Процентный арбитраж: что это такое, описание и особенности

Процентный арбитраж: что это такое, описание и особенности

Особенности валютных арбитражных операций. Временной и пространственный арбитраж. Процентный арбитраж. [c.71]

В связи с усиливающейся взаимосвязью между валютными, кредитными, финансовыми и золотыми рынками в крупнейших банках внедрена концепция валютного зала, в котором объединены операции на этих рынках, совершаемые в различных отделах банка. Этим достигаются более полная информация, тесный контакт между дилерами по взаимосвязанным операциям разных сегментов рынка, согласованная стратегия и тактика действий на них. Позиции в иностранных валютах, инвестиции в золото и в ценные бумаги рассматриваются как альтернативные формы ликвидного вложения средств банка. Одновременно вложения в иностранные ценные бумаги, валютно-процентный арбитраж могут подкрепляться валютным хеджированием, создавая комбинированные операции на нескольких секторах рынка. [c.338]

Валютный арбитраж часто связан с операциями на рынке ссудных капиталов. Владелец какой-либо валюты может разместить ее на рынке ссудных капиталов в другой валюте по более выгодной процентной ставке, т. е. совершить процентный арбитраж, который основан на использовании банками разниц между процентными ставками на разных рынках ссудных капиталов. Конечная цель владельца валюты — получение более высокой прибыли, чем банк мог бы получить, вкладывая ее непосредственно без обмена на другую валюту. В зависимости от своих оценок динамики курсов этих двух валют он может не страховать валютный риск или временно осуществить операцию по хеджированию на наиболее благоприятных условиях. Процентный арбитраж включает две сделки получение кредита на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже использование эквивалента заимствованной иностранной валюты на национальном рынке капиталов, где процентные ставки выше. [c.372]

Например, банк ФРГ берет ссуду в Швейцарии из 5% годовых, затем конвертирует швейцарские франки в марки ФРГ по курсу наличных сделок и размещает их на национальном рынке из 9% годовых. Доход на разнице процентных ставок составит 4% годовых. Когда наступает срок погашения полученной ссуды, осуществляется обратная конверсия, т. е. марки продаются на франки. Валютно-процентный арбитраж выгоден, если выигрыш на положительной разнице между процентными ставками в ФРГ превышает неблагоприятную для марки ФРГ курсовую разницу по сделкам своп при конверсии валют с учетом издержек по операции. Предположим, что срок операции — год, а курс спот при покупке марок на франки — 1 марка ФРГ = 0,90 швейцарского фр. Арбитраж даст доход, если обратная конверсия, т. е. продажа марок на франки для погашения ссуды, будет проведена по курсу выше 0,864 швейцарского фр. за 1 марку ФРГ [c.372]

Банк продает доллары на франки сроком на. 5 месяцев по курсу покупателя (премия 0,0810). При завершении сделки банк получает прибыль, равную 0,0810 — 0,0490 = 0,0320, или 32 тыс. франц. фр. на каждый вложенный миллион долларов. Приведенный пример иллюстрирует наиболее сложный вид процентного арбитража, получивший название форвард против форварда . Эта операция базируется на оценках рыночной динамики валютных курсов спот и форвард , а также ставок по депозитам в соответствующих валютах сроком на 1, 3 и 6 месяцев. [c.374]

Процентный валютный арбитраж основан на том, что владелец валюты может разместить ее на рынке капиталов в другой валюте по более выгодной процентной ставке. Процентный арбитраж означает заключение двух сделок получения кредита на иностранном рынке ссудных капиталов с более низкими ставками и размещения эквивалента иностранной валюты в национальной валюте на национальном рынке, где процентные ставки выше. [c.725]

Сделка РЕПО представляет собой продажу ценных бумаг с условием обратного выкупа. Для проведения подобных сделок необходимыми предпосылками являются наличие развитого рынка государственных ценных бумаг и развитой системы бездокументарного оборота ценных бумаг, т. е. депозитарной формы. При осуществлении сделки РЕПО сторона, продающая ценные бумаги, получает денежные средства, которые могут быть использованы ею для различных целей восполнения недостатка ликвидных средств, проведения активных операций на других сегментах финансового рынка (например, валютном), процентного арбитража (взятие кредита на один срок и предоставление его на иной срок под больший процент). При истечении срока соглашения должен быть осуществлен обратный выкуп ценных бумаг по цене, превышающей цену их продажи. Разница этих цен представляет процентный платеж за пользование денежными средствами. Выкуп должен быть осуществлен на фиксированную дату или в течение некоторого периода. [c.69]

Пусть осуществляется закрытый процентный арбитраж В Цюрихе берут заем в 1 SF, переводят в доллары [c.673]

Национальные валюты, свободно обмениваемые на другие национальные валюты, называются конвертируемыми, соответственно не способные к такому обмену — неконвертируемыми. С 1976 г. в международных расчетах действует девизная система, при которой ни одна из национальных валют, включая доллар, не разменивается на золото. Юридически роль мировых денег выполняют девизы — национальные и коллективные валюты. Тем не менее в 1989 г. капиталистические страны имели в виде золота 39% резервов. ВАЛЮТНАЯ СПЕКУЛЯЦИЯ – операции банковских учреждений, фирм, юридических лиц и физических лиц с целью получения прибыли от изменений валютных курсов во времени или на различных рынках, а также преднамеренное принятие валютного риска. В. с. возможна в форме т. н. открытой позиции (т. е. при срочных валютных сделках, процентном арбитраже без форвардного возмещения) или как преднамеренное уклонение от страхования валютного риска (при отказе от хеджирования под определенными предлогами). Результаты В. с. зависят от правильности оценки ее участниками возможностей динамики валютных курсов, что приводит к значительным выигрышам или потерям вплоть до краха банков или фирм. Возможности В. с. расширяются при использовании экономически необоснованных официальных или спец. валютных курсов, что проявляется в возникновении и функционировании теневых валютных рынков. [c.52]

Спекулятивные операции — это краткосрочные операции по получению прибыли в виде разницы в ценах (курсах) покупки и продажи, разницы в процентах по взятым кредитам и переданным взаймы, и т.п. К ним относятся валютный арбитраж, процентный арбитраж, операции своп, валютная спекуляция и др. [c.375]

Депозитная позиция и процентный арбитраж [c.19]

Открытие длинных и коротких позиций имеет разную степень риска создавая длинную позицию, банк привлекает деньги, тогда как создание короткой позиции требует предварительно иметь нужную сумму денег на корсчете на дату валютирования. Если банк первоначально открыл короткую позицию в валюте (разместил депозит), не имея достаточных средств на корреспондентском счете, он должен на ту же дату валютирования покрыть короткую позицию длинной, то есть привлечь депозит на недостающую сумму. Это создает возможность для проведения процентного арбитража. [c.19]

Процентный арбитраж — получение прибыли за счет разницы процентных ставок по привлеченным и размещенным на одинаковую сумму депозитам. [c.19]

Различают два вида процентного арбитража. [c.19]

Процентный арбитраж на разных сроках депозитов [c.20]

Для процентного арбитража на международных денежных рынках свойственна игра не только на использовании разных процентных ставок для различных периодов, но также и игра на ожидании близкого изменения общего уровня процентных ставок. [c.20]

Стратегия процентного арбитража [c.75]

Различают две стратегии процентного арбитража. [c.75]

В дополнение к перекрестной торговле на основные валюты, многие проявляют интерес к процентному арбитражу между валютами с высокими и низкими процентными ставками. Иногда в анализах по валютным рынкам люди делают выводы из графиков валютных комбинаций, которые совершенно не относятся к делу, так как отражают комбинации с незначительным оборотом. Пустая трата времени выстраивать график маленькой европейской валюты по отношению к любой другой валюте, кроме евро, так как эта комбинация господствующая. Чтобы узнать силу доллара относительно другой маленькой валюты, сначала следует рассмотреть график маленькой валюты и евро, а только затем график доллара и евро. Не совсем правильно изучать график доллара и какой-либо маленькой валюты. [c.241]

Читайте также:
Научный центр: что это такое, описание и особенности

Важная причина такой защитной реакции в том, что, в отличие от акций, облигаций и банковских депозитов, по драгоценным металлам проценты не выплачиваются. Наоборот, торговцы фьючерсами на драгоценные металлы наблюдают, что контракты растут в цене по мере их жизни в будущем, так как вам приходится оплачивать процент в долларах за финансирование металла. Если у вас короткая позиция, вы заработаете процент и таким образом будете вовлечены в процентный арбитраж. [c.244]

Возникновение такого явления, как форвардные валютные курсы, в конечном счете связано с процессами валютного (или процентного) арбитража. Участники валютного рынка осуществляют операции либо в чисто спекулятивных целях, либо в целях страхования валютных рисков. Причем цели хеджеров (тех, кто страхует риски) и спекулянтов прямо противоположны. [c.785]

АРБИТРАЖЕ — лицо, осуществляющее валютный или процентный арбитраж на валютном рынке. [c.18]

В книге описывается техника управления финансовыми рисками. Авторы подробно анализируют типы рисков, связанных с колебаниями обменных курсов валют и процентных ставок, которые активно влияют на итоги деятельности предприятий. Рассматриваются механизмы хеджирования (страхования) рисков, валютного и процентного арбитража, валютных спекуляций и др. [c.4]

Паритет процентных ставок поддерживается через механизм покрытого процентного арбитража. Такой арбитраж предполагает получение прибыли от разницы в процентных ставках, с одной стороны, и премии (дисконта) от изменения валютного курса спот (в процентах), с другой стороны. [c.47]

Рис. 4.1. Покрытый процентный арбитраж

Комбинации сделок СЛОТ и форвард, а также сочетание валютных и депозитных операций положены в основу операций СВОП, валютного арбитража, процентного арбитража, валютной спекуляции. Эти операции базируются на конверсии валюты и на курсовых разницах. [c.310]

Большое значение при создании и хеджировании валютных позиций в рамках процентного арбитража играют, как отмечалось, опционные сделки, позволяющие зафиксировать уже полученный доход на разнице в процентах, одновременно застраховавшись от его утраты при непредвиденном развитии валютных курсов. Разновидностью этой операции является валютно-про-центный арбитраж, основанный на использовании банком разниц процентных ставок по сделкам, осуществляемым на разные сроки. Например, если премия по сделке форвард на 6 месяцев в пересчете на проценты составляет 6% годовых, а по сделке на 3 месяца — 4%, арбитражист может продать валюту сроком на 6 месяцев с премией 6% годовых и купить ее на срок 3 месяца, уплатив премию в размере 4% годовых. [c.373]

Практикуются выпуски ценных бумаг с дополнительными страховыми условиями. В их числе двухвалюгные облигации, по которым номинал и выплата процентов номинированы в одной валюте, а погашение —- в другой валюте, что позволяет проводить процентный арбитраж на двух рынках долговые обязательства прыг-скок , позволяющие инвестору переключаться с одного на другой вид ценных бумаг индексируемые долговые обязательства, сумма платежа по которым зависит от индекса цен определенных товаров конвертируемые облигации, обмениваемые на акции эмитента по курсу, выбираемому их владельцем конвертируемые облигации с премией по опциону пут , что позволяет владельцу ценных бумаг продать их по цене выше номинала еврооблигации с номинацией в валютной корзине ЭКЮ, оплачиваемые (включая процент) либо в ЭКЮ, либо в любой из 12 валют. С 1999 г. выпускают ценные бумаги, номинированные в евро вместо ЭКЮ. Синтетические финансовые документы создаются на основе нескольких сделок (например, облигация с фиксированной ставкой процента в сочетании со свопом с плавающей ставкой становится синтетическим финансовым документом с плавающей ставкой процента). [c.389]

Если организации способны занимать или давать в долг деньги с различными процентными ставками при прочих равных условиях (другими словами, с той же степенью риска неплатежа и тем же сроком погашения), то они занимаются так называемым процентным арбитражем (interest-rate arbitrage). Иными словами, они занимают деньги под более низкие процентные ставки и одалживают под более высокие. Естественно, что расширение масштаба таких действий приводит к выравниванию процентных ставок. Предположим, что на вашем банковском счете хранится 10000 долл., помещенных (туда под 3% годовых. В то же время у вас имеется неоплаченный долг по кредитной карточке в размере 5000 долл., по которому вы платите 17% годовых. Каковы ваши возможности процентного арбитража [c.36]

Процентные арбитражные операции, процентный арбитраж (interest-rate arbitrage) — заключаются в том, чтобы занимать по наиболее низкой процентной ставке и давать в займы по наиболее высокой процентной ставке при одинаковом уровне кредитного риска (риска дефолта). [c.328]

Если размещенные и привлеченные депозиты имеют разные сроки, то принято говорить о несовпадении сроков или мисматче (mismat h of periods), которым соответствует риск изменения процентных ставок. В этом случае процентный арбитраж осуществляется депозитным дилером на основе ожидания уровня процентных ставок в будущем. [c.20]

Чистая прибыль на закрытие позиции по свопу депозитными сделками составила 14.600-87 — 10.312-50 = 4.288-37 USD. В действительности, для выбора стратегии закрытия позиций по сделкам аутрайт и своп требуется первоначальный просчет возможных вариантов. Очевидно, что закрытие через депозиты противоположной сделки своп buy and sell, привело бы к потерям. Таким образом, данная тактика означает в реальности процентный арбитраж. [c.42]

Депозитные дилеры занимаются размещением и привлечением межбанковских депозитов в иностранной и национальной валютах на внутреннем и внешнем рынках. Возглавляет группу главный дилер по депозитным операциям ( hief dealer in MM), следящий за поддержанием ликвидности баланса и определяющий стратегию процентного арбитража. [c.77]

Лимит мисматча при проведении депозитных операций устанавливает максимально возможный период открытой депозитной позиции, непокрытой противоположным депозитом, то есть, если банк проводит процентный арбитраж на разных сроках привлечения и размещения депозитов, то необходимо ограничивать максимальный разрыв между датами окончания депозитов. Во-первых, это связано с риском изменения процентных ставок на депозит, покрывающий оставшийся период во-вторых, риск ликвидности, связанный с тем, что банку не удастся найти на рынке депозит, покрывающий ранее размещенные средства. [c.95]

АРБИТРАЖ (франц. arbitrage), 1) способ разрешения споров посредством обращения спорящих сторон к независимым арбитрам, выполняющим роль судей-экспертов. Арбитры либо избираются самими спорящими, либо назначаются по взаимному согласию, либо назначаются в порядке, установленном законом. Арбитражем называют также государственный орган, учреждённый для разрешения имущественных споров между предприятиями, организациями, учреждениями, а также исков в связи с невыполнением договоров (в РФ — арбитражные суды разных уровней) 2) биржевой арбитраж — использование ценовых различий, существующих на различных рынках, для извлечения прибыли на основе одновременной покупки товаров, валюты, ценных бумаг по более низким ценам и продажи их по более высоким ценам. Понятие биржевой арбитраж объединяет также процентный арбитраж, при осуществлении которого прибыль получается за счёт различий в ставках доходности, существующих на различных финансовых рынках. Биржевой арбитраж включает товарный, валютный и фондовый (его объектом являются фондовые ценности первичные — акции, облигации и т.д., производные ценные бумаги) арбитраж. Биржевой арбитраж способствует выравниванию ценовых различий на рынках, созданию ценового равновесия (там, где цены относительно ниже, дополнительный спрос на товары со стороны арбитражеров в конечном итоге повышает цены, и, наоборот, там, где цены относительно выше, дополнительное предложение товаров ведёт к понижению цены), нормализации соотношений между кассовыми и срочными ценами (форвардными, фьючерсными и т. д.), а также между срочными ценами на разное время поставки. АРТЕЛЬ, добровольное, обычно временное объединение пользующихся равными правами граждан (физических лиц), созданное для совместного вы- [c.13]

Читайте также:
Обратный вексель: что это такое, описание и особенности

Валютный арбитраж — сделка с валютой, преследующая цель извлечения прибыли на разнице котировки валюты на разных валютных рынках (купить поде- j шевле, продать подороже). Разновидностью валютного арбитража является процентный арбитраж> связанный с игрой на разнице уровней процентных ставок на разных рынках ссудного капитала. [c.331]

В главах 8—10 было показано, что арбитражные операции оказывают определяющее воздействие на фьючерсные цены. Было рассмотрено влияние процентного арбитража на валютные фьючерсы, арбитража форвард—форвард – на краткосрочные процентные фьючерсы и арбитража “кэш энд кэрри” – на долгосрочные процентные фьючерсы. [c.130]

Международный процентный арбитраж

Международный процентный арбитраж

  • Международный арбитраж по интересам Одним из сложных аспектов международной инвестиционной деятельности является тот факт, что стоимость активов выражается в разных валютах. Как сравнить 5% доходности немецкой марки с 10% Рентабельность в долларах? Эта проблема уже была кратко объяснена в других главах. Здесь мы углубляем наш анализ этой важной проблемы.
  • Ваш 10 мы ввели понятие международного арбитража интересов. Если доходность выражена в одной и той же валюте, мы показали, что доход в 1 доллар, инвестированный в иностранные облигации, полностью определен с доходом в 1 доллар, вложенным во внутренние облигации.

Чтобы условия арбитража были соблюдены, мы предполагали, что не существует никаких барьеров для международной торговли финансовыми активами и что существует полная уверенность в будущем. Людмила Фирмаль

Здесь, более реалистично, мы понимаем, как изменяются условия посредничества интересов, усложняя модельные допущения неопределенности обменного курса — Уравнение (10.5). В то же время он игнорирует другие виды рисков, такие как риски неплатежей и политические риски экспроприации собственности иностранными правительствами.

Предположим, что Казначейство США платит годовую ставку. Это означает, что вложенные сегодня 1 доллар будут приносить доход (1 + 0 долларов в год. Стоимость 1 + / валовой доход ($) и стоимость / чистая прибыль). Мы рассматриваем Соединенные Штаты как нашу «родную страну» и поэтому сравниваем доход от немецких облигаций в долларах. Фактически, долларовая выручка от облигаций федерального банка является текущим обменным курсом G и динамики.

Курс доллара в Германии, равный 1 марку, составляет £, а соответствующий курс обмена на следующий срок — £ + |. Например, в начале февраля 1991 года £ 0,68 означает, что вы можете купить около 0,68 $ за одну немецкую марку. Рассмотрим покупку немецких облигаций в этом сроке. За 1 доллар вы можете купить облигацию 1 / £ номинальной стоимостью 1.

Марка. В конце года каждая облигация приносит доход (1 + G) с немецкой отметкой, поэтому общий доход будет (1 + / *) / £ его. Stamp. Долларовая стоимость на конец года равна £ +, (1 + / *) / £. Таким образом, общая долларовая выручка от отечественных и зарубежных активов выглядит следующим образом: Внутренние активы: (I + /); Зарубежные активы: Проблема в том, что нет никакой уверенности в значении £ + 1 для текущего периода.

  • Если обменный курс колеблется или подвергается девальвации, вы можете оценить («угадать»), каким будет обменный курс в конце следующего периода. В общем случае в текущем периоде есть только ожидаемое значение £ + |, которое указывается и определяется в начале инвестиционного периода. В этом случае ожидаемая доходность иностранных облигаций составляет £, (1 + / *) / £.

Фактический доход, когда неопределенность разрешается, составляет £ +, (1 + / *) / £. Арбитраж без процентов Если инвестор заботится только об ожидаемой доходности и не беспокоится о риске, то есть о нейтральном риске, и если все инвесторы имеют одинаковые ожидания, все активы должны иметь одинаковую ожидаемую доходность Есть.

Ожидаемые обменные курсы (£,) и фактические обменные курсы (£ +,) обычно отличаются, поэтому ожидаемые и фактические доходы также будут различаться. Людмила Фирмаль

Если нет, ни один инвестор не будет инвестировать в актив с ожидаемой доходностью ниже среднего. Следовательно, рыночное равновесие приводит к появлению арбитражных операций с непокрытой процентной ставкой, поскольку инвесторы не защищены от рисков, связанных с обменными курсами. (1 + /). (20,8) Обратите внимание, что уравнение (20.8) соответствует уравнению (10.5). Тем не менее, нет никакого риска рассмотрения.

Чтобы принять во внимание эти соображения, мы заменим фактическое значение обменного курса (£ + 1) на его ожидаемое значение (£ «£,). Выражение (20.8) также может быть выражено более знакомым и интуитивно понятным способом. Предполагая небольшое приближение, мы можем записать уравнение (20.8) в следующем виде19: /, F ‘+ (£ + | — £>, (20,9) Е Уравнение (20.9) показывает, что внутренняя процентная ставка равна иностранной процентной ставке плюс ожидаемая ставка обесценения валюты.

Это свойство подчеркивает одну важную характеристику иностранных инвестиций. Покупки иностранных активов инвестируются не только в ценные бумаги (/ *), за которые выплачивается эта процентная ставка, но также в иностранную валюту с доходностью, которая зависит от падения (или повышения) обменного курса.

Например, если годовая процентная ставка в США составляет 9, а в Германии — 6, если доллар падает в течение года более чем на 3%, доходность доллара по немецким активам будет высокой. Однако в общем случае инвесторы Риск и, следовательно, условия арбитража по процентам, не охваченные «Формула (20 8) может быть переписана в следующем формате: 1,5 года • JJkzIl.

Поскольку ($$, -E) / Ei в принципе небольшое число, их произведение близко к 0 и, следовательно, может не учитываться. В этом приближении уравнение (20.9) выполнено. Насколько хорошо приближение уравнения (20.9) к уравнению (20.8)? Предположим, E-0,60, a-0,63 (то есть ожидается, что доллар будет падать на 5% ежегодно). Для Γ0,0 0,06, %%, (1 + / *) / 1,1113, тогда как 1 + / * + (£ *, — £) / £ -1,110.

Аппроксимация действительно хороша, если и процентная ставка в иностранной валюте, и ожидаемая норма амортизации валюты невелики. Но в этом случае сумма [(£%, -E) / E i ‘не близка к нулю, поэтому она редко применяется к странам, затронутым высокой инфляцией (и, следовательно, скоростью быстрого падения курса валюты) , Исправь это.

В действительности риск инвестирования во внутренние активы отличается от риска инвестирования в активы с номинальной стоимостью, выраженные в иностранной валюте, поэтому риск инвестирования в внутренние активы может иметь положительную или отрицательную премию. В этом случае модифицированное уравнение выглядит так: (20.10)

Где rg — премия за риск. Если Pr> 0, уравнение (20.10) означает, что инвесторам требуется более высокая ожидаемая норма прибыли для внутренних активов, чем для иностранных активов. Что является причиной так называемого «валютного риска» Prl Как и в модели CAPM, размер Pr — это не только колебания валютных курсов и их неожиданность, но также колебания обменного курса и прибыльность других финансовых активов.

Также зависит от. Например, если мировые цены на нефть неожиданно растут, доллар США имеет тенденцию неожиданно расти. В этом случае владение долларом, а не немецкой маркой, защищает инвесторов от роста цен на нефть и соответствующего снижения доходности некоторых видов активов на промышленных предприятиях. Такая корреляция может быть полезна при определении Pr.

Читайте также:
Предпринимательская деятельность: что это такое, описание и особенности

На самом деле, экономист — это Pr, потому что трудно найти устойчивую связь между изменениями обменного курса и другими видами риска. Целевой арбитраж В только что описанном примере инвестор выбирает владение внутренним или иностранным активом в течение одного года с последующим пересчетом в иностранной валюте с номинальной стоимостью, выраженной по соответствующему обменному курсу за время.

В реальности есть разные варианты. Если инвестор покупает облигацию, построенную сегодня с немецкой маркой, он знает, что в будущем он получит определенное количество марок (то есть 1 + / * сумма) для обмена на доллар. Однако вместо того, чтобы ждать в течение всего года соответствующего обменного курса, он может заключить это количество договоров купли-продажи немецкой марки за год по цене, установленной в договоре.

Поэтому инвесторы используют фьючерсные контракты. Это контракт на покупку или продажу товаров (или валюты) в определенное время в будущем по цене, установленной сегодня20. С форвардными контрактами инвесторы могут устранить все риски, связанные с динамикой обменного курса. Вместо того, чтобы покупать иностранные облигации и ждать £ + в течение года, инвесторы предварительно продают валютную выручку по фиксированной цене, называемой «будущей ценой», обозначаемой F.

Поэтому инвестор получает в конце года (1. + / *) / £ он. Формально необходимо различать два типа договоров, связанных с иностранной валютой. Фьючерсные контракты, торгуемые на открытых фьючерсных биржах, и фьючерсные контракты, торгуемые коммерческими банками. Суши. Однако их цель одна и та же. В тексте мы используем один термин «форвардный контракт» для обозначения этого типа транзакции.

Отметьте и продайте в + я *) / е долларов, как он согласился сегодня. Транзакция не будет завершена ранее этой будущей даты, но условия будут установлены сегодня. Таким образом, объединение покупки немецких облигаций с продажей фьючерсов на доход этой облигации дает общий долларовый доход, равный F (1 + / *) / £ без валютного риска.

Со специальными условиями инвесторы говорят, что они покрывают позиции в немецкой марке, продавая их по фьючерсным контрактам, чтобы не было риска колебаний обменного курса. Покупка актива с номинальной стоимостью немецкой марки в сочетании с форвардной продажей дает тот же доход, что и прямая покупка долларовых активов (поскольку ни одна из транзакций не включает валютный риск), поэтому существует состояние рыночного равновесия, называемое покрытым.

Вы получите процентный арбитраж: (20.11) Уравнение (20.11) может быть аппроксимировано следующим уравнением так же, как уравнение (20.8). .. (F-E) Я т я + я —- Формула (20.12) показывает, что внутренняя процентная ставка равна иностранному проценту плюс форвардная скидка (F- £) / £. Форвардные скидки могут быть как положительными, так и отрицательными. Если F> E>, говорят, что доллар продается с форвардной скидкой.

В этом случае процентная ставка в долларах должна быть выше, чем в Германии. В противном случае, если F

Образовательный сайт для студентов и школьников

Копирование материалов сайта возможно только с указанием активной ссылки «www.lfirmal.com» в качестве источника.

© Фирмаль Людмила Анатольевна — официальный сайт преподавателя математического факультета Дальневосточного государственного физико-технического института

Формы и методы воздействия государства на цены

Регулирование цен и их соотношений на микроэкономическом уровне осуществляется на основе спроса и предложения (устанавливаются равновесные цены). На макроуровне регулирование цен должно осуществляться государством.

Различают прямое и косвенное воздействие государства на цены. Прямое, или административное, вмешательство государства в действующие цены означает участие государства в формировании уровней, структуры, соотношений и динамики цен, установления определенных правил ценообразования.

В условиях рыночной экономики регулируемые, как и свободные, цены устанавливаются и утверждаются самими предприятиями. Государственное воздействие на такие цены осуществляется путем методического и организационного единства в установлении цен на товары и услуги, в разработке рекомендаций по их обоснованию, в том числе и по отраслям.

Государство в лице своих органов управления определяет порядок исчисления уровня затрат — калькуляции себестоимости, уточняет состав затрат специальными нормативными документами, определяет расходы, возмещаемые из прибыли, устанавливает нормативы рентабельности на продукцию предприятий-монополистов.

Прямое вмешательство государства целесообразно тогда, когда ставится задача стабилизации действующих цен или их незначительного роста. Например, прогнозируемый рост уровня цен предусматривался на 2003 г. — 10-12% в год, на 2004 г. — 8-10%, на 2005 г. — 6,5-8%, на 2008 г — 5- 7% в год. Достигнуть этой величины без государственного участия невозможно (в 2000 г. рост цен составил 120,2%, в 2002 г. — 115,1%). Главной целью ценовой и денежно-кредитной политики в среднесрочной перспективе остается последовательное снижение инфляции.

Решение о необходимости регулирования цен принимается на основе анализа деятельности субъектов ценообразования с учетом стимулирующей роли соответствующих методов регулирования в повышении качества производимой продукции и в удовлетворении спроса на нее.

Можно выделить следующие формы прямого вмешательства государства в процесс ценообразования

1. Общее замораживание цен (оно применяется при чрезвычайно сильном инфляционном развитии экономики), или замораживание цен на отдельные группы товаров (отдельные товары), или временный или частичный запрет на изменение цен.

Например, вместо ежеквартально меняющихся тарифов на электроэнергию Федеральная энергетическая комиссия предложила заморозить их сроком на 1 год и ввела с 1 января 2003 г. стабильные тарифы на электроэнергию, учитывающие темпы инфляции и другие факторы. По мнению экспертов, это внесло стабильность в отношения между поставщиками и получателями энергии.

2. Установление фиксированных цен и тарифов. Фиксированные цены с твердо установленной величиной формируются по решению соответствующих органов власти и управления и ими же утверждаются. Решению о введении фиксированных цен предшествует процедура определения прибыли (рентабельности), включаемой в такие цены, а также разрешения споров в случаях, когда фиксированные цены не обеспечат отдельным предприятиям (независимо от форм собственности)и индивидуальным предпринимателям нормативной прибыли. Субъекты ценообразования, в случае введения фиксированных цен, обязаны реализовать свою продукцию по ценам, не превышающим фиксированной цены.

Фиксированные цены стали одним из основных видов цен, применяемых при заключении государственных контрактов. В этом случае фиксированная цена устанавливается на стадии заключения контракта, обладает определенной степенью жесткости, т. е. не изменяется при исполнении контракта. Предварительная фиксация цены предполагает ограниченный контроль за затратами в ходе выполнения контракта со стороны заказчика. Предприятие-изготовитель в данном случае принимает на себя хозяйственный риск и получает широкие возможности получения дополнительной прибыли за счет экономии затрат.

3. Установление предельных цен или коэффициентов, пределов возможного изменения (роста) цены за определенный период времени или предельного уровня цены, т. е. максимального или минимального уровня цены, выше или ниже которого цена не может подниматься. Такое регулирующее мероприятие очень важно в условиях дефицита, так как рост свободных цен в конечном счете ведет к сокращению производства.

Предельный уровень цены может быть надежной гарантией населению от ценового диктата производителей в условиях отсутствия конкуренции на внутреннем рынке. На социально важные товары и услуги предельный уровень цены может устанавливаться местными органами власти и управления.

Многие цивилизованные страны с развитой рыночной экономикой уже прошли этап регулирования верхних пределов цен на товары первой необходимости, в частности на продукты питания, и теперь уже отказались от этой меры. Но отказались не потому, что она плоха, а потому, что надобность в ней отпала, поскольку рынок полностью насыщен, существует эффективная конкуренция не только между теми, кто производит товары, но и теми, кто их реализует, полностью исключен монополизм производителей и торговцев путем действия эффективного антимонопольного законодательства.

Читайте также:
Публичная оферта: что это такое, описание и особенности

В своей деятельности российское правительство с 1996 г. ведет практику регулирования предельных минимальных цен на продукцию ликероводочной отрасли промышленности. С учетом изменения норм и правил производства и оборота алкогольной продукции периодически утверждаются минимальные цены на водку, ликероводочную и другую алкогольную продукцию крепостью свыше 28% в качестве нижней границы реализации при осуществлении оптовой и розничной торговли этой продукцией на внутреннем рынке.

Установленные минимальные цены включают оптовые цены предприятий-изготовителей, ставки акциза, НДС, лицензионный сбор, а для продукции, производимой или ввозимой из стран, не входящих в СНГ, — таможенную стоимость и таможенные платежи. Минимальные цены утверждаются и при необходимости пересматриваются Министерством экономического развития и торговли на основании представлений Министерства сельского хозяйства и продовольствия РФ.

4. Установление предельного норматива рентабельности. В этом случае в цене при ее расчете учитывается прибыль в размере предельного норматива рентабельности. В России этот метод регулирования цен получил наибольшее распространение. Он применяется при регулировании цен на продукцию предприятий-монополистов, на многие виды услуг, цены на которые регулируют местные органы власти (например, на вывоз бытовых отходов, ритуальные услуги и т. д.) Чаще всего предельные уровни рентабельности утверждаются на продукцию предприятий-монополистов. Размер их может быть дифференцирован по отраслям и группам продукции.

Цены на продукцию, по которой фактическая рентабельность превышает установленный уровень, должны пересматриваться предприятиями в сторону снижения. Дальнейшая реализация этой продукции должна производиться по сниженным ценам с рентабельностью не выше предельного уровня.

За рубежом этот метод практически не используется. Он имеет серьезный недостаток: не заинтересовывает предприятия в снижении издержек. В мировой практике уровень цен регулируется через ограничения возможностей достижения повышенной рентабельности на вложенный капитал.

5. Установление фиксированных или предельных размеров снабженческо-сбытовых и торговых надбавок, наценок, скидок. Органам исполнительной власти на местах разрешено устанавливать предельные уровни снабженческо-сбытовых и торговых надбавок, наценок на соответствующей территории, определять порядок их установления. Решение об установлении предельного уровня названных надбавок и наценок может распространяться на всю продукцию, реализуемую в пределах соответствующей территории.

6. Для биржевой торговли и внебиржевого оборота может быть введен предельный уровень котировальных цен на товары, поступившие из государственного сектора, и прогрессивное налогообложение прибыли продавцов этих товаров по рыночным ценам, превышающим предельные уровни цен.

7. Декларирование цен. По решению органов исполнительной власти может вводиться декларирование оптовых (отпускных) цен на отдельные виды продукции. При этом все субъекты предпринимательской деятельности, производящие и реализующие такую продукцию, обязаны представлять в органы ценообразования декларации относительно применяемых цен для заявительной регистрации.

Органы ценообразования вправе принимать решение о регистрации декларируемой цены, либо отказать в ее регистрации, либо принять решение об обоснованном изменении размера декларируемой цены с уведомлением предприятия-декларанта о причинах изменения, если при формировании декларируемой цены допущены нарушения действующего законодательства.

С момента регистрации цены субъекты ценообразования, производящие продукцию, на которую введено обязательное декларирование оптовых цен, обязаны заключать с потребителями договоры на поставку продукции, оплачиваемой по цене не выше зафиксированной в декларации.

8. Установление рекомендательных цен по важнейшим видам продукции. Такая практика имеет место в некоторых странах, например в США, Японии. Если цена превышает рекомендуемый уровень, может применяться прогрессивное налогообложение прибыли, полученной от реализации товаров по ценам, превышающим рекомендованные.

Косвенное воздействие на формирование цен осуществляется с помощью разнообразных способов:

  • с помощью мер, направленных на изменение величины затрат, включаемых в себестоимость товаров, услуг;
  • путем регулирования доходов производителей продукции, продавцов и покупателей;
  • путем использования и применения совокупности разных способов и средств, способствующих расширению товарного предложения на рынке;
  • путем регулирования налогов как на производимую, так и на потребляемую продукцию (система льготного налогообложения).

Путем льготного кредитования, субсидирования и дотирования из бюджета, государственного финансирования на разработку и создание новых видов продукции снижаются затраты на производство, что является основой стабилизации или снижения цен для потребителей. Государственное субсидирование — существенный фактор поддержки малодоходных, но важных для национальной экономики отраслей, а также предприятий, находящихся в состоянии реконструкции или кризиса, что, в свою очередь, может оказать влияние на стабилизацию уровня цен на товары первой необходимости.

Субсидирование цен широко практикуется через систему компенсационных выплат производителям конкретного вида товара в целях возмещения потерь от реализации продукции по ценам, не покрывающим издержки их производства либо не приносящим определенного уровня дохода.Что касается дотаций, то, как правило, дотируются низкорентабельные и убыточные производства, важные для экономики в целом. Широко распространены дотации сельскохозяйственного производства.

В связи с высоким урожаем в 2001 и 2002 гг. возник переизбыток зерна, и цены на него резко снизились, не возмещая затрат на производство. Государство решило продолжить в 2002 г., как и в предыдущем, интервенции по закупке зерна. Цель такой акции — поддержать сельхозтоваропроизводителей, скупить у хозяйств их зерно, удержать цены от дальнейшего падения. Правительством было выделено на эти цели 6 млрд. руб.

В результате цены на зерно поднялись на 14%. Увеличение цены составило 300 руб. на тонну. Эта прибавка к цене есть не что иное, как дотации государства товаропроизводителям зерна. Все закупленное государством зерно было заложено на хранение, застраховано и в любой момент могло быть использовано для операций по стабилизации рынка зерна.

Органы государственной власти могут заключать с юридическим или физическим лицом договор о введении фиксированных цен на реализуемую ими продукцию или услуги, а также могут поощрять заключение соглашений между производителями и потребителями продукции в части принятия производителями продукции односторонних обязательств, направленных на ограничение роста цен.

К формам косвенного регулирования цен также можно отнести различные мероприятия и программы, разрабатываемые государственными органами:

  • создание условий для развития здоровой конкуренции и предпринимательства. Так, для повышения эффективности производства предприятий естественных монополий Правительством РФ намечено постоянно проводить анализ обоснованности затрат монополистов, организовывать торги по закупке продукции, используемой предприятиями естественных монополий;
  • эффективное использование таможенных тарифов, льготных таможенных пошлин для стимулирования товарной интервенции по дефицитным или предназначенным для социально незащищенных слоев населения видам продукции;
  • разработка специальных правительственных программ по развитию производства товаров народного потребления, расширению услуг, оказываемых населению, увеличению жилищного строительства за счет государственных бюджетных ассигнований;
  • государственное стимулирование привлечения в страну иностранных инвестиций, создания совместных предприятий.

СРОЧНО!

Успейте разобраться в ФСБУ 5/2019 «Запасы», пока вас не оштрафовали. Самый простой способ – короткий, но полный курс повышения квалификации от гуру бухгалтерского учета Сергея Верещагина

  • Длительность 25 часов за 1 месяц
  • Ваше удостоверение в реестре Рособрнадзора (ФИС ФРДО)
  • Выдаем удостоверение о повышении квалификации
  • Курс соответствует профстандарту «Бухгалтер»

83. Процентный арбитраж

83. Процентный арбитраж

Валютный арбитраж часто связан с операциями на рынке ссудных капиталов. Владелец какой-либо валюты может разместить ее на рынке ссудных капиталов в другой валюте по более выгодной процентной ставке.

Процентный арбитраж основан на использовании банками разниц между процентными ставками на разных рынках ссудных капиталов. Конечная цель владельца валюты – получение более высокой прибыли, чем банк мог бы получить, вкладывая ее непосредственно без обмена на другую валюту. В зависимости от своих оценок динамики курсов этих двух валют он может не страховать валютный риск или временно осуществить операцию по хеджированию на наиболее благоприятных условиях.

Читайте также:
Предварительное следствие: что это такое, описание и особенности

Процентный арбитраж включает в себя две сделки:

• получение кредита на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже;

• использование эквивалента заимствованной иностранной валюты на национальном рынке, где процентные ставки выше.

Арбитражные сделки совершаются с товарами, ценными бумагами, валютами. Валютный арбитраж осуществляется с целью извлечения прибыли на разнице курсов валют на рынках разных стран ( пространственный арбитраж ). Он практически не связан с валютными рисками.

Арбитражная операция может проводиться не только с двумя, но и с несколькими валютами. Сравнительно небольшой размер прибыли, как правило, компенсируется большими размерами сумм сделок и быстротой оборачиваемости капитала.

Различают также конверсионный арбитраж, предполагающий покупку валюты самым дешевым образом, используя наиболее выгодный рынок. В конверсионном арбитраже начальная и конечная валюты не совпадают. Здесь учитывается как использование наиболее благоприятных рынков для его проведения, так и изменения курсов валют во времени.

Главной целью временного арбитража является использование разницы курсов валют во времени. Отличие временного арбитража от обычной валютной сделки в том, что при проведении арбитража дилер меняет свою тактику на протяжении одного дня и делает ставку в основном на краткосрочный характер операции.

Данный текст является ознакомительным фрагментом.

Продолжение на ЛитРес

Читайте также

113. Переводной и простой вексель, реквизиты, операции с ними. Сроки платежа по векселю, дисконтный и процентный векселя. Акцепт, аваль, протест векселей

113. Переводной и простой вексель, реквизиты, операции с ними. Сроки платежа по векселю, дисконтный и процентный векселя. Акцепт, аваль, протест векселей По переводному и простому векселю вправе обязываться граждане Российской Федерации и юридические лица Российской

Процентный риск

Процентный риск Потеря денег вследствие роста процентных ставок называется процентным риском. • Предположим, вы положили деньги на банковский депозит под 5 % годовых. А через месяц на финансовых рынках начинается паника. Банки предлагают 10 % за аналогичный тип вклада.

Глава 33. Как победить «процентный вирус»?

Глава 33. Как победить «процентный вирус»? Упразднение процента: «мягкий» и «жёсткий» вариантыНа протяжении всей книги мы говорили о «денежной революции». О том, как ростовщики овладели денежной системой, захватили экономическую и политическую власть в обществе, к каким

108. Процентный арбитраж

108. Процентный арбитраж Валютный арбитраж часто связан с операциями на рынке ссудных капиталов. Владелец какой-либо валюты может разместить ее на рынке ссудных капиталов в другой валюте по более выгодной процентной ставке.Процентный арбитраж основан на использовании

Индексный арбитраж

Индексный арбитраж У меня были самые лучшие учителя по индексному арбитражу, каких можно было найти в то время: Винс Маклафлин и Деннис ДеКор. Винни и Денни, как их называло сообщество трейдеров, начали заниматься арбитражем по индексам примерно тогда, когда появились и

Статистический арбитраж

Статистический арбитраж В последние десять лет в моду вошел еще один способ арбитражных операций – статистический арбитраж. В его основе, как можно судить по названию, лежит статистика. Сотни глобальных институтов используют различные методы этой стратегии. Наиболее

84. Валютный арбитраж

84. Валютный арбитраж Валютный арбитраж – валютная операция, сочетающая покупку (продажу) валюты с последующим совершением контрсделки в целях получения прибыли за счет разницы в курсах валют на разных валютных рынках (пространственный арбитраж) или за счет курсовых

83. Процентный арбитраж

83. Процентный арбитраж Валютный арбитраж часто связан с операциями на рынке ссудных капиталов. Владелец какой-либо валюты может разместить ее на рынке ссудных капиталов в другой валюте по более выгодной процентной ставке.Процентный арбитраж основан на использовании

33. Ссудный процент (процентный доход) и ставка процента.

33. Ссудный процент (процентный доход) и ставка процента. Ссудный % (процентный доход) – денежное вознаграждение кредитора за предоставление кредита. Является ценой кредита (платой), которую заемщик должен кредитору за кредит. Характеризует распределение доходов и риски,

Арбитраж

Арбитраж Арбитраж, в его простейшей форме, предполагает покупку ценных бумаг на одном рынке и одновременную продажу их на другом рынке. Цель такой операции заключается в получении прибыли на расхождении в ценах. Например, если акции компании котируются по 20 долл. за акцию

18.2. Механизм формирования равновесного валютного курса. Паритет покупательной способности и процентный паритет

18.2. Механизм формирования равновесного валютного курса. Паритет покупательной способности и процентный паритет Международные потоки капиталов между странами осуществляются по определенным обменным курсам.Обменный курс – это цена, по которой происходит обмен. В

В. Арбитраж[22]

В. Арбитраж[22] В качестве альтернативы держанию краткосрочных эквивалентов наличности наши дочерние страховые компании занимаются арбитражными операциями. Конечно, мы отдаём предпочтение крупным долгосрочным инвестициям, но зачастую у нас больше денег, чем хороших

Плавающие валютные курсы и валютный арбитраж

Плавающие валютные курсы и валютный арбитраж Курсы валют складывались под влиянием спроса и предложения, так называемые, плавающие курсы. По мысли сторонников плавающих курсов должен был включиться следующий механизм: если у страны образовывался дефицит платежного

Арбитраж

Арбитраж Арбитраж – это процесс разрешения конфликтов путем обращения к независимой третьей стороне. Стороны заранее соглашаются принять решение арбитра как инструмент окончательного разрешения спора. Иногда возникает нежелание прибегнуть к этому методу, потому что

Процентные бумаги

Процентные бумаги, именные или на предъявителя документы, выписанные в круглых суммах и дающие их владельцам право на определенный или же изменяющийся из года в год доход. Это право на доход вытекает из того обстоятельства, что процентные бумаги представляет собой известную долю общенационального капитала. Доход с процентных бумаг является поэтому долей прибыли на капитал. В некоторых разрядах бумаг, как, например, в акциях промышленных предприятий, «капитальная» природа бумаги очевидна. Эти процентные бумаги дают держателям, наряду с правом на доход, также и определенное право на капитал предприятия. Не столь очевидна, но все же бесспорна капитальная природа таких бумаг, как облигации частных промышленных предприятий.

Облигационер, правда, не имеет права распоряжаться капиталом предприятия, пока оно нормально функционирует, но его право на капитал обнаруживается в случае конкурса. Спорным в литературе предмета считается вопрос относительно государственных процентных бумаг. Полагая, что за государственными процентными бумагами не стоит никакого фактического капитала, одни экономисты называют эти ценности «фиктивным» капиталом. Напротив, авторы, не согласные с таким взглядом, указывают на то, что государственные долги гарантируются достоянием государства и имеют поэтому за собой и фактический капитал. Кроме того, государственные процентные бумаги, давая их держателям право на часть доходов государства, фактически получаемых из национального дохода, делают этих держателей вместе с тем владельцами национального капитала. Находя в силу этого, что за процентными бумагами стоит доля общенационального капитала, они считают процентные бумаги определенной формой капитала. Но и они признают, что нужно строго отличать процентные бумаги от того капитала, который она собой представляет, и иметь ввиду, что одна и та же доля капитала фактически существует только один раз.

По характеру дохода, получаемого от процентных бумаг, последния делятся на две большие категории: фонды, т. е. бумаги, которые приносят держателям постоянный, раз навсегда фиксированный ежегодный доход, и дивидендные бумаги, доход которых колеблется из года в год и зависит от прибыльности предприятия. Фонды в свою очередь делятся на государственные, или гарантированные государством (фонды — в узком смысле слова) и частные. Различие между частными фондами и дивидендными ценностями, кроме отличия в характере дохода, выражается еще в том, что первые пользуются преимущественным правом удовлетворения из того капитала, который в них представлен. При распределении ежегодного дохода предприятия, как и при ликвидации его, раньше всего удовлетворяются требования облигационеров, и лишь остаток распределяется между акционерами. Государственные фонды состоят из билетов и облигаций государственных займов, закладных листов государственных ипотечных учреждений и облигаций железнодорожных и других компаний, гарантированных государством (см. государственные долги). Государственные займы в свою очередь могут быть рентными, облигационными, краткосрочными и лотерейными. Рентные займы заключаются на вечное время без указания срока погашения, почему эти займы и называются вечной рентой. Государство однако сохраняет за собой право выплатить капитал и погасить заем, когда оно найдет это желательным. Владельцы ренты получают определенный ежегодный доход, причем в некоторых государствах владельцу ренты не выдается на руки никаких документов, и долг его остается лишь записанным в государственную долговую книгу (английские консоли). Облигационные займы заключаются на определенный фиксированный заранее срок на условиях, известных заемщикам, причем в этих условиях бывают точно обозначены процент, срок и место его оплаты порядок погашения долга, налог и т. д. Погашаются облигационные займы большей частью путем равномерного тиража части билетов, в определенные сроки 1 или 2 раза в год. Тиражи производятся сериями. Более редкой является система погашения путем постепенной амортизации и присоединения к процентам соответственной части долга. Краткосрочные займы заключаются правительствами почти всех стран большей частью для покрытия текущих бюджетных нужд. У нас в этих целях выпускаются серии, или краткосрочные обязательства казначейства. В большинстве стран такие займы заключаются лишь на срок нескольких месяцев. У нас же серии выпускались на срок до 4 лет. В этом случае задачей их явилось отнюдь не покрытие текущих расходов страны, а покрытие нужд экстраординарных, военных расходов, дефицитов и т. п. К краткосрочному займу в этих случаях предпочитают прибегнуть потому, что в моменты войны или дефицитных затруднений условия займа бывают очень тяжелы для государства, и оно заключает поэтому заем лишь на несколько лет в надежде, что к тому времени положение улучшится и можно будет достать капитал на более льготных условиях. Лотерейные, или выигрышные займы (см. XXVII, 401/2) отличаются от других видов государственных займов тем, что, помимо платимого процента, государство ежегодно разыгрывает определенную сумму между держателями билетов. В отличие от тиражей погашения, которые производятся сериями, тиражи выигрышей производятся не на серии, а на отдельные билеты. Для погашения облигаций государственных займов образуются особые погасительные фонды посредством отчисления известной нарицательной части долга. Вышедшие в тираж облигации оплачиваются через некоторый промежуток времени, смотря по условиям займа: иногда через несколько месяцев, а иногда к ближайшему сроку оплаты купонов. Уплата процентов по государственным займам производится путем присоединения к облигациям специальных листов с купонами, которые оплачиваются в казначействах и конторах Государственного Банка. Для многих государственных займов у нас установлен десятилетний срок для предъявления к оплате купонов и тридцатилетний для тиражных листов. После этого срока купоны и вышедшие в тираж облигации считаются недействительными. Выпущенные на срок государственные займы и займы бессрочные могут быть конвертированы (см. конверсия). Возможность конверсии учитывается заимодавцами в последнее время они ставят условием, чтобы государство на известный период времени отказалось от права на конверсию. Так, наше правительство при заключении на очень тяжелых для себя условиях и в крайне неблагоприятный момент 5% займа 1906 г. вынуждено было отказаться от права на конверсию до 1916 г. Закладные листы государственных кредитных учреждений реализуются для выдачи ссуд заемщикам этих учреждений. У нас к этой категории процентных бумаг относятся свидетельства Крестьянского банка (см.) и Дворянского земельного банка (см.). Эти свидетельства выпускаются сериями; погашение их также производится сериями. Реализация свидетельств Крестьянского банка производится за счет заемщика. Гарантированные правительством облигации железнодорожных компаний занимают промежуточную ступень между государственными фондами в собственном смысле слова и фондами частными. Государственное значение железных дорог заставляет правительство принимать на себя гарантию по оплате %% по этим займам, облегчая этим осуществление займов и привлечение капиталов к железнодорожному строительству (см. железные дороги, XX, приложение, 7/9).

Читайте также:
Научное управление: что это такое, описание и особенности

К частным фондам относятся облигации коммунальных учреждений (см. XVI, 55/58 и 72), закладные листы частных ипотечных учреждений (см. XV, 399/1) и облигации частных промышленных предприятий. Частные предприятия могут выпускать у нас облигации лишь в размере стоимости принадлежащей фирме недвижимости, причем при заключении облигационного займа на недвижимость накладывается запрещение (ср. 11, 32).

Дивидендные ценности состоят главным образом из акций и паев частных торгово-промышленных предприятий. Типы дивидендных бумаг соответствуют характеру представляемых ими предприятий. Характер дивидендных бумаг или акций находится в тесной связи с акционерным законодательством разных стран (см. акционерное общество). От обыкновенных акций следует отличать привилегированные и учредительские. Последние, получаемые учредителями акционерных компаний, не вкладывающими в дело своих капиталов, часто не имеют всех прав обыкновенных акций, и держатели их получают меньший дивиденд, нежели держатели обыкновенных акций.

Рынком для процентных бумаг всех наименований является главным образом биржа. Далеко не все процентные бумаги вращаются однако на бирже. В некоторых случаях сами владельцы процентных бумаг но стремятся ввести таковые на биржу. Такие случаи могут иметь место с паями семейных предприятий. Чаще однако бумаги не обращаются на бирже вследствие неудобств и затруднений, связанных с допущением таковых. Условия допущения бумаг на биржу различны в разных странах, но повсюду совет биржи принимает меры к предварительному выяснению солидности бумаги (см. V, 581/2). На образование цен процентных бумаг влияют разные причины, причем влияние этих причин различно в зависимости от типа бумаги. Колебание цен фондов отлично от колебания цен дивидендных бумаг. К главным причинам, влияющим на движение цен процентных бумаг, следует отнести: доходность бумаги, рыночный учетный процент, обложение купона и общеэкономическую конъюнктуру. Этими четырьмя факторами определяется цена государственных фондов первоклассных стран. Общеэкономическая конъюнктура влияет в том смысле, что в моменты повышающейся конъюнктуры капиталисты стремятся вкладывать свои капиталы в промышленные ценности с колеблющимся доходом, почему в такие моменты цена дивидендных бумаг относительно повышается, и цена фондов падает. В моменты ослабевающей конъюнктуры у капиталистов замечается обратная тенденция, и цена фондов повышается на счет цены дивидендных бумаг. Не зависящие от указанных причин колебания цен государственных процентных бумаг в общем невелики. На цены фондов второклассных в финансовом отношении государств влияет, помимо перечисленных причин, и степень доверия к такому государству в каждый данный момент. Война, внутренние политические осложнения могут легко оказать влияние на цену фондов таких государств. На цену частных фондов влияет в значительной степени и солидность соответствующего предприятия. Гораздо большим колебаниям подвержены дивидендные ценности. Помимо перечисленных факторов, на цену акций влияют перспективы соответствующей отрасли и каждого данного предприятия. Так, рост городов и связанный с этим рост строительной деятельности вызвал у нас повышение цементных ценностей. Надо заметить, что перспективы часто оказывают большее влияние на цену бумаги, нежели прошлый дивиденд. Сплошь и рядом наблюдается, что акции предприятий, дающих меньший дивиденд, расцениваются выше, нежели акции более доходных предприятий, вследствие связанных с первыми перспектив. При вычислении цены акций или, как принято выражаться, при их капитализации покупатель обыкновению учитывает не последний дивиденд, а средний дивиденд бумаги за последние несколько лет. Акции частных предприятий капитализируются из различного процента в зависимости так же и от того, насколько легко мог бы быть реализован капитал предприятия в случае ликвидации такового. Так, принято расценивать банковские акции из более низкого процента, чем акции каменноугольных предприятий, потому что банк при ликвидации может более или менее легко реализовать свои капиталы, капитал же каменноугольного предприятия при ликвидации оказался бы значительно обесцененным. На цену бумаги влияет дальше обширность рынка, на котором она обращается. Цена акции, обращавшейся раньше на одном лишь русском рынке, может сразу повыситься, если она допускается к обращению на парижской бирже. Повышение ее цены последует по двум причинам. Во-первых, вследствие увеличения емкости рынка, привлечения нового круга покупателей, а во-вторых, и потому, что французская публика будет расценивать бумагу из процента более низкого, чем русский покупатель, вследствие того, что во Франции учетный процент значительно ниже. Немалое влияние на цену бумаги оказывает и политика в отношении онкольных счетов. Когда банк охотно оказывает кредит под бумаги, то это привлекает к ним покупателей и вызывает повышение цен. Сокращение банковских кредитов или назначение высоких ставок оказывают обратное действие. Большое влияние на цену акций оказывает и биржевая политика. Допущение срочных сделок обычно увеличивает емкость рынка процентных бумаг и влечет повышение их курсов. Нельзя упускать из виду и влияние спекуляции на цену бумаг. Спекуляция часто ведет к повышению той или иной бумаги, которая без искусственных мер стояла бы на другом уровне (см. V, 590). Но влияние спекуляции бывает лишь временным. Спекулятивными мерами нельзя годами поддерживать бумагу на несоразмерном уровне.

Читайте также:
Оговорка патентная: что это такое, описание и особенности

Статистика процентных бумаг. Количество выпускаемых и обращающихся на рынке процентных бумаг необычайно возрастает в последние годы во всех капиталистических странах и в том числе и в России. Раньше, чем привести относящиеся сюда цифры, мы должны однако указать, что рост количества процентных бумаг, или рост эмиссий отнюдь не должен быть отождествляем с ростом капиталов. В отдельных случаях рост процентных бумаг, действительно, следует за ростом капиталов, и вновь созданные капиталы получают форму процентных бумаг. Но, в то же время громадное количество эмиссий производится не для собирания нового капитала, а для придания акционерной формы капиталу уже существующему. Наиболее типичным случаем такого рода выпуска процентных бумаг является обращение единоличных предприятий и торговых домов в акционерные общества. Выпускаемые акции остаются в руках прежних владельцев, и в самом факте эмиссии никакого увеличения капитала не заключается. Весьма распространенным типом такого рода выпусков процентных бумаг являются также выпуски бумаг при слиянии разных предприятий. Обыкновенно главное предприятие выпускает дополнительные акции, на которые оно и покупает присоединяемые предприятия. И в этом случае рост эмиссий свидетельствует, очевидно, лишь об изменении формы капитала, а не об его увеличении. О количестве обращающихся процентных бумаг и их эмиссии на Западе см. капитализм (XXIII, 400/409). Обращаясь к статистике процентных бумаг в России, укажем, во-первых, что общий остаток государственных и гарантированных правительством процентных бумаг, бывших в обращении к началу 1918 г., достигал суммы в 12 528 миллионов руб., в том числе было: государственных бумаг в обращении 8 700 млн. руб., закладных листов Дворянского и Крестьянского банков — 2 000 млн. руб., акций и облигаций железных дорог, гарантированных правительством, — 1 700. Из общего количества в 12,5 миллиарда бумаг зарегистрировано в России в государственных, общественных и частных кредитных учреждениях, казначействах и страховых обществах к началу 1913 г. — бумаг на сумму 6,0 миллиардов, т. е. около 48%. Из ускользнувшей от учета части процентных бумаг громадное большинство находится у иностранных держателей. О количестве обращающихся закладных листов частных земельных банков можно судить по тому, что остаток долга землевладельцев этим кредитным учреждениям достигал к началу 1918 г. 1 312 млн. руб. О выпуске процентных бумаг торгово-промышленными предприятиями говорят следующие данные. Общая сумма допущенного к котировке на петроградской бирже капитала составляла (тыс. руб.):

1899 – 91800;
1900 – 36602;
1901 – 10500;
1902 – 4250;
1903 – 26100;
1904 – 26596;
1905 – 17850;
1906 – 24589;
1907 – 22400;
1908 – 17968;
1909 – 40819;
1910 – 124146;
1911 – 70 000;
1912 – 221795.

Литература: Georg Obst, “Das Bankgeschäft” (1914) R. Crietmann, «Betwiligungs-und Rinanzierungsgesellschaten» (1913); W. Prion, «Die Preisbildung an der Wertpapierbörse» (1910); Н. Heuger, «Die Kapitalsanlage der Franzosen in Wertpapieren» (1913); С. Ю. Витте, «Конспект лекций о народном и государственном хозяйстве» (2-е изд., 1912); Е. М. Эпштейн, «Банковое дело» (изд. 3-е, 1913); И. И. Левин, «Петербургская биржа в 1899—1912 гг.» («Вестник Финансов», 1914, 13); «Наличность государственных процентных бумаг на 1-е января 1913 г.», изд. Кредитной Канцелярии.

Ценные бумаги, виды ценных бумаг. Ценные бумаги банков

Одним из направлений вложения капитала с целью получения доходов или осуществления расчетов являются ценные бумаги. Кто-то очень хорошо разбирается в многообразии ценных бумаг, а для кого-то это еще неизведанное поле деятельности. О ценных бумагах и их видах в одном материале не расскажешь, поэтому здесь сконцентрированы только их краткие описания. А более подробное описание ценных бумаг, с которыми работают банки, будет излагаться мною в отдельных статьях.

Итак, прежде чем говорить о видах ценных бумаг, давайте сначала дадим определение ценной бумаги, которое изложено в статье 142 главы 7 Гражданского Кодекса Российской Федерации (ГК РФ):

Ценная бумага – это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Ценная бумага может появиться только в результате эмиссии. Эмиссия ценных бумаг – это последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ “О рынке ценных бумаг” регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. В зависимости от того, кто выпускает ценные бумаги, их можно отнести к банковским ценным бумагам, государственным или ценным бумагам юридических лиц. Выпуск ценных бумаг не могут осуществлять физические лица, зато держателями – могут быть.

Эмитент – юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Владелец – лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве.

А в статье 143 главы 7 ГК РФ перечисляются основные виды ценных бумаг . К основным ценным бумагам относятся:

  • Государственные облигации;
  • Облигации;
  • Векселя;
  • Чеки;
  • Депозитные и сберегательные сертификаты;
  • Банковские сберегательные книжки на предъявителя ;
  • Коносамент;
  • Акции;
  • Приватизационные ценные бумаги и др. документы.
Читайте также:
Муниципальная казна: что это такое, описание и особенности

Работа с большинством ценных бумаг, перечисленных выше, относится к одному из видов банковских услуг, оказываемых клиентам, а принципы деятельности банков на рынке ценных бумаг закреплены статьей 6 Федерального закона № 395-1 от 02.12.1990 г. «О банках и банковской деятельности».

При работе с ценными бумагами банков необходимо всегда помнить, что средства, вкладываемые в ценные бумаги, не подпадают под действие ФЗ № 177 от 23.12.2003г. «О страховании вкладов физических лиц в банках РФ», т.е. не защищены страховкой. А в ст. 5 п.2 этого же закона особо выделено то, что не подлежат страхованию денежные средства, размещенные физическими лицами в банковские вклады на предъявителя, в том числе удостоверенные сберегательными сертификатами и (или) сберегательными книжками на предъявителя.

Большинство видов ценных бумаг (документарных), как правило, оформляются на типовых бланках строгой отчетности и должны содержать установленные соответствующими законами обязательные реквизиты, в состав которых входят такие как:

  1. Наименование ценной бумаги;
  2. Дата оформления ценной бумаги (внесения средств);
  3. Полное наименование и место нахождения юридического лица – эмитента;
  4. Номинальная стоимость ценной бумаги;
  5. Имя держателя (владельца), только для именной ценной бумаги;
  6. Срок платежа (востребования) суммы;
  7. Вид доходности ценной бумаги – процентные, в которых указывается процентная ставка и сумма причитающихся процентов; дисконтные; беспроцентные.
  8. Другие реквизиты, зависящие от вида и предназначения ценной бумаги.

Ценные бумаги подразделяются на:

  1. Именные эмиссионные ценные бумаги, которые несут в себе информацию о владельцах, которая должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца.
  2. Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав не требуют идентификации владельца.

Теперь можно дать и определение по каждому виду ценной бумаги, а также дать краткую их характеристику:

Облигации. Государственные облигации

Облигация – это ценная бумага, которая является долговым обязательством, выданным государством или предприятием на определенных условиях при выпуске ими внутреннего займа и дающая ее держателю (владельцу) доход в виде фиксированного процента от ее нарицательной стоимости. Значение термина «облигация» законодательно закреплено в части 2 ст. 816 Гражданского Кодекса РФ, а отношения между эмитентом и держателем облигации регулируется ст. 807 – 818 ГК РФ.

В зависимости от эмитента, т.е. лица, выпустившего ценную бумагу, облигации различаются на следующие разновидности:

  • государственные облигации, которые выпускаются на основании Закона РФ от 13 ноября 1992 г. “О государственном внутреннем долге Российской Федерации”,
  • муниципальные облигации, которые выпускаются на основании Закона об общих принципах организации местного самоуправления,
  • коммерческие облигации юридических лиц, которые регулируются Законом об акционерных обществах.

Облигации могут быть:

  • именными или предъявительскими,
  • свободного обращения или с ограниченным кругом обращения,
  • с обеспечением (залоговым или иным) либо без такового,
  • с единовременным сроком погашения или с погашением по сериям в определенные сроки,
  • с фиксированной или плавающей купонной ставкой,
  • обычными или конвертируемыми.

Векселя

Вексель – это ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное долговое одностороннее обязательство векселедателя (банка) уплатить при наступлении срока определенную сумму денежных средств векселедержателю (владельцу векселя). Банковский вексель в своей основе имеет депозитную природу, и выписывается банком – эмитентом на основании депонирования клиентом в банке определенной суммы средств. Законодательно значение термина «вексель» закреплено в части 2 ст. 815 ГК РФ. Коммерческие банки выпускают векселя следующих видов:

  • простые векселя, которые представляют собой одностороннее, ничем не обусловленное обязательство банка заплатить указанную в векселе определенную сумму в установленный срок;
  • переводные векселя, по которым плательщиками указываются третьи лица – должники или гаранты банка.

Банковский вексель может быть именным или выписанным на предъявителя, и он оформляется в национальной или иностранной валюте. Выпускаемые банками векселя различаются и по своей доходности: процентные, дисконтные и беспроцентные.

Вексель используется как:

  • средство платежа;
  • залог и средство платежа при кредитовании.

Отношения сторон по векселю регулируется Федеральным законом от 11 марта 1997 года № 48-ФЗ “О переводном и простом векселе”.

Чек – это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в чеке суммы чекодержателю. Определение чека изложено в статье 877 главы 46 Гражданского кодекса Российской Федерации и главе 7 Положения Центрального банка № 2- П от 12.04.2001г. «О безналичных расчетах в РФ».

Чеки бывают следующих видов:

  • именные,
  • ордерные
  • предъявительские

Чекодателем является юридическое лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков, а чекодержателем – юридическое лицо, в пользу которого выдан чек. В качестве плательщика по чеку может быть указан только банк, где чекодатель имеет средства, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков.

Выдача чеков осуществляется на основании соглашения (чекового договора) между чекодателем и плательщиком, согласно которому банк-плательщик обязуется оплатить чеки при наличии средств на счете чекодателя.

Сберегательные (депозитные) сертификаты

Сберегательный (депозитный) сертификат – это ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка. Это определение сберегательного (депозитного) сертификата изложено в пункте 1 статьи 844 главы 44 Гражданского кодекса Российской Федерации.

Сберегательные (депозитные) сертификаты бывают следующих видов:

  • именные
  • на предъявителя

Сберегательный (депозитный) сертификат используется как:

  • Особый вид депозита с фиксированной процентной ставкой, которая устанавливается при выдаче ценной бумаги. Выплата процентов по сберегательному сертификату производится одновременно с погашением сертификата при его предъявлении.
  • Его можно подарить или передать другому лицу. Сберегательный сертификат, выписанный на предъявителя, передается другому лицу простым вручением, а именной сертификат передается простым оформлением цессии (уступки требования).
  • Сертификаты можно завещать своим наследникам.
  • Его можно использовать в качестве залога при кредитовании.
  • Используется для хранения денежных средств во время поездок.
  • Используется как средство расчетов между физическими лицами.

В соответствии с Федеральным законом № 177 – ФЗ от 23 декабря 2003 года “О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации” вклады, удостоверенные сберегательными сертификатами, не участвуют в системе страхования банковских вкладов.

Сберегательные книжки на предъявителя

Сберегательная книжка на предъявителя – это ценная бумага, удостоверяющая внесение в банковское учреждение денежной суммы и право ее владельца на получение этой суммы в соответствии с условиями денежного вклада. Выдача сберегательной книжки на предъявителя осуществляется в случаях, когда это предусмотрено договором банковского вклада, и владельцами такой ценной бумаги могут выступать только граждане. Порядок выдачи и обращения сберегательной книжки на предъявителя закреплены ст. 843 Гражданского Кодекса РФ и главой 6 Закона о банках и банковской деятельности.

Передача прав другому лицу, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, в данном случае сберегательной книжкой на предъявителя, осуществляется простым вручением ценной бумаги этому лицу, что закреплено ст. 146 п.1 Гражданского Кодекса РФ.

В соответствии с Федеральным законом № 177 – ФЗ от 23 декабря 2003 года “О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации” вклады, оформленные сберегательной книжкой на предъявителя, не участвуют в системе страхования банковских вкладов.

Читайте также:
Общее имущество: что это такое, описание и особенности

Кроме того, стоит отметить, что операции по размещению денежных средств определенных размеров во вклады с оформлением сберегательной книжки на предъявителя подлежат обязательному контролю в соответствии с ФЗ №115 от 07.08.2001г. «О противодействии, легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем».

Коносамент

Коносамент – это транспортный документ, являющийся ценной бумагой, который содержит условия договора морской перевозки и выражает право собственности на конкретный указанный в нем товар. Коносамент представляет собой документ, держатель которого получает право распоряжаться грузом. Основные правила обращения коносамента, и его реквизиты закреплены ст. 123 – 126 Кодекса торгового мореплавания.

Коносамент выдается перевозчиком отправителю после приема груза и удостоверяет факт заключения договора. Коносамент выдается на любой груз независимо от того, каким образом осуществляется перевозка: с предоставлением всего судна, отдельных судовых помещений или без такого условия. По коносаменту доставка товаров по воде осуществляется в соответствии с Гаагскими правилами, содержащимися в международной конвенции об унификации условий коносаментов от 25 августа 1924 г., если не применяется какое-либо иное государственное право.
Виды коносаментов:

  • Линейный коносамент . Линейный коносамент (linear B/L), это документ, в котором излагается воля отправителя, направленная на заключение договора перевозки груза. Линейный коносамент определяет отношения между перевозчиком и третьим лицом – добросовестным держателем коносамента. Коносамент является распиской, выдаваемой перевозчиком отправителю в подтверждение приема груза к морской перевозке, а также товарораспорядительным документом. При этом контракт купли-продажи товаров, а также другие операции в отношении товара совершаются посредством коносамента без физической передачи собственно товара.
  • Чартерный коносамент . Чартерный коносамент (charter B/L), это документ, который выдается в подтверждение приема груза, перевозимого на основании чартера. Чартер представляет собой договор фрахтования, т.е. соглашение о найме судна для выполнения рейса или на определенное время. Чартерный коносамент не служит документом для оформления договора морской перевозки, так как в этом случае заключается отдельный договор на фрахт судна в форме чартера. Чартерный коносамент определяет отношения между перевозчиком и третьим лицом – добросовестным держателем коносамента. Коносамент является распиской, выдаваемой перевозчиком отправителю в подтверждение приема груза к морской перевозке, а также товарораспорядительным документом. При этом контракт купли-продажи товаров, а также другие операции в отношении товара совершаются посредством коносамента без физической передачи собственно товара.
  • Береговой коносамент . Береговой коносамент (custody B/L) – документ, который выдается в подтверждение приема груза от отправителя на берегу, как правило, на складе перевозчика. При приеме на борт судна груза, для которого был выдан береговой коносамент, в нем делается отметка о погрузке товара на судно и указываются дата погрузки и другие отметки. Иногда, при приеме на борт судна груза, береговой коносамент заменяется на бортовой коносамент.
  • Бортовой коносамент . Бортовой коносамент (on board B/L) – документ, который выдается, когда товар погружен на судно.

В коносаменте, как ценной бумаге, должны быть определенные обязательные реквизиты и сведения о грузе. Их отсутствие лишает коносамент функций товарораспорядительного документа, и он перестает быть ценной бумагой. Коносамент выписывается в нескольких экземплярах, один из которых вручается грузоотправителю. При выдаче груза по одному из экземпляров коносамента все остальные экземпляры теряют силу.

Грузополучатель определяется в коносаменте тремя способами. В зависимости от этого коносаменты различаются на:

  • Именной коносамент (straight B/L) – ценная бумага, в которой указывается наименование определенного получателя.
  • Ордерный коносамент (order B/L) – ценная бумага, по которой груз выдается либо по приказу отправителя или получателя, либо по приказу банка. Ордерный коносамент является наиболее распространенным в практике морских перевозок.
  • Коносамент на предъявителя (bearer B/L) – документ, в котором указывается, что он выдан на предъявителя, т.е. в нем не содержатся какие-либо конкретные данные относительно лица, обладающего правом на получение груза, и поэтому груз в порту назначения должен быть выдан любому лицу, предъявившему его.

Акции

Акция – это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

Сегодня акции крупнейших российских компаний и банков, пожалуй, одни из самых доходных активов, которые могут быть доступны частному инвестору.

Все акции, выпускаемые любым Акционерным Обществом, являются именными. Как правило, акции делятся на две группы:

  • Обыкновенные акции . Владельцы обыкновенных акций АО могут в соответствии с Федеральным законом и уставом общества участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, а также имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества – право на получение части его имущества
  • Привилегированные акции (одного или нескольких типов). Владельцы привилегированных акций не имеют права голоса на общем собрании акционеров, если иное не установлено настоящим Федеральным законом.

Привилегированные акции общества одного типа предоставляют акционерам – их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 процентов от уставного капитала общества.

Размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каждого типа должны быть определены в уставе общества. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость по привилегированным акциям считаются определенными также, если уставом общества установлен порядок их определения.

Владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.

Виды и порядок выпуска акций, порядок создания и деятельности Акционерных Обществ, защита прав и интересов акционеров обеспечивается Гражданским кодексом Российской Федерации и Федеральным законом РФ “Об акционерных обществах” от 26-12-1995 № 208-ФЗ (с изменениями).

Последние изменения и дополнения внесены 12.12.2010 г.

Большая Энциклопедия Нефти и Газа

Процентные бумаги

Процентные бумаги – ценные бумаги, долговые обязательства, приносящие определенный процент на вложенный в них капитал. [1]

Купонные облигации – это торгуемые процентные бумаги , документирующие право на получение процентов через регулярные и известные промежутки времени, а также на погашение номинальной суммы в конце срока. [2]

И вот часть банкирского капитала вложена в эти так называемые процентные бумаги . Это – собственно часть резервного капитала, который не функционирует в собственно банковом деле. Это и есть то, что называют учетом. Таким образом величина вычета из суммы, представляемой векселем, зависит от высоты процентной ставки в данное время. [3]

И вот часть банкирского капитала вложена в эти так называемые процентные бумаги . Это – собственно часть резервного капитала, который не функционирует в собственно банковском деле. Наиболее значительная часть этих бумаг состоит из векселей, то есть платежных обязательств промышленных капиталистов или купцов. Для денежного кредитора векселя эти являются процентными бумагами, то есть, покупая эти бумаги, он вычитает проценты за время, остающееся до срока платежа. Это и есть то, что называют учетом. Таким образом, величина вычета из суммы, представляемой векселем, зависит от высоты процентной ставки в данное время. [4]

И вот часть банкирского капитала вложена в эти так называемые процентные бумаги . Это – собственно часть резервного капитала, который не функционирует в собственно банковском деле. Наиболее значительная часть этих бумаг состоит из векселей, то есть платежных обязательств промышленных капиталистов или купцов. [5]

Читайте также:
Обратный вексель: что это такое, описание и особенности

Высокая ликвидность срочных рынков, имеющих в основе фондовые ценности, процентные бумаги , ставки и валюты, наделяет их высокой привлекательностью, так как обеспечивает наименьший уровень неустранимых рисков. Приверженцы технического анализа находят для себя привлекательным работать с финансовыми инструментами, классически отрабатывающими модели, которым они доверяют. Возможность совершения сделок на рынке, где торговая сессия не ограничивается биржевыми часами, а по многим инструментам осуществляется практически круглосуточно ( GLOBEX), только способствует росту привлекательности. [6]

Что касается накопления денег остальными капиталистами, то мы оставим в стороне ту часть, которая вкладывается в процентные бумаги и накопляется в этой форме. Мы рассматриваем только ту часть, которая выбрасывается на рынок как ссудный денежный капитал. [7]

Что касается накопления денег остальными капиталистами, то мы оставим в стороне ту часть, которая вкладывается в процентные бумаги и накопляется в этой форме. Мы рассматриваем только ту часть, которая выбрасывается на рынок как ссудный денежный капитал. [8]

Что касается накопления денег остальными классами капиталистов, то мы оставим в стороне ту часть, которая вкладывается в процентные бумаги и накопляется в этой форме. Мы рассматриваем только ту часть, которая выбрасывается на рынок как ссужаемый денежный капитал. [9]

Будет ли это, по вашему мнению, правильным указанием причин, определяющих высоту учета, если я скажу, что она регулируется количеством находящегося на рынке капитала, который может быть употреблен для учета торговых векселей, в отличие от других видов ценных бумаг. Чэпмэп: Нет; я держусь того взгляда, что на процент влияют все легко превращаемые в деньги процентные бумаги ( all convertible securities of a current character); было бы неправильно ограничивать вопрос только учетом векселей, потому что, если существует большой спрос на деньги под залог консолей или даже под свидетельства казначейства, как это в сильной степени имело место в последнее время, и притом под проценты, значительно превышающие торговую процентную ставку, то было бы абсурдно сказать, что наш торговый мир не затрагивается этим; он весьма существенно затрагивается этим. Если на рынке имеются хорошие и ходкие ценные бумаги, признаваемые банкирами как таковые, л если собственники хотят получить под них деньги, то это, без всякого сомнения, окажет влияние на торговые векселя; я не могу, напр. [10]

Будет ли это, по вашему мнению, правильным указанием причин, определяющих высоту учета, если я скажу, что она регулируется количеством находящегося на рынке капитала, который может быть употреблен для учета торговых векселей, в отличие от других видов ценных бумаг. Чэпмэп: Нет; я держусь того взгляда, что на процент влияют все легко превращаемые в деньги процентные бумаги ( all convertible securities of a current character); было бы неправильно ограничивать вопрос только учетом векселей, потому что, если существует большой спрос на деньги под залог [ консолей пли даже под свидетельства казначейства, как это в сильной степени имело место в последнее время, п притом под проценты, значительно превышающие торговую процентную ставку, то было бы абсурдно сказать, что наш торговый мир не затрагивается этим; он весьма существенно затрагивается этим. Если на рынке имеются хорошие и ходкие ценные бумаги, признаваемые банкирами как таковые, и если собственники хотят получить под них деньги, то ото, без всякого сомнения, окажет влияние на торговые векселя; я не могу, напр. [11]

Для развития крупной предприимчивости прежде всего нужны крупные капиталы. Всякому известно, что в России крупных капиталов нет или чрезвычайно мало, а те, которые есть, уже лежат в делах и неохотно идут на новые предприятия. Нужно же привлечь к заводскому делу капиталы новые, те, которые в настоящее время стремятся преимущественно в одни процентные бумаги и находятся в руках лиц деятельных, лишенных рутины и могущих понять выгодность технических предприятий, обставленных предварительными исследованиями и правительственною поддержкою, потому что они одни могут, войдя сами в дело, повести его рассудительно и развивать, начиная с малых размеров. Только такие мелкие капиталисты сумеют соединить или в себе, или около себя в товариществе знание, необходимое для заводского дела. Что касается до лиц, готовых к технике и изучивших ее, то в обычной норме у них капиталов нет. Им, можно сказать, не из чего начинать; они могут мечтать, но не могут осуществлять; они могут знать, но не могут начинать заводского дела, которое немыслимо без некоторого капитала, как оно немыслимо без знания и большого труда. Отдельно взятые лица, научно и технически подготовленные, едва ли в состоянии склонить к предприимчивости лиц, обладающих уже некоторым капиталом, тем более, что новые предприятия всегда связаны с некоторого рода риском и требуют весьма усидчивого изучения всех обстоятельств дела. Однако в образованных классах из числа помещиков, инженеров, чиновников и купечества у нас в настоящее время немало лиц, которые имеют небольшие капиталы, вложенные в процентные бумаги; вследствие дороговизны жизни они стремятся получить больший процент на скопленный запас, но не решатся этого сделать без внешнего толчка, подобного правительственному покровительству и публичному исследованию новых выгодных предприятий. Такие лица, даже при сравнительно большом запасе образования, обыкновенно лишены каких бы то ни было технических знаний и для побуждения их расчетливости особенно нужны вышеупомянутые общие, государством произведенные исследования технических предприятий, стоящих на очереди. [12]

Все церковные денежные капиталы, как уже указанные архиерейские и монастырские, так и капиталы некоторых крупных городских церквей, должны были обязательно помещаться в государственные процентные бумаги и храниться в Государственном банке. Когда в 70 – х годах появились городские и частные банки, платившие больший процент, чем Госбанк, и церковные учреждения стали помещать свои капиталы в частных процентных бумагах и частных банках, то правительство посмотрело на это как на преступление. В 1882 г. синод дал строжайший приказ взять обратно все церковные вклады из частных банков и передать в Госбанк, а частные процентные бумаги обменять на государственные и впредь не иметь никакого дела с частным денежным рынком. Таким образом государство обеспечило за собой пользование той долей народного дохода, которую высасывала в свою пользу церковь; церковь должна была служить государству не только идеологически, но и вполне материалистически – своими свободными средствами. [13]

Любопытно, что этот инструмент явился результатом, в том числе академических изысканий, преследующих цель найти способ перераспределения рисков, используя при этом уровень текущих цен, а также их изменчивость. Хотя в его основе лежит только один актив – индекс, но работает фьючерс так, будто в нем содержится два инструмента – фондовый портфель и процентные бумаги , определяющие премию фьючерса. Сейчас, спустя десятилетия, вряд ли можно однозначно определить его в качестве структурированного финансового продукта. [14]

Рейтинг
( Пока оценок нет )
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: