связи с этим постоянно формируются различные инструменты, позволяющие выводить доход на принципиально новый уровень. Одним из них являются структурированные ноты.

Немного о структурированных продуктах

Стоит понимать, что на рынке финансовых услуг есть две крупные группы, которые конкурируют между собой, пытаясь привлечь внимание клиентов. Речь идет о банках и компаниях, имеющих отношение к фондовому рынку.

Вам будет интересно: Как рассчитать будущую пенсию самостоятельно: стаж, зарплаты, формула, пример

В последние годы банковские структуры оказались в более выгодном положении, поэтому многие инвестиционные компании предприняли немало усилий, чтобы создать новые привлекательные продукты, позволяющие получать высокий доход. В основе активной конкуренции лежали принципы депозита, что в итоге привело к созданию структурных продуктов. Именно эту категорию и определяют как структурированные ноты.

Что стоит понимать под этим термином? Фактически речь идет об уникальном формате получения прибыли, который дает возможность управлять ключевыми инструментами фондового рынка (депозиты, облигации), а также их производными (свопы, опционы, фьючерсы) на принципиально новом уровне.

Вам будет интересно: Монеты Таиланда. История, особенности дизайна

Это подтверждает тот факт, что использование структурированных нот довольно часто приводит к 100% возврату вложенных средств и даже более того. Очевидно, что это достаточно яркий результат, который сводит к минимуму риск потери вложенных средств.

Банковские депозиты с такими показателями конкурировать, соответственно, не могут.

Пытаясь понять, что такое структурированные (структурные) ноты, можно взглянуть на этот продукт немного по-другому и определить его как грамотную комбинацию традиционных инвестиционно-финансовых и банковских инструментов (фьючерсы, опционы и др.). Если говорить еще проще, то это микс традиционных способов получения прибыли, который, благодаря умелому сочетанию стандартных схем, позволяет получить новый, значительно более эффективный способ увеличения прибыли.

Надежность

Как и любой продукт, который является не совсем привычным, структурированные ноты могут вызывать определенное недоверие. На самом деле причин для подобной реакции нет.

Суть в том, что степень защиты капитала у инвестиционных продуктов такого типа можно определить как высокую. Если говорить более конкретно, то он может давать гарантированную доходность на уровне ставки рефинансирования ЦБ России.

Но структурные продукты имеют и свои ограничивающие факторы. Один из них – их стоимость. Речь идет о том, что воспользоваться ими смогут только состоятельные люди, у других просто не хватит денег. Стартовая стоимость таких инструментов начинается с отметки в $10 тыс. и может доходить до уровня полумиллиона $.

Хорошая новость состоит в том, что некоторые из крупных розничных банков предоставляют возможность приобрести структурированные продукты по цене от 3 тыс. долларов.

Первая структурированная нота

Использовать подобные продукты начали еще в далеком 1969 году на американском фондовом рынке, и с тех пор они претерпели немало изменений. Что касается Московской биржи, то впервые на этот рынок ноту ввела группа компаний ФГ БКС. Определялась она как структурированная кредитная облигация.

Выпуск подобных бумаг в России ранее не практиковался. Новый продукт предполагал привязку к трем крупным банкам (Сбербанк, ВТБ и ВЭБ). Что касается выплаты, она производилась в форме полугодового купона с доходностью 13% за 12 месяцев. При этом номинальная стоимость продукта составляла 80 тыс. руб. Дата погашения облигаций была установлена на апрель 2017.

Принцип работы

Когда инвестор приобретает такой продукт, как структурированная нота, облигация, он подключает свои финансы к целому комплексу инструментов. Справедливо также будет отметить, что деньги фактически передаются в доверительное управление.

Данный процесс имеет под собой правовую основу и со стороны закона является абсолютно легальным (приказ ФСФР № 07-37/ пз-н). При этом изначально присутствует обеспечение определенного уровня доходности, на который может рассчитывать инвестор.

Читайте также:
Публичные торги: что это такое, описание и особенности

Возврат вложенных денег гарантируется благодаря использованию проверенной схемы: разделение инвестиций на две части. Первая и наиболее крупная из них вкладывается в те инструменты, которые обладают фиксированной доходностью. Именно эта часть к концу срока должна принести 100% компенсации. Здесь могут использоваться облигации с высоким уровнем надежности или банковский депозит.

Вторая часть вкладывается в высокодоходные, но ощутимо более рискованные операции. Какие именно, во многом определяет структура ноты, но обычно это работа с волатильностью рынка, изменением индекса акций и другими рискованными вариантами, которые дают возможность получить значительный рост вложенных средств.

Таким образом, инвестор, приобретающий структурированные ноты, может рассчитывать как минимум на 100% компенсации, в лучшем случае и на совершенно другие проценты.

Общие типы

Есть несколько видов структурных продуктов, которые используются наиболее часто:

  • Ноты с защитой капитала. Ключевым отличием этого продукта является полный возврат суммы на тот момент, когда будет проводиться финальная выплата. Причем этот факт не зависит от того, насколько эффективными оказались в итоге активы, лежащие в основе продукта. Стоит понимать, что, по сравнению с другими видами, этот наименее прибыльный, но зато наиболее надежный.
  • Ноты Phoenix. Структура этого инструмента дает возможность получать ежемесячные выплаты. Доступна и другая удобная периодичность (раз в квартал или каждые полгода). Из-за столь частых выплат этот вид нот также нельзя назвать наиболее доходным, но зато инвестор на постоянной основе может выводить свою прибыль.

  • Ноты с автоматическим прекращением действия. В данном случае столь частых выплат, как при использовании Phoenix, нет. Целью является непрерывное накопление нужной суммы, которое автоматически завершается в тот момент, когда установленный порог прибыли оказывается достигнут. До этого вывести деньги не получится. После завершения процесса инвестор получает все вложенные деньги и прибыль.

Новые виды

Разновидностей нот достаточно много. Финансовый и фондовый рынок развиваются, и вслед за ними совершенствуются инвестиционные продукты.

Если говорить о примерах, можно вспомнить о так называемом “Бустере”. В основе этой структурированной ноты лежит использование финансового рычага. Его цель – быстрая прибыль, которая сопровождается высокими рисками. Здесь есть один базовый актив, при помощи которого и достигается значительный рост инвестиций. Гарантированного возврата данный продукт не предлагает, равно как и стабильных купонных выплат.

Новые структурированные ноты включают и такой инструмент, как “Автоколл”. На российском рынке он становится все более популярным. В его основе лежит продажа волатильности. В этом случае также в качестве приоритета рассматривается высокая прибыль с немалым уровнем риска. При такой схеме присутствует условная защита капитала, которая во многом зависит от динамики изменения котировок ключевых активов.

Инвесторы используют также и «цифровую» ноту. Этот продукт будет интересен тем, кто не намерен терпеть значительные риски и делает ставку на умеренный, но стабильный рост вложений. При этом инвестору остаются доступны купонные выплаты.

Итоги

Тем, кто пытался получить ответ на вопрос «структурированные ноты – что это», нетрудно будет оценить актуальность и популярность данного продукта в сфере инвестиций.

Эти инструменты позволяют выбрать наиболее приемлемый путь умножения собственных средств: медленно и безопасно или же быстро, но с высоким риском. В любом случае популярность столь эффективного рыночного предложения, как ноты, будет продолжать расти.

Обмен нотами: что это такое, описание и особенности

О заключении путем обмена нотами Соглашения между Российской Федерацией и Соединенными Штатами Америки о продлении срока действия Соглашения между Российской Федерацией и Соединенными Штатами Америки о сотрудничестве в исследовании и использовании космического пространства в мирных целях от 17 июня 1992 г.

ПРАВИТЕЛЬСТВО РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
РАСПОРЯЖЕНИЕ
от 29 марта 2022 г. № 770-р
МОСКВА
О заключении путем обмена нотами Соглашения между Российской Федерацией и Соединенными Штатами Америки о продлении срока действия Соглашения между Российской Федерацией и Соединенными Штатами Америки о сотрудничестве в исследовании и использовании космического пространства в мирных целях от 17 июня 1992 г.

В соответствии с пунктом 1 статьи 11 Федерального закона “О международных договорах Российской Федерации” принять предложение Государственной корпорации по космической деятельности “Роскосмос”, согласованное с МИДом России, Минюстом России и другими заинтересованными федеральными органами исполнительной власти и предварительно проработанное с Американской Стороной, о заключении путем обмена нотами Соглашения между Российской Федерацией и Соединенными Штатами Америки о продлении срока действия Соглашения между Российской Федерацией и Соединенными Штатами Америки о сотрудничестве в исследовании и использовании космического пространства в мирных целях от 17 июня 1992 г.

Одобрить проект ноты Российской Стороны (прилагается).

Поручить МИДу России осуществить от имени Правительства Российской Федерации обмен нотами, составляющими указанное Соглашение, разрешив в случае необходимости вносить в прилагаемый проект изменения, не имеющие принципиального характера.

Председатель ПравительстваРоссийской Федерации М.Мишустин

Министерство иностранных дел Российской Федерации свидетельствует свое уважение Посольству Соединенных Штатов Америки в Российской Федерации и имеет честь подтвердить получение ноты Посольства MFA № 2022/006 от 25 января 2022 г. следующего содержания:

“Посольство Соединенных Штатов Америки свидетельствует свое уважение Министерству иностранных дел Российской Федерации и ссылается на Соглашение между Соединенными Штатами Америки и Российской Федерацией о сотрудничестве в исследовании и использовании космического пространства в мирных целях, подписанное в Вашингтоне и вступившее в силу 17 июня 1992 года, с поправками (далее – “Соглашение”), последние из которых были внесены путем обмена нотами от 25 августа 2011 года и 3 апреля 2013 года, которые продлили срок действия Соглашения по 31 декабря 2022 года.

Читайте также:
Рабочий поселок: что это такое, описание и особенности

Посольство от имени Правительства Соединенных Штатов Америки предлагает, чтобы, в соответствии со ст. VII Соглашения, срок действия Соглашения был продлен с 1 января 2022 года по 31 декабря 2030 года. Посольство далее предлагает, чтобы данная нота и ответная нота с согласием Министерства составили договоренность продлить срок действия Соглашения, которая вступит в силу с даты ответной ноты с согласием Министерства, с действительностью с 1 января 2022 года.

Посольство Соединенных Штатов Америки пользуется случаем, чтобы возобновить Министерству иностранных дел Российской Федерации уверения в своем самом глубоком уважении.”.

Министерство иностранных дел Российской Федерации сообщает о согласии Российской Федерации рассматривать упомянутую ноту Посольства Соединенных Штатов Америки и настоящую ответную ноту в качестве Соглашения между Российской Федерацией и Соединенными Штатами Америки о продлении срока действия Соглашения между Российской Федерацией и Соединенными Штатами Америки о сотрудничестве в исследовании и использовании космического пространства в мирных целях от 17 июня 1992 г. с 1 января 2022 г. по 31 декабря 2030 г., которое вступит в силу с даты настоящей ноты.

Министерство иностранных дел Российской Федерации пользуется случаем, чтобы возобновить Посольству Соединенных Штатов Америки в Российской Федерации уверения в своем весьма высоком уважении.

Виды товарообменных и компенсационных сделок на безвалютной основе и их содержание.

Товарообменные и компенсационные сделки на безвалютной основе (product exchange agreements) предполагают оплату поставок в товарной форме, когда продажа одного или нескольких товаров одновременно увязывается с покупкой другого товара, и расчеты в иностранной валюте не производятся.

В зависимости от характера поставок и сроков действия разли­чают соглашения с единовременной поставкой и соглашения с дли­тельными сроками поставок.

Соглашения с единовременной поставкой. Бывают двух типов: бартерные и с прямой компенсацией.

Бартерные соглашения (barter transactions) предусматривают об­мен согласованного количества одного товара на другой. В таком соглашении либо устанавливаются количества взаимопоставляемых товаров, либо оговаривается сумма, на которую стороны обязуются поставить товары. При определении стоимости взаимопоставляе­мых товаров оценка делается на основе мировых цен с учетом рас­ходов на товародвижение. Бартерные сделки предусматривают, как правило, практически одновременную поставку установленных в заключаемом между сторонами контракте купли-продажи количеств товаров в согласованные пункты назначения.

Прямые компенсационные соглашения (direct compensation transactions, deal) так же, как и бартерные, предусматривают взаим­ную поставку товаров на равную стоимость без расчетов в валюте. Однако в отличие от бартерного соглашения они предполагают согласование между сторонами цен взаимопоставляемых товаров. В та­кой сделке обычно фигурируют не два товара, а значительное число Предлагаемых к обмену товаров. Обычно стороны направляют друг другу два списка товаров: один — с перечнем товаров, указанием их количества и цен, которые одна сторона хотела бы получить, и дру­гой — с перечнем предлагаемых в компенсацию товаров. В результа­те переговоров партнеры вырабатывают два списка взаимопоставляе­мых товаров и прилагают их к компенсационному соглашению как его неотъемлемую часть.

В отличие от бартерных сделок в прямых компенсационных со­глашениях может предусматриваться неконвертируемое денежное сальдо, которое должно быть израсходовано в стране кредитора. По срокам взаимные поставки практически совпадают.

Такого типа сделки обычно заключаются между универсальны­ми торговыми фирмами, экспортно-импортными фирмами, опто­выми и розничными фирмами разных стран, выступающими с ши­рокой номенклатурой предлагаемых на рынке изделий.

Товарообменные сделки с длительными сроками исполнения. Зак­лючаются на безвалютной основе на фирменном уровне и получили название общих (глобальных) соглашений (global agreements, global countertrade agreements). Такие сделки заключаются обычно круп­ными ТНК, с одной стороны, и государственными организациями, министерствами, внешнеторговыми организациями зарубежных стран, имеющими право выхода на внешние рынки, — с другой.

Глобальные соглашения наиболее широко используются в това­рообмене продукцией химической, горнодобывающей, автомобиль­ной отраслей промышленности, в некоторых отраслях машиностро­ения, а также в пищевой, фармацевтической, текстильной промышленности.

Глобальные соглашения дают партнерам определенные преиму­щества:

экспортеры в лице ТНК получают возможность стабильного и, как правило, все более расширяющегося сбыта своей продукции на конкретном рынке, причем не возникает необходимости провопить переговоры об обязательствах по отдельным встречным поставкам или компенсационным закупкам на индивидуальной основе; вместо обязательства встречной закупки по каждой сделке в гло­бальном соглашении определяются категории товаров для обмена, их общий объем или меновое соотношение по стоимости.

Глобальные соглашения могут принимать форму базовых согла­шений или соглашений о товарообмене на основе писем-обяза­тельств.

Базовые соглашения (framework agreements) используются круп­ными ТНК, производственные подразделения которых (отделения) самостоятельно осуществляют экспортные операции на определен­ном рынке, имея довольно много различных контрагентов. Во избе­жание множества отдельных сделок встречной закупки, осуществ­ляемых различными подразделениями, ТНК заключает базовое со­глашение с какой-либо одной организацией в стране импортера, которое позволяет ей сгруппировать все встречные закупки ТНК в данной стране. Это дает возможность ТНК производить такие за­купки в централизованном порядке с учетом потребностей ее раз­личных производственных подразделений на протяжении более или менее длительного периода (от одного года до пяти лет) с использо­ванием специально разработанного банковского механизма, осуще­ствляющего безвалютные расчеты по взаимным обязательствам.

Читайте также:
Пожарная охрана: что это такое, описание и особенности

Соглашения о товарообмене на основе писем-обязательств (product exchange agreements based on letter of intent) предполагают обмен списками (перечнями) экспортных и импортных товаров, в обмене которыми на протяжении определенного периода времени (три — пять лет) партнеры выражают свою взаимную заинтересо­ванность.

После определения номенклатуры взаимоинтересующих това­ров стороны обмениваются письмами-обязательствами, в которых устанавливается общее количество товаров, включенных в списки, которые подлежат обмену в течение ряда лет. Письмо-обязатель­ство не содержит условий о ценах на отдельные товары и не созда­ет каких-либо прав или обязательств для каждого партнера. Това­рообмен здесь осуществляется на основе официальной долгосроч­ной договоренности, которая юридически не является обязатель­ной, поскольку не предусматривает конкретных санкций.

В современных условиях стали применяться и другие аналогич­ные виды договоренностей, обеспечивающих взаимный товарооб­мен на протяжении пяти и более лет. Они, в частности, могут при­нимать форму протоколов о торговле конкретными товарами.

Протоколы о товарообмене служат для подписавших их сторон основой для достижения сбалансированного уровня взаимного то­варообмена в течение определенного установленного периода, пре­дусматривая между тем последовательное расширение ассортимен­та продаж и закупок.

Обмен безвалютный: что это такое, описание и особенности

Бартерные сделки характерны для периода неразвитых рыночных отношений. Конкретные формы бартерных сделок —безвалютный обмен, компенсационные сделки, различные клиринги. Однако отсутствие валютных платежей не исключает оценок товарных поставок и их учета в денежной форме. [c.326]

Соглашения, предусматривающие взаимную поставку товаров на равную стоимость без расчетов в валюте. В отличие от бартерных соглашений они предполагают согласование цен взаимопоставляемых товаров, а также могут предусматривать неконвертируемое сальдо, которое должно быть израсходовано в стране кредитора. В ходе переговоров партнеры вырабатывают два списка взаимопоставляемых товаров, их количество и цены. По срокам взаимные поставки практически совпадают (см. “Сделки па безвалютной основе, товарообменные и компенсационные” [С 29]. [c.354]

Соглашения с длительными сроками поставки (см. “Сделки на безвалютной основе, товарообменные и компенсационные” [С 29]) заключаются на безвалютной основе на фирменном уровне. Такие соглашения могут подписываться в форме общих протоколов, включающих списки взаимопоставляемых товаров, технологий, услуг. На основе общих протоколов заключаются отдельные контракты. Глобальные соглашения дают партнерам определенные преимущества. Во-первых, экспортеры получают возможность стабильного и, как правило, расширяющегося сбыта своей продукции на конкретном рынке. Во-вторых, вместо обязательства встречной закупки по каждой сделке в глобальном соглашении определяются категории товаров для обмена, их общий объем или меновое соотношение по стоимости. [c.355]

С 29 Сделки на безвалютной основе, товарообменные и компенсационные – 327 [c.477]

Исходя из изложенного, можно подсчитать общее сальдо платежного баланса развивающейся страны, которое по стандартной схеме МВФ формально не требуется указывать. Оно равно совокупному сальдо по текущим операциям, балансу движения капиталов и по статье Ошибки и пропуски . Другими словами, общее сальдо платежного баланса включает валютные и безвалютные операции, а также балансирующие статьи, т.е. разнородные элементы. Это делает показатель общего сальдо платежного баланса довольно искусственным и снижает его ценность при соответствующем анализе. Поэтому наряду с этим показателем необходимо одновременно иметь в виду сальдо баланса текущих операций, которое дает более достоверную картину международных расчетов развивающейся страны. [c.169]

Особенности методологии составления платежных балансов развивающихся стран. Стандартная схема платежного баланса предусматривает составление баланса с охватом возможно большего числа внешнеэкономических операций, каждая из которых имеет свой порядковый номер. Схема МВФ включает показатели не только платежного, но и расчетного баланса. Валютные расчеты по текущим операциям платежного баланса объединяются с безвалютными операциями, движением капиталов, а также с непогашенными взаимными операциями, по которым за отчетный период (обычно год) не было движения валютных средств. Стандартная схема платежных балансов предусматривает единую номенклатуру статей. Так, в балансе текущих операций каждая статья имеет эти записи дебетовую (платежи), кредитовую (поступления) и результативную (сальдо). В балансе движения капиталов [c.169]

В современной российской экономике значительное место занимают так называемые товарообменные (бартерные) операции. Их появление вызвано отсутствием платежных средств у предприятий — контрагентов. Бартерная сделка — это безвалютный, но оцененный и сбалансированный обмен товарами, оформленный единым договором (контрактом). Оценка товаров производится для обеспечения эквивалентности обмена, а также для определения таможенной стоимости при экспортно-импортных операциях. Ус- [c.344]

Бартерные сделки — безвалютный обмен товарами оформленный договором (контрактом). [c.711]

К разновидности товарных сделок относятся бартерные сделки, представляющие собой безвалютные, но оцененные в деньгах сбалансированные обмены товарами, оформленные прямым договором (контрактом). В настоящее время бартер в международной торговле расширился до значительных масштабов, особенно между странами с развитой рыночной экономикой. Оценка товаров по бартерным сделкам производится для создания условий эквивалентного обмена, а также для таможенного учета, определения страховых сумм, оценки претензий и начисления санкций. [c.186]

Внешнеторговый контракт — основной коммерческий документ внешнеторговой операции, свидетельствующий о достигнутом соглашении между сторонами. Предметом внешнеторгового контракта могут быть купля-продажа товара, выполнение подрядных работ, аренда, лицензирование, предоставление права на продажу, консигнация и др. Расчеты за поставки товаров и оказание услуг по внешнеторговому контракту могут производиться в иностранной, международной, национальной валюте и на безвалютной основе. [c.328]

В бартерной сделке каждая из сторон выступает одновременно в качестве продавца и покупателя. Расчеты осуществляются на безвалютной основе путем прямого обмена равными по стоимости количествами товара. [c.42]

Читайте также:
Передача вещи: что это такое, описание и особенности

Бартер — самая древняя форма коммерческой сделки, ее появление относится к первобытно-общинному строю. При бартере каждая сторона выступает одновременно и продавцом, и покупателем, а обмен осуществляется равными по стоимости объемами товаров на безвалютной основе. В наше время бартер получил распространение в РФ в силу специфики нынешней [c.134]

Во внешнеторговом обороте Б. представляет собой безвалютный, но оцениваемый и сбалансированный обмен разными товарами между странами, оформляемый единым договором (контрактом). [c.29]

К внешнеторговым сделкам относится договор мены, который подразделяется, в свою очередь, на товарообменные и компенсационные сделки. Эти виды безвалютных сделок сравнительно широко распространены. [c.173]

Бартерные операции — разновидность встречной торговли, представляющая безвалютный, но оцененный обмен товарами. После подписания контракта осуществляется поставка товаров контрактами друг другу. Стоимостная оценка товара при бартерных операциях делается для обеспечения эквивалентности обмена. [c.203]

Операции с давальческим сырьем обладают признаками встречной торговли, являются сбалансированными, безвалютными и заранее оцененными. Обязательства сторон по поставке сырья и импорту продукции оформляются контрактом с указанием стоимости сырья, переработки и готовой продукции. [c.205]

БЕЗВАЛЮТНЫЙ ЧЕК —чек, к-рый кредитное учреждение не может оплатить из-за отсутствия денег на счете чекодателя. Безвалютным чек признается как в том случае, когда чекодатель, выписывая его, заведомо знал, что на его счете нет средств для его оплаты, так и в том случае, когда к моменту его предъявления в банк на счете чекодателя по каким бы то ни было причинам не оказалось [c.129]

Принимая чек к оплате, банк проверяет, заполнены ли все реквизиты, выписан ли чек покупателем, которому данный поставщик поставил товары. Тщательный контроль банка обусловлен тем, что полученный поставщиком чек нельзя передавать в платеж другим предприятиям, объединениям. Кроме того, покупатель не имеет права выдать чек на сумму, превышающую остаток свободного лимита. За выдачу безвалютного чека виновные несут уголовную ответственность. [c.209]

Безвалютный обмен — обмен товарами, услугами и другими плодами экономической, научной, культурной деятельности между государствами без расходования иностранной валюты. [c.21]

Безвалютный чек — чек, который кредитное учреждение не может оплатить из-за отсутствия денег на счете чекодателя. [c.21]

Объединения, предприятия и организации СССР за счет собственных средств или на условиях безвалютного обмена вправе командировать советских специалистов в страны — члены СЭВ, а также при- [c.50]

БАРТЕРНАЯ СДЕЛКА — безвалютный (безденежный), но оцененный и сбалансированный обмен товарами, оформляемый договором. Оценка товаров производится с целью создания условий для эквивалентности обмена, для таможенного учета, определения страховых сумм, оценки претензий, начисления санкций. Расчеты по взаимным претензиям при бартерных сделках обычно осуществляются дополнительными поставками или уменьшением поставок товаров. Основной причиной бартерных сделок выступают валютные или денежные проблемы. Бартерные сделки используются как во внешней, так и во внутренней торговле. [c.98]

БЕЗВАЛЮТНЫЙ ОБМЕН -международный обмен товарами, услугами, результатами экономической деятельности без использования валюты как средства платежа. [c.62]

ОБМЕН БЕЗВАЛЮТНЫЙ-см. БЕЗВАЛЮТНЫЙ ОБМЕН [c.457]

ЧЕК БЕЗВАЛЮТНЫЙ — чек, который банк не может оплатить ввиду отсутствия денег на счете чекодателя. [c.447]

Уплата денежных сумм в рублях, оказание услуг или предоставление каких-либо имущественных ценностей в СССР с последующим получением эквивалента за уплату иностранной валюты, оказание услуг или предоставление каких-либо имущественных ценностей за границей не допускаются. Указанное выше положение не действует в случаях, когда уплата или получение денежных сумм и оказание услуг связаны с направлением за границу или приемом в СССР делегаций или отдельных работников советских или иностранных организаций на условиях безвалютного обмена в соответствии с договорами между ними. [c.13]

Так, векселя подразделяются на основательные (валютные) и безосновательные (безвалютные или безденежные). Данная классификация базируется на наличии или отсутствии в момент составления векселя экономического или правового основания его выдачи. Основательные векселя подразделяются на товарные, финансовые, встречные и обратные. [c.402]

После распада СЭВ Россия в качестве правопреемницы Советского Союза оказалась должна Польше, Венгрии, Чехии и Словакии 28 млрд долл. Этот долг оплачивается и урегулируется в основном на безвалютной основе путем взаимозачетов, товарных поставок, оказания услуг. [c.551]

БАРТЕРНАЯ СДЕЛКА (barter) – безвалютный, но оцененный и сбалансированный обмен товарами, оформляемый единым договором. Оценка товаров производится с целью создания условий для эквивалентности обмена, а также таможенного учета, определения страховых сумм, оценки претензий, начисления санкций. Условием эквивалентности товарооборота является обмен товаров по мировым ценам или договорным ценам, в основе которых лежат мировые цены. Расчеты по взаимным претензиям (штрафы, уценки и т.д.) при Б.с. обычно осуществляются дополнительными поставками или уменьшением поставок товаров. Главной причиной применения Б.с. являются валютные проблемы (нехватка конвертируемой ялюты, ее неустойчивость и т.п.). [c.28]

БАРТЕРНАЯ СДЕЛКА — безвалютный, но оцененный и сбалансированный обмен товарами, оформляемый единым договором (контрактом). Оценка товаров производится с целью создания условий для эквивалентности обмена, а также для таможенного учета, определения страховых сумм, оценки претензий, начисления санкций. Условие эквивалентности товарооборота — обмен товаров по мировым ценам или по договорным ценам, в основе которых лежат мировые цены. Расчеты по взаимным претензиям (штрафы, уценки и т.д.) при бартерных операциях обычно осуществляются за счет дополнительных поставок или уменьшения поставок товаров. Главная причина применения бартерных сделок — валютные проблемы (нехватка конвертируемой валюты, ее неустойчивость и т.п.). Обострение проблемы международной валютной ликвидноцти ведет к увеличению удельного веса Б.с. в международной торговле. [c.30]

Читайте также:
Профессиональная преступность: что это такое, описание и особенности

В СССР к Р. ч. относятся акцептованные чеки (см.) и чеки, не акцептованные банком, чеки из лимитированных чековых книжек и чеки из нелимитированных чековых книжек (см.). Р. ч., не акцептованный банком, принимается к исполнению лишь при наличии у плательщика средств для его оплаты. Минимальная сумма чека составляет 10руб. Безвалютный чек (см.) банком не оплачивается. Р. ч., не акцептованный банком, используется при местных (одногородних) расчетах предприятий,организаций (кроме бюджетных) и учреждений между собой за товарно-материальные ценности и услуги, а также для перечислений средств из бюджета. Они не применяются при расчетах за хлебопродукты и водочные изделия и в расчетах, связанных с капитальным строительством. [c.272]

Частным случаем рассматриваемого риска является риск ненахождения отечественных поставщиков и необходимости обращения к импорту, что влечет за собой все риски внешнеэкономических операций и в особенности риски изыскания (приобретения) конвертируемой валюты, курсовые риски, организации (на безвалютной основе) экспортно-импортных бартерных операций, в том числе получения доступа к годным для бартера отечественным продуктам. [c.182]

ОБМЕН БЕЗВАЛЮТНЫЙ – международный обмен товарами и услугами без расходования иностранной вачюты. [c.254]

9 Товарообменные и компенсационные сделки на безвалютной основе

6. Товарообменные и компенсационные сделки на безвалютной основе1

Общее понятие товарообменных и компенсационных сделок на безвалютной основе

Сделки с единовременной поставкой

Сделки с длительными сроками исполнения

1. Товарообменные и компенсационные сделки на безвалютной основе (product exchange agreements) предполагают оплату поставок в товарной форме, когда продажа одного или нескольких товаров одновременно увязывается с покупкой другого товара, и расчеты в иностранной валюте не производятся.

В зависимости от характера поставок и сроков действия различают соглашения с единовременной поставкой и соглашения с длительными сроками поставок.

2. Соглашения с единовременной поставкой. Бывают двух типов: бартерные и с прямой компенсацией.

Рекомендуемые файлы

Бартерные соглашения (barter transactions) предусматривают обмен согласованного количества одного товара на другой. В таком соглашении либо устанавливаются количества взаимопоставляемых товаров, либо оговаривается сумма, на которую стороны обязуются поставить товары. При определении стоимости взаимопоставляемых товаров оценка делается на основе мировых цен с учетом расходов на товародвижение. Бартерные сделки предусматривают, как правило, практически одновременную поставку установленных в заключаемом между сторонами контракте купли-продажи количеств товаров в согласованные пункты назначения. Бартерные сделки были широко распространены в первые послевоенные годы в условиях повышенного спроса на отдельные товары и нехватки средств международных платежей. Затем они стали заключаться довольно редко. С середины 70-х годов в условиях обострения проблемы обеспечения сырьем, прежде всего нефтью, бартерные сделки типа «сырье — сырье» или «сырье — готовые изделия» стали широко использоваться как средство гарантированных поставок сырья из развивающихся стран в развитые страны.

Прямые компенсационные соглашения (direct compensation transactions, deal) так же, как и бартерные, предусматривают взаимную поставку товаров на равную стоимость без расчетов в валюте. Однако в отличие от бартерного соглашения они предполагают согласование между сторонами цен взаимопоставляемых товаров. В такой сделке обычно фигурируют не два товара, а значительное число предлагаемых к обмену товаров. Обычно стороны направляют друг другу два списка товаров: один — с перечнем товаров, указанием их количества и цен, которые одна сторона хотела бы получить, и другой список — с перечнем предлагаемых в компенсацию товаров. В результате переговоров партнеры вырабатывают два списка взаимопоставляемых товаров и прилагают их к компенсационному соглашению как его неотъемлемую часть.

В отличие от бартерных сделок в прямых компенсационных соглашениях может предусматриваться неконвертируемое денежное сальдо, которое должно быть израсходовано в стране кредитора. По срокам взаимные поставки практически совпадают.

Такого типа сделки обычно заключаются между универсальными торговыми фирмами, экспортно-импортными фирмами, оптовыми и розничными фирмами разных стран, выступающими с широкой номенклатурой предлагае­мых на рынке изделий.

3. Товарообменные сделки с длительными сроками исполнения. Заключаются на безвалютной основе на фирменном уровне и получили название общих (глобальных) соглашений (global agreements, global countertrade agreements). Такие сделки заключаются обычно крупными ТНК, с одной стороны, и государствен­ными организациями, министерствами, внешнеторговыми организациями за­рубежных стран, имеющими право выхода на внешние рынки, — с другой.

Соглашения могут подписываться в форме общих протоколов, содержащих списки взаимопоставляемых товаров, технологии, услуг. На основе общих протоколов впоследствии заключаются серии отдельных контрактов. В некоторых глобальных соглашениях весь товарообмен определяется в «общем виде», поставки и встречные поставки не увязываются с конкретными сделками.

Глобальные соглашения наиболее широко используются в товарообмене продукцией химической, горнодобывающей, автомобильной отраслей промышленности, в некоторых отраслях машиностроения, а также в пищевой, фармацевтической, текстильной промышленности.

Глобальные соглашения дают партнерам определенные преимущества:

ü экспортеры в лице ТНК получают возможность стабильного и, как правило, все более расширяющегося сбыта своей продукции на конкретном рынке, причем не возникает необходимости проводить переговоры об обязательствах по отдельным встречным поставкам или компенсационным закупкам на инди­видуальной основе;

ü вместо обязательства встречной закупки по каждой сделке в глобальном соглашении определяются категории товаров для обмена, их общий объем или меновое соотношение по стоимости.

Читайте также:
Обязательная доля: что это такое, описание и особенности

Глобальные соглашения могут принимать форму базовых соглашений или соглашений о товарообмене на основе писем-обязательств.

Базовые соглашения (framework agreements) используются крупными ТНК, производственные подразделения которых (отделения) самостоятельно осуществляют экспортные операции на определенном рынке, имея довольно много различных контрагентов. Во избежание множества отдельных сделок встречной закупки, осуществляемых различными подразделениями, ТНК заключает базовое соглашение с какой-либо одной организацией в стране импортера, которое позволяет ей сгруппировать все встречные закупки ТНК в данной стране. Это дает возможность ТНК производить такие закупки в централизо­ванном порядке с учетом потребностей ее различных производственных под­разделений на протяжении более или менее длительного периода (от одного года до 5 лет) с использованием специально разработанного банковского механизма, осуществляющего безвалютные расчеты по взаимным обязательст­вам. Таким образом базовые соглашения охватывают всю область деятельности ТНК в конкретной стране.

Соглашения о товарообмене на основе писем-обязательств (product exchange agreements based on letter of intent) предполагают обмен списками (перечнями) экспортных и импортных товаров, в обмене которыми на протяжении определенного периода времени (3—5 лет) партнеры выражают свою взаимную заинтересованность.

После определения номенклатуры взаимоинтересующих товаров стороны обмениваются письмами-обязательствами, в которых устанавливается общее количество товаров, включенных в списки, которые подлежат обмену в течение ряда лет. Письмо-обязательство не содержит условий о ценах на отдельные товары и не создает каких-либо прав или обязательств для каждого партнера Товарообмен здесь осуществляется на основе официальной долгосрочной до­говоренности, которая юридически не является обязательной, поскольку не предусматривает конкретных санкций. Обычно конкретные количества взаимопоставляемых товаров определяются в ходе переговоров, проводимых в конце каждого года, предшествующего году поставки. Цены, условия кредита и сроки поставок могут согласовываться ежеквартально или ежегодно. Письма-обязатель­ства не требуют от экспортера обязательной увязки своих поставок с отдельными встречными закупками на протяжении обусловленного периода. Здесь продажа и закупка товаров осуществляются обеими сторонами независимо друг от друга, но с условием, что общий годовой объем товарных поставок в каждом направлении должен оставаться в рамках предусмотренного общего объема товарооборота.

В современных условиях стали применяться и другие аналогичные виды договоренностей, обеспечивающих взаимный товарообмен на протяжении пяти и более лет. Они, в частности, могут принимать форму протоколов о торговле конкретными товарами.

Протоколы о товарообмене служат для подписавших их сторон основой для достижения сбалансированного уровня взаимного товарообмена в течение определенного установленного периода, предусматривая между тем последовательное расширение ассортимента продаж и закупок.

7. Компенсационные сделки на коммерческой основе

Общее понятие компенсационных сделок на коммерческой основе.

Краткосрочные компенсационные соглашения.

Встречные закупки.

Долгосрочные авансовые закупки.

1. Компенсационные сделки на коммерческой основе (commercial compensa­tion, compensation transactions) представляют собой сделки, в которых поставка (delivery) и соответствующая встречная поставка (counterdelivery) товаров осуществляются в течение установленного срока (периода) на основе либо одного контракта купли-продажи, либо на основе контракта купли-продажи и прила­гаемых к нему соглашений о встречных закупках или авансовых закупках. Такие сделки имеют согласованный механизм финансовых расчетов, предполагающий наличие товарных и финансовых потоков в каждом направлении. При этом финансовые расчеты между участниками сделок могут осуществляться как путем перевода иностранной валюты, так и путем урегулирования взаимных клиринговых претензий (clearing claims). На практике основным стимулом заключения большинства компенсационных соглашении является стремление избежать перевода иностранной валюты. Для этого используется клиринговая форма расчета, при которой после отправки товара экспортером его платежные требования (claim for payment) вносятся на клиринговый счет в стране импор­тера, а затем удовлетворяются посредством соответствующей встречной поставки.

Договоры купли-продажи, используемые в международных компенсационных сделках, не отличаются от договоров международной торговой сделки, причем обычно используется тот же механизм расчетов, как и при экспортно-импортных операциях; при этом экспортер может получать обеспеченные своим государством экспортные кредиты и гарантии в силу использования отдельных контрактов купли-продажи.

Компенсационные сделки на коммерческой основе обычно бывают кратко- или среднесрочными (short and medium term linked transactions) и подразделяются на три вида:

ü краткосрочные компенсационные сделки;

ü встречные закупки;

ü авансовые закупки.

Каждый конкретный вид сделки основан на конкретной договорной форме.

2. Краткосрочные компенсационные сделки (short — term commercial compensation-transactions) делятся на сделки с частичной компенсацией; сделки с полной компенсацией; трехсторонние компенсационные сделки.

Сделка с частичной компенсацией (partial compensation) предполагает, что определенная и согласованная доля экспорта должна компенсироваться закупкой товаров в стране импорта, а остаток оплачиваться наличными средствами

Сделка с полной компенсацией (full compensation) предполагает согласование компенсационной закупки, равной или превышающей по стоимости поставки экспортера.

Трехсторонняя компенсационная сделка (triangular compensation) предполагает участие в ней посредника и третьей стороны. Встречная поставка (counterdelivery) в этом случае осуществляется в третью страну, а экспортеру платит получатель товара (recipient of the goods), причем, если это предусмотрено в соглашении, в конвертируемой валюте. При трехсторонней компенсационной сделке соответствующие платежные операции обычно осуществляются методом перевода платежей с участием посредника, который имеет необходимые дело­вые контакты и опыт. Чаще всего такие операции осуществляются на основе двустороннего платежного соглашения между партнерами, в котором клирин­говой валютой является американский доллар. Когда партнер закупает товары у ТНК, он оплачивает их поставками товаров третьей стране через определен­ного посредника, который осуществляет перевод средств из третьей страны соответствующей ТНК.

И хотя такой посредник получает средства платежа в клиринговой валюте, он производит платеж в пользу ТНК в конвертируемой валюте, вычитая из этой суммы свои комиссионные (fees), обычно именуемые «дизажио» (disagio).

Читайте также:
Попечительский совет: что это такое, описание и особенности

Определяющим условием таких сделок является возможность посредника использовать клиринговые платежи и кредиты для собственных закупок в третьих странах или возможность продать клиринговые валюты.

Трехстороннюю компенсационную сделку можно представить в виде схемы:

Рис. 6

3. Сделки на основе соглашений о встречных закупках (counterpurchase contracts, transactions based on counterpurchase agreements).

Под встречными закупками (counterpurchase) понимаются коммерческие сделки, которые, как правило, заключаются в виде нескольких связанных контрактов. В соответствии с ними экспортер соглашается в рамках своих договорных обязательств приобретать товары и услуги у импортера в пределах согласованной доли своих поставок. Основной чертой сделки встречной закупки (counterpurchase transaction), которая отличает ее от сделки краткосрочной компенсации, является то, что такая сделка всегда основана на двух или нескольких контрактах, в которых содержится обязательство каждого партнера уплатить наличными за полученные поставки. Чаще всего эти обязательства включаются в три связанных контракта, которые сопровождают любую сделку встречной закупки; а) контракт купли-продажи, подписанный экспортером и импортером, охватывающий все условия экспортной сделки, включая условия платежа; б) базовый (frame) или зонтичный (umbrella) контракт, который является приложением к контракту купли-продажи, в соответствии с которым экспортер обязуется закупить товары или услуги у импортера (или у назначен­ной им стороны) на сумму, которая полностью либо частично эквивалентна стоимости экспортируемых товаров; в) контракты индивидуальной закупки (individual purchase contracts), подписанные экспортером во исполнение обяза­тельств встречной закупки, включенных в базовый контракт.

Можно выделить три типа сделок о встречных закупках: параллельная сделка, джентльменское соглашение и сделка с передачей финансовых обязательств (свитч).

Параллельная сделка (paralleled deal) предполагает подписание двух раздельных контрактов: одного — на первоначальный экспорт и второго — на встречную закупку. Иногда два раздельных контракта по одной и той же сделке могут быть связаны базовым контрактом, который лишь подтверждает обязательство экспортера осуществить в пределах определенного периода (2— 5 лет) встречную закупку у импортера и не содержит перечня и количества товаров, закупаемых по встречным обязательствам, а фиксирует лишь стоимость и сроки закупок.

Джентльменское соглашение (gentlemen’s agreement, offset) не содержит имеющего законную силу обязательства экспортера в отношении встречной закупки, хотя предполагается, что он согласен закупить товары у импортера в неустановленном количестве. Такого рода сделки встречаются на практике между фирмами развитых стран. Они связаны обычно с правительственными программами закупок военной техники, самолетов, оборудования для атомных станций.

Сделки с передачей финансовых обязательств («свитч») (switch transactions) предполагают передачу экспортером своих обязательств по встречной закупке третьей стороне, обычно крупной торговой фирме. Они избавляют экспортеров от реализации товаров по встречной закупке, если те в них не нуждаются. Такие сделки используются также в целях сбалансирования торговли между двумя странами, имеющими двусторонние клиринговые соглашения.

Сделки о встречных закупках стали наиболее распространенной формой компенсационных сделок на коммерческой основе, поскольку в таких сделках в отдельном контракте устанавливаются обязательства каждого партнера по первоначальной экспортной сделке и встречной закупке, а также ввиду того, что они позволяют обеим сторонам проявлять достаточную гибкость в распоряжении закупочными обязательствами и осуществлении платежей по клирин­говым счетам.

4. Досрочные авансовые закупки (advance purchase), именуемые также «предварительная компенсация» (pre-compensation), «связанные предварительные закупки» (linked anticipatory purchases), или сделки «ЮНКТИМ» (junktim). Этот тип сделок представляет собой параллельную встречную сделку, но в обратном порядке. Экспортер обязуется приобрести товары у фирмы-импортера в обмен на ее обязательство закупить впоследствии эквивалентный объем товаров экспортера. Эта форма компенсационных сделок получила развитие с начала 80-х годов. В соответствии с существующей практикой экспортер, который согласен закупить товары у импортера, подписывает с ним контракт о закупке, который содержит положение, предусматривающее, что экспортный контракт будет подписан позднее, или о том, что сделка будет рассматриваться в качестве «компенсационного кредита» (compensation credit) в отношении будущего соглашения. Фирма-экспортер, выступающая покупателем товаров у импортера на условиях связанной сделки, может включить в ее условия поло­жение о предоставлении ему права передать связанную экспортную поставку любому экспортеру своей страны по собственному усмотрению.

Вам также может быть полезна лекция “18 Механическая обработка”.

При передаче права на продажу в этом случае экспортер, выступая в качестве посредника, взимает с принимающей это право фирмы комиссионное вознаграждение. Такого рода сделки, совершаемые крупными специализированными торговыми фирмами, получили название «ЮНКТИМ».

Осуществляя авансовые закупки, экспортер оплачивает поставки через внутреннюю клиринговую систему, выдавая импортеру выпускаемые банком гарантийные обязательства, обеспечивающие последующую поставку товаров экспортером. Однако экспортер может приобрести товары по связанной сделке, а затем получить согласие своего партнера на освобождение от обязательств по встречному экспорту.

Чаще всего авансовые или предварительные закупки используются вместо заключения соглашений о встречных закупках преимущественно в отраслях машиностроения.

1 При подготовке вопросов 9, 10, 11 использованы материалы издания Герчикова И.Н. Международное коммерческое дело: учебник для ВУЗов. – М.: «Банки и биржи», ЮНИТИ, 1996

Рейтинг
( Пока оценок нет )
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: