Валютный риск: что это такое, описание и особенности

Валютный риск: что это такое, описание и особенности

  • База знаний
  • Новости
  • Вопросы и ответы
  • О проекте

В бизнесе бывают ситуации, когда изменение курса доллара рушит все планы. Например, компания запланировала закупку у иностранного поставщика по одной цене, но доллар подскочил и расплачиваться приходится уже по другой. Из-за таких проблем сделки могут стать невыгодными, бизнес будет терять или недополучать деньги.

Представьте, насколько проще планировать финансовый результат, если точно знать, сколько конкретно для компании будет стоить доллар через месяц. Это возможно: есть производные финансовые инструменты (ПФИ), которые могут защитить от колебаний курса. Их используют в бизнесе любого размера — и в крупных холдингах, и в небольших торговых компаниях. Давайте разберёмся, что это за инструменты, как они работают и как их использовать.

Начнём с примера. Предположим, компания знает, что через месяц нужно заплатить тысячу долларов поставщику импортного сырья. Долларовых запасов у компании нет: чтобы платить контрагенту, придётся купить валюту за рубли. Какие есть варианты?

Можно купить доллары прямо сейчас и оставить их на счёте, но для этого придётся отвлекать средства из оборота, что не совсем удобно. Или можно подождать месяц и купить валюту в день расчётов с контрагентом. Но и в этом случае есть проблема: если через месяц рубль упадёт, тысяча долларов обойдётся дороже. В бизнесе возникает валютный риск: то есть компания рискует потерять деньги из-за неблагоприятного изменения курса.

Чтобы обезопасить себя от риска, компания может обратиться в банк и сказать, что через месяц ей потребуется тысяча долларов. В ответ банк предложит курс, по которому будет готов продать такой объём валюты через месяц. Если курс приемлем, заключается сделка, и стоимость тысячи долларов через месяц для компании фиксируется.

В момент заключения сделки компания фиксирует с банком все существенные условия — валюту, сумму и курс, но фактически рассчитывается в конкретный день в будущем. В нашем случае — через месяц. В деловой практике такая сделка называется валютным форвардным контрактом, или просто валютным форвардом.

На практике валютные форварды могут быть поставочными или расчётными.

Если смотреть в целом, то все производные финансовые инструменты (ПФИ) можно разделить на поставочные и расчетные.

Рассмотрим отличия на примере валютного форварда: в расчетных – поставка валюты не происходит, одна из сторон в дату расчетов по контракту выплачивает только разницу между курсом, зафиксированным в контракте и рыночным курсом, сложившимся в указанную дату (дату фиксинга) применительно к номиналу сделки. Как правило, такие сделки заключаются, когда у компании имеется в договоре поставки валютная оговорки, то есть цена договора зависит от курса Банка Росси. Подробнее об этом читайте в статье «4 ситуации, в которых возникает валютный риск».

В поставочных форвардах — по контрактам осуществляется поставка валюты. Далее мы будем рассказывать про поставочные ПФИ.

Например, 16 января 2020 года доллар стоил 61,43 ₽. Компания заключила контракт, рассчитаться по которому нужно в марте. За два месяца доллар поднялся до 74,13 ₽ — стал на 12,7 ₽ дороже. Но в момент заключения контракта компания сразу взяла валютный форвард с курсом 65 ₽, чтобы снизить риски. В итоге в марте она купит доллар по 65 ₽, на 9,13 ₽ дешевле рыночного курса.

Данный пример имеет гипотетический характер и не гарантирует аналогичной ситуации в будущем.

Банк рассчитывает курс форварда, ориентируясь на текущие процентные ставки и динамику рынка. Маржа банка уже учтена в курсе, поэтому дополнительных расходов на форвард бизнес не несёт.

В день фиксации курса по опциону необходимо будет заплатить опционную премию — процент от суммы сделки. Это плата за возможность отказаться от исполнения опциона. На размер премии влияет срок опциона, фиксируемый курс и то, как сильно колеблется курс валютной пары.

Подбор и использование подходящих инструментов для снижения риска называют хеджированием. В случае с валютным риском — валютным хеджированием. Например, можно сказать, что, заключая форвард на тысячу долларов через месяц и фиксируя для себя курс, компания хеджирует риск обесценивания рубля.

Важно понимать, что курс на рынке через месяц может быть выгоднее зафиксированного курса, и это нормально: невозможно предугадать все скачки на рынке. Компании фиксируют курс не для того, чтобы «выиграть» или «проиграть», а, наоборот, чтобы сделать результат от будущей конверсионной операции более предсказуемым.

Первый шаг для снижения валютных рисков — выявить их в бизнесе. Валютные риски возникают, когда у компании появляются расходы в одной валюте, а доходы — в другой. Или если цены в контрактах привязаны к валютному курсу. В таком случае компания не имеет дела с валютой напрямую, но финансовый результат сделок всё равно может поменяться из-за колебаний курса.

В другой статье мы подробно разобрали ещё несколько ситуаций, в которых у бизнеса появляются валютные риски: «4 ситуации, в которых возникает валютный риск».

  • Есть ли у бизнеса расходы или доходы не в национальной валюте?
  • Есть ли у бизнеса контракты или рублевые платежи, стоимость или размер которых зависят от валютного курса на дату оплаты?
  • Есть ли у компании кредиты в валюте?

Когда компания понимает, что валютные риски есть, их нужно изучить. Важно знать, в какие даты нужно иметь валюту для оплаты контрагентам или, например, в какие даты компания собирается менять валютную выручку на рубли. Когда составлен график платежей, которые подвержены валютному риску, и есть понимание, в какие дни проявляются риски, будет проще их снижать.

Можно сделать таблицу для всех платежей и денежных поступлений, связанных с валютой. Для каждого платежа нужно указать, какой валютный курс закладывался при планировании, то есть когда компания заключала контракт. Затем для каждого платежа указать, какой валютный курс комфортен с учётом текущего рынка.

Например, фабрика по пошиву одежды решила в следующем месяце купить импортную ткань за валюту. Сумма поставки — 10 000 $. Руководство фабрики согласилось на сделку, исходя из того, что доллар будет равен примерно 73 ₽. Максимальный курс, который позволит хоть что-то заработать на одежде из этой ткани — 76,5 ₽. Если доллар будет стоить дороже, экономика фабрики не сойдётся: поставка тканей обойдётся слишком дорого, одежду придётся продать без маржи.
Данный пример имеет гипотетический характер и не гарантирует аналогичной ситуации в будущем.

Запись по поставщику тканей в таблице будет выглядеть примерно так:

  • Может ли компания изменить условия по контракту с продавцом, которому должна в валюте?
  • Может ли компания увеличить цену на продукцию? Сохранится ли при этом привлекательность продукции для рынка?

Два самых распространённых производных финансовых инструмента для снижения валютных рисков — форвард и опцион, мы уже познакомились с ними в начале статьи.

Если компания использует производные финансовые инструменты для хеджирования в первый раз, возможно, стоит начать знакомство с форварда. В день сделки, компания фиксирует только основные параметры: курс, срок, объем сделки. Не тратит никаких дополнительных денег, не отвлекает средства из оборота.

Читайте также:
Агитационные материалы: что это такое, описание и особенности

По опциону в день сделки компании необходимо уплатить опционную премию — процент от суммы опциона, что позволит отказаться от его исполнения, если рыночный курс будет выгоднее или если у бизнеса изменились задачи. Этот инструмент можно рассмотреть, если компания хеджирует некрупный платёж, или если редко работает с валютой, или пока нет уверенности, что потребуется покупать или продавать валюту в конкретный день. Если валютные платежи, наоборот, проходят часто и по устойчивому графику, можно рассмотреть форварды.

Мы подготовили калькулятор, в котором компания может в иллюстративных целях посчитать значения форвардного курса на покупку или продажу валюты от сегодняшнего дня. Полученные значения форвардного курса в калькуляторе представлены в качестве примера и не будут являться условием (параметром) реальной сделки.

Производные финансовые инструменты для снижения валютных рисков можно купить на бирже или в банке. Главное отличие в том, что на бирже все инструменты стандартизированы: например, на Мосбирже можно купить фьючерсы — аналог форварда — только номиналом 1000 $ и с датой исполнения только в третий четверг последнего месяца квартала.

Чтобы купить фьючерс, нужно выбрать посредника — брокера, затем открыть брокерский счёт, заплатить комиссию биржи и брокера, а также внести гарантийное обеспечение. Это часть суммы фьючерса, которая замораживается на брокерском счёте до момента расчётов по контракту. Такой подход необходим для того, чтобы гарантировать участникам торгов исполнение обязательств по заключённой сделке.

На что хочется обратить внимание: величина гарантийного обеспечения меняется каждый день в зависимости от стороны сделки (покупка/продажа) и значения текущего рыночного валютного курса. Если движение валютного курса происходит в неблагоприятную сторону по заключённому контракту, брокер может потребовать увеличить гарантийное обеспечение, а в случае непоступления денежных средства — принудительно закрыть купленный фьючерс.

В банке форвардные сделки заключаются на любых условиях: контракт можно исполнить в удобный день и на нужную сумму. Если заключать форвард c банком (например, Сбербанком), то сделки, как правило, оформляются под лимит, а не под гарантийное обеспечение. В таком случае банк исполнит свою часть сделки без дополнительных взносов со стороны клиента, каким бы ни был рынок.

Покупки любых финансовых продуктов нужно отражать в бухгалтерском и налоговом учёте. Перед тем как покупать форвард или опцион, необходимо обсудить операцию с бухгалтером. Важно убедиться, что он понимает, зачем и как компания планирует снижать валютные риски, и знает, как подготовить порядок отражения этих операций в бухгалтерском и налоговом учёте.

Познакомиться с методиками учёта инструментов хеджирования можно в другой статье спецпроекта. Её подготовили эксперты международной аудиторской компании KPMG: Как вести налоговый и финансовый учёт деривативов.

Чтобы защититься от валютных рисков, бизнес может зафиксировать для себя курс. Это позволяют сделать производные финансовые инструменты на бирже или в банке. Подбор и использование этих инструментов называют хеджированием валютных рисков.

Вот краткая инструкция, которая поможет сделать первые шаги в хеджировании:

Данный материал является коммерческой коммуникацией, сделанной в информационных целях, не является и не должен рассматриваться как реклама, рекомендация или оферта совершить какую-либо сделку или инвестицию. Сбербанк не действует в качестве инвестиционного советника и предоставление информации посредством данного материала не должно рассматриваться как инвестиционное консультирование или гарантия того, что озвученные и описанные в нем сделка, продукт, финансовый инструмент или услуга соответствуют Вашему инвестиционному профилю и отвечают Вашим потребностям и целям (ожиданиям). Результаты инвестирования в прошлом не гарантируют доходов в будущем.

Сбербанк не несет ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате произведенных Вами инвестиций, включая инвестиции в финансовые инструменты, продукты или услуги, информация о которых содержится в данном материале. Вы должны сделать свою собственную оценку рисков, не полагаясь исключительно на информацию, с которой Вы были ознакомлены в рамках настоящего материала. Сбербанк настоятельно рекомендует Вам до совершения какой-либо инвестиции или сделки, в том числе со Сбербанком или его аффилированным лицом, получить Ваши собственные инвестиционные, правовые, налоговые, финансовые, бухгалтерские и другие необходимые профессиональные консультации в целях обеспечения того, что упомянутые в данном материале сделка, продукт, финансовый инструмент или услуга подходят для Вашей ситуации и отвечают Вашим целям.

Финансовые инструменты и инвестиционная деятельность связаны с высокими рисками. Стоимость финансового инструмента может меняться (уменьшаться или увеличиваться) в зависимости от множества факторов, включая цены, значения или уровни одного или нескольких базовых активов, а результаты инвестирования в прошлом не определяют доходов в будущем. Внебиржевые производные финансовые инструменты (ПФИ), упомянутые в данном материале, подобно другим финансовым инструментам, не только могут предоставлять определенные выгоды, но и влекут за собой существенные риски. Риски, которым Вы подвергаетесь в связи с конкретной сделкой, зависят от условий такой сделки и особенностей Вашей ситуации, однако общими для внебиржевых ПФИ являются, в частности, риск неблагоприятного или неожиданного изменения размера платежей в связи с изменением стоимости/значения базового актива, финансовых или политических изменений, риск дефолта контрагента по договору или эмитента (владельца) базового актива, риски изменения правового регулирования или правоприменительной практики, риск отсутствия ликвидности и другие связанные кредитные, рыночные и иные риски. С основными рисками, связанными с заключением внебиржевой срочной сделки, вы можете ознакомиться на сайте Сбербанка по адресу: http://www.sberbank.ru/ru/legal/investments/globalmarkets/riski

Сбербанк и государство не гарантируют доходность инвестиций, инвестиционной деятельности или финансовых инструментов. Прежде чем заключать какую-либо сделку Вам необходимо тщательно проанализировать и убедиться, что Вы полностью понимаете, как условия конкретного финансового инструмента, так и связанные с этим юридические, налоговые, финансовые и другие риски (описания которых не содержится в настоящем материале), в том числе осознаете Вашу готовность понести убытки.

ПАО Сбербанк. Генеральная лицензия Банка России на осуществление банковских операций № 1481 от 11.08.2015. Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг Банка России: на осуществление брокерской деятельности № 077-02894-100000 от 27.11.2000; на осуществление дилерской деятельности № 077-03004-010000 от 27.11.2000; на осуществление депозитарной деятельности № 077-02768-000100 от 08.11.2000.

1) 117997, Россия, Москва, ул. Вавилова, д. 19, тел.: +7 495 500-55-50, 8 800 555-55-50.

Валютные риски: как исключить финансовые потери?

Предприятия, ведущие внешнеэкономическую деятельность, подвержены финансовому риску из-за разницы курсов: при заключении контракта текущий курс один, при фактическом его выполнении – другой. Как предупредить, контролировать валютные риски?

  1. Хеджирование валютных рисков – безупречный способ исключить финансовые потери
  2. Для чего нужно страхование валютных рисков?
  3. Управление валютным риском: этапы создания системы контроля
  4. Управление финансовыми потерями: методы валютных рисков
  5. С чем связан риск изменения валютного курса?
  6. Защита от валютных рисков – шанс исключить финансовые убытки
  7. Определение и классификация валютных рисков
  8. Валютный риск в банковской деятельности
  9. Валютная оговорка
  10. Предмет валютного риска
  11. Простой риск
  12. Комплексный риск
  13. Скрытые риски

Хеджирование валютных рисков – безупречный способ исключить финансовые потери

Простыми словами хеджирование валютных рисков – защита денег от неблаготворных изменений курсов валют. Смысл хеджирования – согласование курса при заключении сделки, по которому в будущем будет выполнена сделка.

Осуществляя хеджирование, вы избежите денежных потерь в случае будущего изменения курса, сможете рассчитывать прибыль, зарплату, исключая возможные риски.

Читайте также:
Аварийно-спасательное формирование: что это такое, описание и особенности

Допустим, вы подписали договор на 20 000 евро на продажу спортивного оборудования из Чехии. Покупатель перечислит вам сумму по факту получения товара через полтора месяца. Существует риск, что евро на момент выплаты повысится относительно британского фунта.

Во избежание этого покупатель может на фьючерсном рынке сразу приобрести евро для будущего расчета с вами. Он купит фьючерс EUR/GBP с условием расчета через полтора месяца по цене, сформированной сейчас. Спустя обозначенное время он получит 20 000 EUR за GBP по цене, которая была актуальна при заключении сделки полтора месяца назад.

Для чего нужно страхование валютных рисков?

Страхование валютных рисков исключает ситуации убыточности сделок.

Распространенные варианты страхования:

  • форвардные операции;
  • регулирование курса валюты по контрактам;
  • валютные оговорки;
  • профессиональные услуги страховых организаций;
  • выбор контракта валюты.

Предприятия зачастую заключают форвардные сделки за счет возможности фиксировать в договоре существующий на тот момент курс для будущих расчетов по нему.

Многие используют валютные оговорки – условия, дополнительно прописанные в договоре. В результате, если курс изменяется на момент расчетов, участники договора пересчитывают сумму платежа пропорционально валютным изменениям.

Важно понять, страхование – это не 100% панацея от валютных бед, но застраховавшись, вы защищаете себя от возможного убытка, увеличиваете финансовые результаты вашей деятельности.

Управление валютным риском: этапы создания системы контроля

Система контроля над валютными рисками включает:

  • формирование организационной структуры контроля над рисками;
  • определение видов, содержания валютного риска;
  • поиск источников информации для прогнозирования уровня возможного риска;
  • выбор метода управления риском;
  • мониторинг эффективности метода.

Банки, осуществляя управление валютным риском, в первую очередь ограничивают валютные операции, устанавливая ограничения на суммы ежедневных сделок, использование указанных валют для торговли, размеры валютных позиций.

Важно: при правильном прогнозировании вероятности наступления неблагоприятного события вы сможете самостоятельно подобрать оптимальный метод управления возможным риском, оценить его размер, длительность воздействия.

Управление финансовыми потерями: методы валютных рисков

Существуют внутренние, внешние методы валютных рисков.

  • страхование рисков (своп, листинг, неттинг, хеджирование);
  • повышение ликвидности;
  • контроль над активами, пассивами зависимо от срока, вида валюты;
  • административные методы (учет коэффициента риска, колебания валютных курсов);
  • технические методы.
  • срочные сделки (опционные, форвардные, фьючерсные);
  • диверсификация операций;
  • замедление, ускорение выплат.

Предприятию нужно правильно выбрать, организовать, в комплексе использовать стратегию, метод, систему управления валютными рисками.

С чем связан риск изменения валютного курса?

Вероятность потери средств связана с волатильностью валют, что стимулирует постоянное изменение валютных курсов. Риск изменения валютного курса подразумевает воздействие множества факторов:

  • внутреннее изменение стоимости валют;
  • перераспределение денежных потоков между странами;
  • валютные спекуляции;
  • уровень доверия резидентов, нерезидентов к национальным деньгам и другие факторы.

Банки активно используют инструменты предупреждения возможных валютных рисков у клиентов, однако этого недостаточно. Предприятия должны также осваивать, активно применять оптимальные механизмы управления рисками.

Защита от валютных рисков – шанс исключить финансовые убытки

Цель внешнеторговых операций – эквивалентный обмен товарами либо получение денежных средств за полученный товар. При осуществлении сделки одна сторона всегда использует иностранную валюту.

После перехода валют многих стран в плавание, колебания курсов дезорганизуют, затрудняют международные сделки. Поэтому в ситуации неустойчивости курсов защита от валютных рисков наиболее актуальна. Заключение контрактов в долларах не гарантирует обеспечение интересов одной стороны.

В таких случаях страхуйте экспортную валютную выручку валютной оговоркой относительно более устойчивой валюты на данный момент. Тогда в договоре должно быть указано, что оплата будет происходить, например, в марках, соответственно курсу на дату оформления договора. Подобная защита выступит гарантией от потерь из-за возможного снижения курса USD.

Определение и классификация валютных рисков

Валютные риски неизбежно связаны со многими сделками в финансовой сфере. Определение и классификация валютных рисков поможет вам разумнее подходить к планированию и проведению финансовых операций. Выделяют несколько типов рисков:

  1. операционные – возникают при совершении финансовых сделок на определенные валютные суммы;
  2. трансляционные – такие риски связаны с несоответствием предполагаемой и реальной стоимости активов или пассивов при оценке на удаленном рынке (в другой стране, например);
  3. экономические – глобальные финансовые изменения, которые могут влиять на конкретные сделки непредсказуемым образом.

Валютный риск в банковской деятельности

Отдельно выделяют иногда валютный риск в банковской деятельности, который связан с деятельностью конкретной банковской организации. Любые инвестиции текущих средств банка в зарубежные активы, а также другие виды финансовых операций могут влиять на сам банк. Неопределенность процентных ставок в течение ближайшего времени серьезно влияет на решения, которые принимает банк в совершении тех или иных сделок. Чем выше неопределенность, тем выше риски самого банка, тем осторожнее организация будет подходить к планированию инвестиций.

Валютная оговорка

В современных финансовых сделках используется валютная оговорка для устранения части рисков, связанных с непредсказуемым изменением условий рынка. Такой инструмент необходим, так как время совершения сделки может составлять от нескольких дней до нескольких месяцев, в течение которых курсы валют будут меняться. Валютная оговорка является договоренностью, по которой стоимость сделки привязывается к одной или нескольким валютам (корзине валют), которые отличаются наибольшей стабильностью на выбранный период времени.

Предмет валютного риска

Обычно предметом валютного риска называют текущие средства, а также будущую прибыль организации или частного лица. Это объекты, на которые непосредственно может влиять нестабильность рынка, внезапные изменения курсов валют. Например, для российской экономики предметом валютного риска становится возможность повышения доллара как некой условной аналитической единицы, а также снижения стоимость российского рубля по отношению к доллару и другим валютам. Одним из немногих финансовых объектов, которые не подвержены рискам, остается собственно американский доллар – финансовые потоки с его участием взаимно регулируют друг друга.

Простой риск

Под простым риском понимается отдельный рисковый случай, например риск в конкретной импортно-экспортной сделке. Простой риск охватывает одну операцию или группу операций в ограниченном промежутке времени. Его гораздо проще анализировать и предсказывать, что обычно и происходит при планировании сделок.

Комплексный риск

В противовес простому варианту комплексным риском называют такой риск, который выявлен для целой экономической ситуации в организации. Он может включать в себя сумму нестабильностей и неожиданных колебаний курса на протяжении многих сделок. Эта категория рисков по сути описывает комплексные последствия от совершения различных сделок, вложения средств и проведения международных валютных операций.

Скрытые риски

Отдельно стоит рассматривать аналитическую категорию скрытых рисков. Так называют риски, связанные с конкретным предприятием, когда возможная потеря прибыли касается исключительно этой организации или ее подразделения. Если совершается сделка, в процессе которой будет потеряна часть прибыли из-за изменения курса валюты в другой стране (откуда поступает товар, или куда отгружаются продукты), то ее относят к категории скрытых рисков. Эта категория всегда отражается в первую очередь на внутреннем балансе предприятия.

Управление валютными рисками: существующие инструменты

Статья предоставлена редакцией журнала «Корпоративная финансовая отчетность. Международные стандарты» в рамках совместного проекта «Методология МСФО для компаний и экспертов» Издательского дома «Методология» и Финансовой Академией Актив для экспертов в области МСФО.

Вся методология МСФО, комментарии экспертов, практические разработки, отраслевые рекомендации доступны при годовой и полугодовой подписке на журнал.

Читайте также:
Административная ссылка: что это такое, описание и особенности

Эта публикация является первой из двух статей об отражении в финансовой отчетности информации о финансовых рисках. Здесь будут рассмотрены вопросы управления валютным риском (как организация может управлять им). Во второй статье поговорим о том, как отражать в отчетности финансовые инструменты, которые компания использует для управления финансовыми рисками, в том числе рассмотрим учет операций хеджирования, раскрытия, которые нужно делать в финансовой отчетности, и пример такого раскрытия. Недостаточное внимание к системе риск-менеджмента чревато не только существенными убытками, но и может поставить под вопрос саму концепцию непрерывной деятельности, на основе которой составляется отчетность по МСФО. В настоящей статье рассматриваются инструменты управления финансовыми рисками, главным образом на примере валютных рисков.

СПРАВОЧНО

Рыночный риск — это риск того, что справедливая стоимость или будущие потоки денежных средств по финансовому инструменту будут колебаться в связи с изменением рыночных цен. Включает в себя три вида рисков: валютный риск, процентный риск и прочий ценовой риск.

Валютный риск — это риск того, что справедливая стоимость или будущие потоки денежных средств по финансовому инструменту будут колебаться в связи с изменением курсов иностранных валют.

Базисные и производные финансовые инструменты

IFRS 7 предлагает деление финансовых инструментов на базисные (такие как дебиторская и кредиторская задолженность, долевые инструменты) и производные (главным образом форварды, фьючерсы, опционы и свопы). Обе категории инструментов могут служить основой для построения стратегий управления рисками. Согласно IFRS 7 в отчетности должна быть раскрыта информация как минимум о кредитном и рыночном рисках и риске ликвидности. Ввиду повышенной волатильности в последние месяцы курса рубля, мы рассмотрим подробнее управление именно валютными рисками и то, как происходит раскрытие информации о них в отчетности.

Традиционно раскрытие по валютным рискам начинается в финансовой отчетности с разбиения монетарных активов и обязательств по валютам: сначала функциональная, затем остальные валюты по степени значимости. Под таблицей приводится чистая позиция по конкретной валюте. Только нулевая чистая позиция в иностранной валюте может говорить об отсутствии или эффективном управлении валютным риском. То есть любое колебание данной валюты приведет к одинаковому увеличению или обесценению в равной степени и монетарных активов, и монетарных обязательств организации и суммарный эффект, произведенный на отчет о финансовом результате, будет нулевым.

Во всех остальных случаях валютный риск присутствует, и чем выше абсолютная величина чистой валютной позиции, тем потенциально более сильный возможный эффект на отчетность компании окажут колебания данной валюты. Таким образом, разбиение активов и обязательств по валютам, а также чистая валютная позиция дают пользователю представление о рисках и о том, в каких валютах компания работает, а также понимание масштаба риска.

Управление валютными рисками с помощью базисных финансовых инструментов

В отчетности, согласно требованию стандарта, должно быть приведено описание того, как компания работает с валютным риском, как им управляет. Рассмотрим вначале классические подходы и инструменты управления валютным риском. Стоит обратить на них особое внимание, так как именно они подразумевают значительное снижение риска без существенного увеличения расходов на хеджирование. Итак, на практике используют четыре способа управления валютным риском без помощи каких-либо инструментов на срочном и на валютном рынках:

  • Номинирование выручки в удобной валюте. Например, российские компании-экспортеры склонны номинировать свои договоры реализации в долларах и евро. Обычно они используют валютный денежный поток для оплаты обязательств в этих валютах, чаще всего заемных средств, так как в этих валютах кредиты дешевле, чем в рублях. Таким образом, компания не несет валютного риска, поскольку выручка в иностранной валюте не будет конвертироваться в рубли по неизвестному курсу в будущем, а пойдет на погашение обязательств, номинированных в этой же валюте.
    По той же причине (привлечение заемных средств в долларах) и рынок коммерческой недвижимости до недавнего времени был также номинирован в долларах. Но конкретно для этого примера защита номинирования стоимости продажи и арендных ставок в долларах не помогла. Согласно исследованию РБК, уже в сентябре (курс был примерно 40 руб./долл.) ставка долларовой аренды активно снижалась по большинству договоров коммерческой аренды, то есть арендаторы отказывались платить по текущему курсу и старались привязываться к рублям, так как свою выручку большинство арендаторов получают в рублях, а дефицита коммерческих площадей не наблюдается. В результате к концу года появляются пустующие площади по тем объектам, где арендодатели не смогли найти общий язык с арендаторами. Таким образом, данный способ управления риском переставал работать уже при курсе примерно в 40 руб. за доллар (что видно на примере рынка коммерческой недвижимости).
  • Опережение выставления счетов и задержки в оплате поставщикам. Это техника, направленная на финансирование, например, импортных поставок за счет экспортной выручки, подойдет не всем, ее идея — финансировать одну деятельность за счет другой. Для этого в одной валюте нужно по минимуму продавать и покупать валюту. В данном случае залог успеха заключается в том, как прописаны условия оплаты в договорах экспорта и импорта: появится ли у компании возможность использовать валютный поток от одной деятельности для погашения задолженности по другой.
  • Зачет: стараться номинировать расходы и доходы, активы и обязательства примерно в равных суммах в одной валюте. В результате итоговый FOREX будет стремиться к нулю. Например, как мы разбирали выше, финансирование деятельности, приносящей долларовый поток, за счет кредита в долларах. Есть два других очень показательных примера обратной направленности.
    В декабре 2012 года «Ведомости» сообщили о размещении американской компанией Caterpillar (CAT) облигаций, номинированных в рублях по ставке 7 %. Мы с высокой степенью вероятности можем предположить, что цель размещения — фондирование бизнеса в России (завода в Ленинградской области). Для справки, у CAT на тот момент был наивысший кредитный рейтинг по версии S&P, это на две ступени выше РФ. То есть компания могла занять примерно под LIBOR (это около 0,5 %), но предпочла занять в 14 раз дороже. Зачем? Аналитики тогда не смогли прокомментировать причину. Теперь, с высоты двух прошедших лет мы видим, насколько была эффективна эта операция, ведь вместе с обесценением бизнеса в России у компании обесценилась задолженность по облигационному займу. Если бы бизнес был зафондирован в долларах, то компания была бы вынуждена обесценивать только активы, а обязательства были бы на прежнем уровне.
    Видимо, примеру CAT с 2013 года последовала Volkswagen AG (VW), которая по мере девальвации рубля начала наращивать рублевые облигационные займы (эмитентом является «Фольксваген Банк РУС»). Очевидно, VW преследует ту же цель, что и CAT, но момент уже не настолько удачный. Если первый выпуск 2013 года мог быть размещен примерно под 8 %, то на конец года облигации торговались на ММВБ с дисконтом, соответствующим доходности в 20 %. Возможно, таким образом компания фондирует свою деятельность в России, а возможно, это был способ обеспечить фондированием свой банк, который выдавал автокредиты в рублях. В любом случае это два очень ярких примера эффективного управления валютными рисками.
  • Учет стоимости рыночного хеджирования валютных рисков, при согласовании в договорах сумм выручки и расходов. Этот способ, на первый взгляд достаточно простой, может оказаться очень практичным, ведь когда небольшая компания согласует цену по договору с очень крупной компанией, то последняя едва ли захочет пересматривать валюту соглашения, поскольку это потребует дополнительного согласования с риск-менеджером, а он может выявить дополнительные риски. Чтобы избежать этого, крупная компания может пойти на небольшое увеличение стоимости товара/услуг за номинирование цены в удобной ей валюте.
Читайте также:
Желтые профсоюзы: что это такое, описание и особенности

Как мы видим, все эти способы несколько похожи и даже пересекаются. Компаниям целесообразно регулярно пересматривать свои возможности управлять валютными рисками, используя базисные инструменты. Ведь кроме успешных примеров есть много и тех, которые чуть не поставили компании на грань банкротства в результате резкого обрушения курса рубля.

Яркий пример — крупнейшие российские авиаперевозчики. Имея и без того существенную долю расходов в долларах и евро (в частности, большинство договоров лизинга на воздушные суда иностранного производства заключены именно в иностранной валюте), некоторые компании посчитали, что и финансирование целесообразно также привлекать в иностранной валюте, так как это дешевле, ведь, по сути, весь бизнес привязан к иностранной валюте. Многие либо рефинансировали свои рублевые займы в валютные, либо «обменяли» их путем операции своп на долларовые, об этом мы поговорим ниже. Таким образом, авиаперевозчики оказались не готовы к резкой девальвации национальной валюты, они недооценили риски своих клиентов, которые в большинстве своем получают рублевые доходы и не могут поддерживать спрос в том же объеме, но по существенно выросшим ценам.

Хеджирование на денежном рынке. Формирование себестоимости хеджирования

Стоит обратить внимание еще на одну теорию и еще один способ управления валютными рисками. Оба они дают понимание формирования себестоимости такого хеджирования.

Первая — это теория паритета процентных ставок (также в модели можно использовать инфляцию вместо ставок). Основная идея теории заключается в том, что валюта страны 1, где инфляция ниже, чем в стране 2, будет укрепляться по отношению валюты страны 2 на разницу в инфляции. Аналогичное утверждение можно использовать по отношению к процентным ставкам. Эта теория дает объяснение, почему одни валюты в течение продолжительного периода времени снижаются относительно других валют. Но она не очень популярна, так как не очевидна на коротких экономических циклах сроком 3–5 лет. Тем не менее, при анализе более продолжительного периода времени, например 50 лет, ее жизнеспособность вполне удовлетворительна.

Итак, согласно теории курс валюты S в момент времени 1 будет равен текущему курсу, откорректированному на:

где S1 — курс текущей к базовой валюте в момент времени 1;

S0 — текущий обменный курс;

hc и hb — процентные ставки в текущей валюте (к которой считаем курс) и базовой валюте соответственно.

Таким образом, если уровень процентных ставок в текущей валюте выше, чем в базовой, то текущая валюта будет девальвировать постепенно к базовой.

Более популярна ввиду своей практичности техника так называемого money hedge, или хеджирования на денежном рынке. Суть идеи состоит в том, что если вам, например, нужно оплатить в иностранной валюте некую сумму в будущем, вы сейчас занимаете сумму в базовой валюте, конвертируете ее в иностранную валюту по текущему курсу и кладете на депозит (или иное краткосрочное вложение) до даты платежа. Таким образом, стоимость хеджирования на денежном рынке будет определяться как разность ставки заимствования в базовой валюте и доходности краткосрочного вложения в иностранной валюте.

Пример 1

Компании «ПассажирАвиа» нужно погасить задолженность по финансовой аренде воздушного судна в 1 млн долл. через 3 месяца. Курс доллара по расчетам today составляет 55 руб./долл., стоимость трехмесячного кредита — 25 %, доходность долларовых евробондов РФ — 12 %. Вопрос: сколько стоит захеджировать валютный риск инструментами денежного рынка?

Решение: для использования инструмента хеджирования валютного риска компания «ПассажирАвиа» должна занять сумму в рублях, приобрести на нее доллары и до даты платежа инвестировать сумму в евробонды РФ. При этом компании необходимо занять:

В день платежа компании следует погасить задолженность в размере:

Это соответствует 3,16 % или фьючерсу на сумму 56 735 437 руб., то есть если компании доступен фьючерс по курсу ниже 56,7354, то эффективнее приобрести фьючерс.

Важно понять на основе этой модели, как происходит определение базовой цены на контракты купли/продажи валюты в будущем и почему, например, фьючерсы на доллар обычно выше текущего обменного курса. Теперь причина ясна, ведь инфляция и ставки в США ниже инфляции и ставок в РФ. А инвестиционные банки и хеджфонды не игроки в казино, которые предлагают всем желающим сыграть с ними на удачу, — они покупают и продают риск, оставляя себе комиссию, а риски отдают остальным участникам.

Управление валютными рисками с помощью производных финансовых инструментов

Существует три основных производных финансовых инструмента (дериватива) для хеджирования валютного риска:

  • форварды (обязательства по купле/продаже валюты по фиксированному курсу на фиксированную дату) и фьючерсы (форварды со стандартной датой и размером поставки);
  • опционы (право на приобретение/продажу валюты по фиксированному курсу на фиксированную дату или до нее);
  • свопы (обмен задолженностью или задолженностями по оговоренному курсу сейчас или в будущем).

При этом деривативы бывают торгуемыми (exchange-traded derivatives — ETD) и неторгуемыми (over-the-counter — OTC). Основные отличия заключаются в том, что торгуемые деривативы (ETD) обладают более высокой ликвидностью, надежностью (расчеты по ним гарантированы биржей) и относительной доступностью (каждый участник видит весь рынок). Зато неторгуемые деривативы (OTC) более гибки по сумме и дате поставки и зачастую дешевле ETD из-за отсутствия биржевой комиссии.

Форвардные контракты всегда достаточно удобны: можно фиксировать курс или коридор на протяжении приемлемого периода времени.

Это взаимовыгодный механизм, основная выгода здесь — отсутствие комиссии банка/биржи за обменные операции. Главная сложность — найти друг друга: по сути, это должны быть экспортер и импортер. В основном форварды проводят на крупные суммы со специфической датой поставки.

Фьючерсы, в отличие от форвардов, обладают большей доступностью. На ММВБ торгуют четыре фьючерса на пару «доллар/рубль» с поставками в марте, июне, сентябре и декабре. Один лот — миллион долларов. Здесь существует входной порог.

Опционы являются также интересным инструментом для выработки стратегии хеджирования: например, когда компания принимает на себя риски колебания внутри определенного коридора, а за пределами коридора ограничивает риск покупкой опциона call и продажей опциона put. Но мы не будем останавливаться на них, так как в связи с текущей высокой волатильностью на валютном рынке опционные стратегии довольно дороги (собственно, стоимость опциона напрямую зависит от волатильности) и низколиквидны.

Инструмент своп стоит рассмотреть подробнее.

Впервые заключенный между компанией IBM и Всемирным банком в 1981 году, сегодня это самый торгуемый в мире дериватив. Он единственный направлен на существенное снижение риска (в случае с процентными ставками — снижение расходов) за невысокую, по сравнению с вышеперечисленными инструментами, плату. Рассмотрим простой валютный своп, или, как его называют, plain vanilla foreign currency swap. Целями данного свопа обычно являются снижение стоимости заемных средств и элиминация валютного риска путем конвертации займа в удобную валюту.

Читайте также:
Аграрные законы: что это такое, описание и особенности

Пример 2

Предположим, американская Компания А выходит на российский рынок и хочет для развития бизнеса в России привлечь кредит в рублях. Но в России у нее пока нет активов, и ей предлагают кредит под 25 %. При этом американские банки согласны кредитовать ее под 5 %. С другой стороны, российская IT-компания Б выходит на американский рынок и пытается фондировать свой бизнес в США за счет долларового кредита, но у нее обратная ситуация: ее никто в США не знает и не хочет кредитовать дешевле чем под 12 %, зато на домашнем рынке в России ей охотно дают кредит под 18 %.

В качестве решения обе компании берут кредиты на домашнем рынке на эквивалентную сумму, предположим 1 млн долл., и меняются кредитами. С этого момента Компания А выплачивает проценты и долг по 18 % кредиту в рублях, а Компания Б — по 5 % в долларах.

Предположим, курс на дату операции был 50 руб./долл., тогда Компания А заняла 1 000 000 долл., а Компания Б — 50 000 000 руб., затем они обменялись задолженностями. Таким образом, обе компании снизили не только стоимость финансирования, но и валютные риски путем конвертации источника финансирования в ту валюту, в которой ведется деятельность, финансируемая данным источником.

Технически участники свопа могут как перечислить друг другу само тело займа во время обмена, так и просто взять на себя обязательства по взаимному погашению этих займов. Аналогичная ситуация и с процентами. Классически расчеты по свопам идут на net-основе, то есть перечисляется только дельта. Но в случае с валютными свопами в зависимости от договоренности сторон могут быть и встречные перечисления, поскольку они идут в разных валютах.

Также стоит обратить внимание на то, что своп — это типичный OTC-дериватив, он заключается между сторонами напрямую. То есть, по сути, элиминируя валютный риск, стороны увеличивают кредитный риск, связанный с возможным дефолтом своего контрагента. Поэтому в реальности все равно существует некий посредник между компаниями, обычно это банк, который проводит расчеты по свопу за небольшую комиссию.

Таким образом, валютным риском можно управлять как знакомыми нам инструментами (номинируя договоры в удобной валюте, подбирая выгодные условия оплаты, привлекая кредиты в подходящей валюте), так и с помощью производных финансовых инструментов. При этом использование торгуемых на рынке деривативов (ETD), как правило, связано с дополнительными тратами, а неторгуемые (OTC) способны снизить итоговые расходы.

Понятие и особенности форвардного контракта

Больше материалов по теме «Ведение бизнеса» вы можете получить в системе КонсультантПлюс .

  1. Что такое форвардный контракт
  2. Особенности форвардного соглашения
  3. Основные компоненты форварда
  4. Позиции сторон форварда
  5. Виды форвардов
  6. Хеджирование форвардами
  7. Инвестиции с помощью форвардного контракта
  8. Нюансы отечественного форварда
  9. Риски форвардов, характерные для РФ

Стороны заключают между собой различные соглашения, при которых взаимные обязательства должны быть выполнены в оговоренное время. Когда контракт заключается «наперед», то есть его объект должен будет поставлен в будущем, такое соглашение называют «форвардом».

Какими могут быть форвардные контракты, в чем их нюансы и возможный риск, как протекает «форвардная» сделка, вы узнаете из этой статьи.

Что такое форвардный контракт

ВАЖНО! Образец форвардного контракта от КонсультантПлюс доступен по ссылке

Слово «форвард» (англ. «Forward») в переводе означает «вперед». Название характеризует главную особенность форвардных контрактов – приемлемые для обеих сторон условия сделки фиксируются еще до того, как она будет заключена.

Форвардом или форвардным контрактом называется договор или соглашение, заключаемое без участия биржи, по поводу поставки оговоренного количества того или иного актива к определенному сроку по условиям, прописанным в момент заключения контракта.

Смысл такого соглашения в том, что изначально обозначенные в нем условия не могут быть изменены ни одной стороной и гарантируются к выполнению на предусмотренную дату.

К СВЕДЕНИЮ! Формально продаваемый актив не ограничивается ценными бумагами, но на практике с помощью форвардных контрактов реализуется чаще всего валюта, а сторонами выступают кредитные организации, трейдеры, торговые и производственные организации. Также часто таким способом продается нефть.

ВАЖНО! Форма внебиржевого форвардного контракта от КонсультантПлюс доступна по ссылке

Форвардный контракт заключают, когда предполагают, что стоимость актива может со временем измениться, то есть товар может обесцениться или резко подорожать. Сделка «наперед» снижает риск неблагоприятных последствий такой динамики.

Особенности форвардного соглашения

Определяющие признаки форвардного контракта и его отличия от других видов подобных соглашений:

  • форвард заключают вне биржи, в отличие от сходного соглашения – фьючерса;
  • срок форвардного договора может быть любым, о котором договорятся стороны;
  • строгого стандарта форвардных сделок, в отличие от фьючерсных, не существует;
  • отчетность по форвардным контрактам не обязательна;
  • форвард нельзя разорвать или изменить ни одной стороне;
  • имеют свободную форму относительно выражения воли клиентов;
  • форвард не имеет обратной силы;
  • стороны не несут трат на заключение форвардного контракта.

Главным минусом таких соглашений является недостаточная застрахованность партнеров. Несмотря на то, что сделка объявляется «твердой», в случае изменения конъюнктуры профит может превысить штрафные санкции и желание сохранить хорошую репутацию. В таких ситуациях не исключено неисполнение партнером принятых обязательств.

ВАЖНО! При заключении форвардных соглашений рекомендуется особенно тщательная проверка контрагентов на благонадежность.

Основные компоненты форварда

Форвардным контрактам присущи следующие базовые характеристики.

  1. Предмет контракта – реализуемый актив. Это может быть как реальный товар, так и финансовый инструмент (например, процентная ставка).
  2. Количество актива, подлежащего поставке. Должно быть указано в удобных клиенту единицах.
  3. Дата поставки актива, твердо зафиксированная и не подлежащая изменению. Желательно определить и время доставки актива.
  4. Цена поставки (исполнения) – сумма, которую платит покупатель актива продавцу (фиксируется в условиях контракта, не может быть изменена).
  5. Форвардная цена – та же цена поставки, но не неизменная, а определенная на конкретный временной момент.
  6. Цена форвардного соглашения – разница между форвардной ценой и ценой поставки. Ее бывает необходимо вычислить, если форвардный контракт является объектом перепродажи на вторичном рынке. В таких условиях в качестве первого показателя берется форвардная цена в момент перепродажи контракта.

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ! Форвардную цену можно назвать ценой поставки контракта, заключенного в данный временной момент.

Пример, отражающий разницу между ценой поставки и форвардной ценой

Форвардный контракт 1 на поставку акций компании «Альфа» в пользу компании «Бета» 10 сентября 2017 года был заключен 1 июня 2017 года. Ценовое условие – 120 руб. за акцию. В этот день цена поставки совпадает с форвардной. 1 июля акции котируются по 130 руб. Цена поставки осталась прежней (она не меняется), форвардная цена стала 130 руб. В этот день «Альфа» заключила форвардный контракт 2 на продажу еще одной партии акций на ту же дату. В контракте 2 цена поставки будет уже 130 руб., так как она изменилась на рынке. 10 сентября 2017 года акции «Альфы» котируются по 110 руб. Это будет форвардной ценой. Но компания «Бета» должна будет заплатить цену поставки – по контракту 1 это будет 120 руб. за акцию, а по контракту 2 – 130 руб. за акцию.

Читайте также:
Арбитражный процесс: что это такое, описание и особенности

Позиции сторон форварда

В зависимости от того, преобладают ли для определенной стороны требования или обязательства, может быть выбрана соответствующая позиция форвардного договора:

  • короткая позиция продавца означает большее количество проданного базового актива по сравнению с приобретенным (обязательства превышают требования);
  • длинная позиция покупателя – количество приобретенного превышает количество реализованного (требования превышают обязательства).

Сторона, занимающая короткую позицию, предполагает, что рыночная цена актива понизится, поэтому нужно срочно его продавать, пока она не упала критично низко. Такую политику называют игрой на понижение.

А сторона с длинной позицией рассчитывает на рост цен, поэтому предпочитает купить с надеждой на будущее (игра на повышение).

Виды форвардов

Применяется три вида форвардных соглашений:

  • поставочные – то есть базовый актив, оговоренный в контракте, должен быть действительно доставлен и передан от продавца покупателю;
  • расчетные – актив в реальности не передается, а в указанную дату происходит зачет и компенсация разницы между его рыночной стоимостью и зафиксированной в соглашении;
  • валютные – стороны обмениваются валютой, курс которой остается неизменным.

По виду базового актива форварды можно разделить на 2 группы.

  1. Товарные форварды – подразумевают материальный предмет купли-продажи, такой как:
    • энергетические ресурсы;
    • металлы;
    • продукция сельского хозяйства и т.п.
  2. Финансовые форварды – базовый актив представляет собой финансовый инструмент:
    • валюта;
    • процентные ставки;
    • акции;
    • другие ценные бумаги и фондовые ценности.

Если принять во внимание стороны контрактов, можно выделить:

  • форварды между банковскими организациями либо между банком и клиентом;
  • форварды между торговыми и производственными предприятиями.

Пример товарного форварда

Трейдер изучает ситуацию на рынке ценных металлов и предполагает, что цена на платину, на дату его исследования составляющая около 1600 рублей за грамм, будет расти. Он заключает форвардный контракт на покупку платины по цене 1700 рублей за грамм на срок 3 месяца. Через указанное время котировка платины составляет 1900 рублей за грамм. Трейдер купит платину по зафиксированной в контракте цене 1700 руб., сразу же продаст по 1900 рублей и будет иметь чистую прибыль в 200 рублей на каждом грамме ценного металла.

Пример финансового форварда

Клиент хочет продать банку 10 000 евро, но не сейчас, а через полгода. Он заключает с банковской организацией валютный форвардный договор. На момент заключения договора курс евро составлял 63 рубля. По правилам договора, необходимо внести задаток в оговоренном размере, устраивающем стороны, пусть это будет 20%. Клиент вносит на счет банковской организации 2 000 евро по указанному курсу. Спустя 6 месяцев вследствие изменений в политической ситуации курс евро составляет 70 рублей. Клиент вносит оставшуюся сумму – 8 000 евро, а банк выплачивает ему деньги в рублях по выросшему курсу.

Хеджирование форвардами

Хеджирование – это механизм снижения контрактных рисков. Он предусматривает открытие финансовых сделок, которые смогут компенсировать потери, если рынок повернется неблагоприятной стороной. Цель хеджирования – минимизировать возможные потери при колебаниях рыночной конъюнктуры.

Например, при валютных торгах не всегда можно предположить, вырастет или упадет курс. Предположим, прибыль по контракту будет в случае повышения. В данном случае, хеджирование будет заключаться в заключении параллельно с этим такого контракта, который даст выигрыш при понижении курса. Естественно, что прибыль при этом будет меньше, зато меньше и возможный убыток.

В практике хозяйственной деятельности принято хеджировать следующие виды рисков:

  • валютный, возникающий вследствие колебаний курсов;
  • процентный, причина которого лежит в изменении котировок ценных бумаг;
  • товарный, связанный с динамикой цен, инфляцией и др. экономическими факторами.

ВАЖНО! Ключевой принцип хеджирования – снижение рисков, но не возможность воспользоваться ситуацией с целью получения дополнительной прибыли.

Пример форвардного хеджирования. Предприниматель планирует в будущем квартале закупить за рубежом импортные товары. Для совершения этой сделки ему нужна будет валюта. Но неизвестно, каким будет курс через несколько месяцев, и бизнесмен принимает решение о хеджировании с помощью форварда. Он заключает с банком форвардный договор о покупке валюты по текущему курсу. Теперь он застрахован от убытков в случае роста котировки валют, но не сможет получить прибыль, если цена валюты снизится.

ВНИМАНИЕ! Форвардный контракт – только один способ для хеджирования. Для управления рисками применяются также фьючерсы, опционы, свопы и другие финансовые инструменты.

Инвестиции с помощью форвардного контракта

Можно вкладывать деньги, не покупая и продавая сами активы, а делая это только с обязательствами. Форвардный контракт является очень удобным средством для таких инвестиций.

Поскольку условия форварда не стандартизированы, их можно подобрать таким образом, что они будут полностью повторять условия реализации самого базового актива, например, акций. При подписании контракта акции стоят определенную сумму. Затем трейдер продает контракт, получив за него стоимость акций на момент реализации. Таким образом, контракт выступил производным инструментом, позволяющим снизить инвестиционные расходы, неизбежные на бирже.

Нюансы отечественного форварда

В зарубежной практике форвардные сделки распространены значительно больше, нежели в РФ. Многие экономисты не признают уровень таких контрактов выше, чем в пари или азартной игре. Тем не менее, форвард все активнее занимает место в российской экономической практике.

Законодательная база по форвардным контрактам закладывалась около 20 лет назад в следующих нормативных актах:

  • инструкции Банка РФ от 22 мая 1996 г. № 41 «Об установлении лимитов открытой валютной позиции и контроле за их соблюдением уполномоченными банками Российской Федерации» – для совершения форвардных сделок между банками либо между банком и клиентом;
  • Положение Банка Российской Федерации от 21 марта 1997 года № 55 «О порядке ведения бухгалтерского учета сделок покупки-продажи иностранной валюты, драгоценных металлов и ценных бумаг в кредитных организациях» – дает определение форвардной сделки как соглашения, обязательства по которому осуществляются с отсрочкой не менее 3 дней после заключения;
    распоряжение Правительства РФ от 10 июля 2001 года № 910 «О Программе социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2002 — 2004 годы)» – позволяло признавать сделки с отсроченным исполнением как пари.

Риски форвардов, характерные для РФ

Приравнивая форвардные сделки к играм и пари, специалисты настаивают на их преимущественно рисковом характере – невозможности стопроцентно рассчитать результат и большом влиянии на них случайных событий. Смысл такого приравнивая – в отсутствии судебной защиты таких сделок, ведь пари – дело добровольное, в отличии от контрактов, где неисполнение обязательств предусматривает определенные санкции.

Постановление Конституционного Суда РФ от 16 декабря 2002 г. № 282-О указало на неправомерность отнесения форвардных сделок к пари и отказа по поводу них в судебной защите, поскольку риск в играх и пари и при форварде имеет разную природу.

  1. Игровой риск создается азартом самих игроков, а при форварде риск имеет предпринимательский характер и связан с особенностями рынка, не неся на себе черт конкретных участников.
  2. В отличие от цели игры и пари – насладиться процессом, по возможности получив выгоду, основная цель сделки, как у любой предпринимательской деятельности – получение прибыли, по возможности уменьшив риски.

Последние законодательные изменения гласят: если хотя бы одна из сторон форвардной сделки является юридическим лицом, имеющим лицензию на банковские операции или рыночную деятельность, то форвардные сделки с ним будут обеспечены защитой в суде.

Читайте также:
Авиационный персонал: что это такое, описание и особенности

К СВЕДЕНИЮ! За рубежом форвардные сделки весьма распространены и защищены законодательно, а в нашей стране этот рыночный сегмент нуждается в дальнейшем совершенствовании и развитии.

Валютные операции: виды, отчетность

Валютными считаются не только операции с иностранными деньгами, расчеты в рублях тоже могут попасть под валютный контроль. В статье — о том, какие операции закон относит к валютным и как бизнесу правильно их учитывать, чтобы не получить штраф от налоговой

Дарья Камалина

Эксперт по валютному контролю Тинькофф Бизнеса

Индивидуальный предприниматель Мария шьет фетровых котиков и продает их на eBay по всему миру. Оплату принимает на личный счет в PayPal, а оттуда уже деньги поступают на расчетный счет ИП.

Мария уверена, что, раз получает на российский расчетный счет российские рубли, у нее нет валютных операций. Однако это не так. Мария экспортирует товар и получает деньги рубежа, пусть и со своего счета. Это считается валютной операцией.

По российским законам валютные операции проходят под особым контролем и учитываются тоже особо. Рассказываем, какие еще бывают валютные операции для бизнеса и как по ним отчитываться перед налоговой.

Глоссарий

Мы постарались как можно проще рассказать о валютных операциях, но будем использовать термины, без которых не обойтись. Собрали все термины в одном разделе и расшифровали их.

Нам понадобится четыре понятия:

  • валютная операция;
  • валютный контроль;
  • валютный нерезидент;
  • валютный резидент.

Валютная операция — расчеты в иностранной валюте и любые расчеты с гражданином другой страны или зарубежной компанией.

Валютный контроль — проверка валютной операции на соответствие российскому законодательству.

Валютный нерезидент:

  • юрлицо, зарегистрированное по законодательству иностранных государств, в том числе его филиалы и представительства на территории РФ;
  • иностранные граждане, у которых нет вида на жительство в РФ.

Валютный резидент:

  • все граждане РФ;
  • иностранные граждане, у которых есть вид на жительство в РФ;
  • юрлица, которые зарегистрированы в РФ по российскому законодательству.

Термины, которые встречаются в статье нечасто, расшифровали прямо в тексте.

Какие бывают валютные операции по субъекту сделки

Валютные операции классифицируют по разным критериям: виду деятельности, субъекту, сроку выполнения и виду оплаты.

Одна из самых важных для бизнеса классификаций — по субъекту, в зависимости от того, кто с кем рассчитывается: резиденты или нерезиденты. В некоторых случаях сделки с валютой запрещены, и это лучше учесть при заключении договоров.

Сделки могут быть:

  • между резидентом и нерезидентом;
  • когда оба участника сделки — резиденты;
  • когда оба участника сделки — нерезиденты.

Резидент и нерезидент. Могут проводить валютные операции без ограничений, но с учетом определенных требований. Валютные операции между резидентами и нерезидентами контролирует государство, поэтому такие сделки нельзя проводить наличными — только через банковские счета, и каждую сделку нужно подтверждать документами по ней.

О том, какие документы нужны, расскажем дальше в статье.

Резидент и резидент. Валютные операции запрещены, кроме некоторых исключений: например, покупок в дьюти-фри и расчетов с работником, который находится в служебной командировке в другой стране.

Даже если у компании-резидента есть счет в зарубежном банке, при расчетах с российскими компаниями и физлицами она должна использовать только счета в российских банках и платить рублями.

Нерезидент и нерезидент. Могут переводить деньги без ограничений: в рублях и иностранной валюте с любых счетов — в зарубежных и российских банках.

Резидент Нерезидент
Резидент ✘ Нельзя, кроме исключений ✓ Можно — с учетом требований
Нерезидент ✓ Можно — с учетом требований ✓ Можно без ограничений

Что относится к валютным операциям

К валютным операциям относят все расчеты с иностранцами и иностранными компаниями, даже если они в рублях: продажу и покупку товаров и услуг, торговлю иностранной валютой, кредит от иностранной компании, инвестирование.

В этой статье расскажем про виды валютных операций, которые чаще всего бывают у малого бизнеса:

  • импорт и экспорт товаров;
  • импорт и экспорт услуг.

Импорт товаров. Российский бизнес закупает товары за границей для перепродажи. Например, цветы премиум-качества из Европы или производственное оборудование.

Экспорт товаров. Российский бизнес продает готовую продукцию за границу. Например, компания производит пластиковые корпуса для микрочипов и продает их по всему миру.

Импорт услуг. Российский бизнес покупает услуги зарубежных компаний. Например, создает приложения и размещает их в App Store. Для этого она покупает аккаунт разработчика и подписывает договор импорта — App Store продает услугу: предоставляет свою площадку для публикации приложений.

Тут есть нюанс, который обычно смущает предпринимателей: когда приложение начинают покупать и App Store переводит деньги, кажется, что такую операцию нужно учитывать как экспорт, но нет — договор остается импортным. Такая же ситуация и с Google Play.

Экспорт услуг. Российский бизнес оказывает услуги зарубежным компаниям. Например, диджитал-агентство в Москве делает сайты для иностранных заказчиков.

И еще один популярный пример экспорта: российская компания размещает на своем сайте контекстную рекламу с помощью сервиса Google AdSense: компания продает место на сайте под рекламные баннеры, то есть оказывает услугу по размещению рекламы.

Как происходит контроль валютных операций

Мы уже говорили, что государство контролирует все валютные операции. Это нужно, чтобы предотвратить несанкционированный вывод денег на зарубежные счета.

Для этого у государства есть органы валютного контроля: Центральный банк, Правительство РФ, Федеральная таможенная служба, Федеральная налоговая служба. Банки тоже относятся к этой системе, их называют агентами валютного контроля.

По закону банки обязаны проверять валютные операции: при проведении платежей требуют у бизнеса документы, которые подтверждают, что валютный платеж соответствует российским требованиям. Это может быть контракт, инвойс или оферта. О специфике этих документов рассказывали в одной из прошлых статей.

Отправить платеж. Когда российский бизнес платит зарубежной компании, процесс достаточно простой: нужно подготовить подтверждающие документы и отправить деньги с валютного счета.

Если в документах ошибка, сотрудник валютного контроля Тинькофф Бизнеса сообщит об этом и подскажет, что исправить.

Получить платеж. Когда российская компания получает деньги границы, процесс чуть сложнее. Деньги не сразу поступают на счет компании, сначала они попадают на транзитный счет, а банк запрашивает у получателя подтверждающие документы. После того как клиент представляет документы, банк зачисляет платеж на его валютный счет.

У клиента есть 15 рабочих дней, чтобы представить подтверждающие документы. Если клиент представил документы позже этого срока, банк обязан сообщить об этом в Центробанк. Тот передает информацию в налоговую, которая штрафует нарушителей.

Как ИП на УСН отражать валютные операции в налоговом учете

Валютные операции нужно учитывать в налоговой отчетности и в бухгалтерской — если она есть. Разберем, как отражают их те, у кого нет бухучета и кто обычно занимается отчетностью без помощи бухгалтеров, — ИП на УСН и ИП на патенте.

Валютные операции нужно учитывать в рублях, даже если деньги поступили в иностранной валюте.

Доходы. Учесть платеж от иностранной компании в доходах нужно в день его поступления не на валютный, а на транзитный счет — по курсу Центробанка на эту дату. У банка, в котором у ИП открыт счет, может быть свой обменный курс, но использовать его нельзя — только курс Банка России.

ИП получил платеж на транзитный счет 15 ноября, а на валютный счет они поступили только 21 ноября. Пересчитать сумму операции в рубли для налогового учета нужно по курсу Центробанка на 15 ноября.

Расходы. Чтобы определить сумму расходов, которую уплатили иностранной валютой, ее нужно пересчитать в рубли по курсу ЦБ на дату платежа. При этом не имеет значения, как платит ИП — по предоплате или постоплатой.

1 ноября предприниматель перечислил 10 000 $ полной предоплаты за товар. Курс Центробанка был 75 ₽/$.

18 ноября ИП получил товар, курс ЦБ — 73 ₽/$.

20 ноября ИП продал товар при курсе 76 ₽/$.

18 ноября, в день получения товара, ИП должен пересчитать его стоимость в рубли по курсу на 1 ноября — получится 750 000 ₽. Записи в книгу учета доходов и расходов — КУДиР — 18 ноября ИП не делает, поскольку товар еще не продан.

20 ноября, в день передачи товара покупателю, ИП указывает в КУДиР его стоимость по курсу на 1 ноября — те самые 750 000 ₽.

На УСН значение имеет только курс ЦБ на дату оплаты расходов. Остальные даты и курсы не важны. Но вносить стоимость товаров для перепродажи в КУДиР нужно в день, когда товар продан.

Если бы ИП оплачивал товар по постоплате в день поставки, 18 ноября, то пересчитать стоимость товара в рубли надо было бы уже на эту дату — получилось бы 730 000 ₽, на 20 000 ₽ меньше. Однако и в этом случае сумму надо показать в расходах в КУДиР 20 ноября — в день отгрузки товара покупателю.

Если ИП оплачивает услуги по предоплате, работает так же: расходы учитывают на дату оказания услуги по курсу на дату перечисления валютного платежа. Например, предоплата была 10 ноября, акт выполненных работ подписали 20 ноября: в КУДиР вносят операцию за 20 ноября, а валюту конвертируют в рубли по курсу ЦБ на 10 ноября.

Иногда дата постоплаты и дата отражения суммы в КУДиР могут совпадать. Скажем, если ИП платит за уже оказанные ему услуги или принятые на склад материалы для производства. Но на дату перечисления валютной предоплаты расходы никогда не учитывают — только определяют их сумму в рублях по курсу ЦБ на дату платежа.

Какие документы нужны для отчетности

У бизнеса должны быть документы, которые подтверждают и сам платеж, и совершение сделки. Документы стандартные для импортной и экспортной сделки. Их может запросить банк или сотрудники налоговой:

  1. Документ, подтверждающий сделку: контракт, инвойс или оферта.
  2. Документы, которые подтвердят, что товар поставлен, а услуга выполнена: товарные накладные, акты, счета-фактуры.
  3. Если при поставке товара или услуги возникли споры, нужно сохранить все документы, связанные с этим. Например, претензии и документы, подтверждающие, что товар был поврежден в процессе транспортировки или приемки.

Подтверждающие документы не нужны в трех случаях:

  1. ИП переводит деньги себе на дебетовую карту внутри банка — например, с расчетного счета на свою карту. Карта должна быть открыта в той же валюте: например, перевести евро можно только на евровую карту.
  2. ИП или компания переводит деньги на свой валютный счет в другом российском банке.
  3. Компания или ИП проводит платеж по контракту, сумма которого 200 000 ₽ или меньше.

Для налоговой отчетности документы по сделке понадобятся даже при небольших суммах.

Валютный счет от Тинькофф

Удобная работа с валютой:

  • открытие и обслуживание счета — 0 ₽;
  • конвертация с минимальным отклонением от курса биржи;
  • платежный день для долларовых операций до 20:30 мск;
  • дружелюбный валютный контроль: если увидим ошибки в документах, подскажем, что исправить.

Минимизация валютных рисков: методы для бизнеса

Для руководителя предприятия, которое работает на внешнем рынке, ключевым вопросом является не столько получение прибыли, сколько ее сохранение. Разница в стоимости валют способна “съесть” всю выгоду от торговли с зарубежными партнерами. Это обусловлено волатильностью курсов. Поэтому для компаний с ВЭД важно подобрать правильную стратегию минимизации валютных рисков.

Что такое минимизация валютных рисков

Необходимость сохранения прибыли при заключении сделок с иностранными покупателями и продавцами – важная часть работы финансово-экономического отдела предприятия. Чтобы исключить ситуации, когда контракт заключен с учетом одной стоимости рубля, а исполнять его приходится уже при другой, специалисты выбирают определенную стратегию для минимизации валютных рисков – хеджирование.

Смысл хеджирования в том, что руководители предприятий при заключении договора согласовывают курс обмена валюты, который будут применять при расчетах.

ПРИМЕР:

Российская компания заключила контракт на поставку самоваров в Германию на сумму 1 млн рублей. В день подписания договора евро стоил 80 рублей, то есть сумма контракта 12 500 евро. Через два месяца наступило время расчета за поставку товара, но европейская валюта подешевела до 75 рублей. Если не оговорены условия хеджирования, то предприятие получит на счет перевод в размере:

12 500*75 = 937 500 рублей.

Когда финансовый и юридический отделы предприятия учитывают валютные риски, подобная ситуация не произойдет. Многие сделки на международном рынке несут в себе опасность. При заключении контракта с иностранными партнерами всегда есть шанс остаться в убытках только из-за курсовой разницы в стоимости национальных денег. Валютные риски можно разделить на три группы:

  • операционные (возникают при исполнении договоров с прописанной стоимостью сделки в валюте другого государства);
  • трансляционные (появляются при неверной оценке стоимости активов или пассивов);
  • экономические (носят общемировой характер, трудно предсказать).

Один из вариантов избежать убытков при расчетах за импортные товары – приобрести необходимую сумму валюты в день подписания договора. К примеру, компания планирует поставить партию продуктов или оборудования из США. Чтобы ее оплатить, в день заключения договора будут закуплены доллары. Таким образом предприятие при переводе денег по контракту страхует себя от убытков, так как расчеты проходят в национальной валюте продавца.

Зачем снижать валютные риски

Необходимо минимизировать валютные риски для бизнеса, так как предприятие закладывает в стоимость товаров свои расходы в рублях: закупку сырья, оплату труда сотрудников, расходы на ЖКХ и другие показатели. Если владелец фильмы не знает, какой доход он получит по контракту, то не сможет рассчитать прибыль и рентабельность сделки. Отсутствие планирования способно негативно повлиять на дальнейшую работу компании.

Основные причины для страхования от валютных рисков:

  • Потеря денег. Изменение курса валюты всегда приносит ущерб одной из сторон контракта: пострадаете или вы, или ваш зарубежный партнер.
  • Волатильность. Если договориться об оплате за поставки в долларах или евро, то конечная прибыль непредсказуема. Мировые валюты также колеблются, в течение недели изменения стоимости могут достигать 3-5%.
  • Страх больших сумм. Для крупных контрактов и валютные риски будут измеряться. Не каждая компания готова заключить сделку на 1 млрд рублей и потерять при этом на курсовой разнице несколько миллионов. Поэтому даже незначительные потери, составляющие не более 2% от стоимости договора, обернутся для предприятия ущербом на: 1 000 000 000*0,02 = 20 млн рублей.

Специалисты рекомендуют страховать не только валютные риски, но и вероятность изменения цен на сырье, металлы, продовольствие. Такой способ сохранения прибыли закреплен законодательно в некоторых зарубежных государствах, в России хеджирование не столь популярно, однако отечественные фермеры начали активно его применять для фиксирования стоимости зерновых продуктов, отправляемых на экспорт.

Методы и инструменты для снижения валютных рисков

Возможную убыточность контрактов с иностранными партнерами страхуют. Есть несколько работающих инструментов снижения рисков изменения курса:

  • страховой полис в специализированной компании;
  • соглашение о курсе валюты в договоре;
  • валютные оговорки;
  • форвардные операции;
  • выбор валюты оплаты в условиях контракта.

По сути, все перечисленные инструменты тем или иным способом фиксируют действующий на момент подписания контракта валютный курс, но ни один не гарантирует результат на 100%. Поэтому экономисты рекомендуют применять несколько страховых методов одновременно.

Обычно методы хеджирования делят на внешние и внутренние. К первым относят срочные контракты, где применяют опцион, форвард или фьючерс, расширяют набор применяемых операций, а выплаты ускоряют или придерживают. Вторая группа методов снижения финансовых потерь от волатильности валют направлена на оптимизацию деятельности самого предприятия:

  • страхования рисков;
  • увеличение ликвидности контрактов;
  • оценка активов и пассивов в портфеле сделок;
  • администрирование (оценка риска и колебания стоимости валют);
  • техническое обеспечение.

Бизнес должен вести деятельность с учетом большого количества факторов, валютные риски – один из них. В стратегии развития должны быть учтены все ситуации, которые могут отразиться на финансовом состоянии компании. Предприятие прогнозирует не только будущую разницу в стоимости валют, но и вероятность спекуляций на финансовых биржах, степень доверия контрагентов к устойчивости курса рубля, законы перераспределения денежной массы между странами.

Итоги: Стремясь снизить валютные риски компании, не надо забывать о том, что сделка должна быть не только безопасной, но и прибыльной. Если от торговой операции предприятие не получит профит, то такая сделка не имеет экономического смысла. Коммерческая организация, работающая себе в убыток, – неэффективная экономическая единица рынка. Ситуация, когда доходы только покрывают расходы, не выгодна для бизнеса. Если количество контрактов, не приносящих прибыль, достигнет критического значения, предприятие перестанет заключать сделки с иностранными партнерами.

В наступающем году Яндекс намерен решить финансовые проблемы самозанятых. Новый сервис поддержит тех, кто сейчас ограничен в получении займов, в том числе работников службы доставки и таксистов. Планами на будущее поделился глава компании Тигран Худавердян. Напомним, что в этом году Яндекс приобрел банк Акрополь и получил право на ведение финансовой деятельности. Уже осенью зарегистрированы торговые марки ЯБанк; и ЯКредит;. Основной задачей нового банковского сервиса будет расширение доступности транзакционных услуг компании. Руководство корпорации хочет предоставить больше возможностей для тех россиян, которые сейчас испытывает проблемы с получением займов. Компания станет выдавать кредиты самозанятым: в первую очередь, водителям такси, курьерам и другим гражданам, работающим на себя. Их статус относительно новый, что часто приводит к проблемам при работе с обычным кредиторами. Тигран Худавердян, глава Яндекса: Крупные банки не видят доходы самозанятых, поэтому не одобряют им денежные ссуды. Они вынуждены обращаться с МФО и брать деньги под огромные проценты;. Компания разработала новые критерии оценки платежеспособности заемщика: данные о количестве выполненных водителем поездок или статистика по своевременной оплате рассрочки. Худавердян рассчитывает, что ЯБанк; и ЯКредит; уравняют возможности клиентов. Старт работы сервиса запланирован уже на 2022 год. Источник: Яндекс.

Сотрудники правоохранительных органов задержали группу мошенников, действовавших сразу в нескольких регионах России. Под видом работников социальной службы злоумышленники выманивали деньги у пенсионеров. Операцию по задержанию проводило главное управление уголовного розыска при помощи Росгвардии, правоохранителей из Москвы, Архангельска и Вологды. По предварительной информации, участники преступной группы звонили пенсионерам и рассказывали им о скорой денежной реформе. После этого доверчивым пожилым людям предлагали заменить действующие купюры на новые;. К ним на дом приезжал курьер и забирал все сбережения стариков. У мошенников были и другие схемы работы. Они обещали пенсионерам лечение в санаториях, а для этого выманивали предварительный взнос. Под разными предлогами мошенники ходили по квартирам, и, пока один из аферистов отвлекал хозяев, второй искал деньги. Задержали преступников в Москве и в Смоленской области. Ирина Волк, официальный представитель МВД: Все задержанные заключены под стражу. Сотрудники правоохранительных органов работают над выявлением всех эпизодов преступлений, совершенных группой мошенников;. В отношении злоумышленников возбуждены уголовные дела о краже и мошенничестве. По месту жительства подозреваемых полиция провела обыски: изъяли деньги, карты и другие ценности. На счету группировки могут быть десятки преступлений. Одна из аферисток оформляла кредиты при помощи копий чужих паспортов. Источник: МВД России.

Всероссийский центр национальной строительной политики сообщил, что в стране возведено более 40 тысяч нелегальных многоквартирных зданий. Наиболее неблагополучными по числу незаконно построенных домов оказались южные регионы. Такая ситуация сложилась благодаря тому, что руководители многих субъектов не обращают внимания на запрещенное строительство. Иногда в деле замешаны 10-процентные денежные откаты от стоимости каждого дома. Если договоренность между застройщиком и представителями власти нарушена, легализовать здание не выходит. В результате люди могут потерять квартиру, даже если прописаны в ней. Большинство незаконных многоэтажных домов возводят на земле, предназначенной для коттеджей. Их строят без государственного разрешения. Затем девелоперская компания приходит в суд, который проводит необходимые экспертизы и признает дом легальным. 80-90% жилой недвижимости в Краснодарском крае и больших городах вводят в эксплуатацию таким путем. Однако каждый десятый объект не проходит процедуру. Его признают самостроем и сносят без компенсаций гражданам, купившим там квартиры. ВЦНСП создал реестр зданий, по которым принято судебное решение о ликвидации. До конца года проблему легализации и проработку механизма выдачи компенсаций рассмотрят повторно. Власти допускают вариант придания законного статуса тем домам, которые построены с учетом требований безопасности. Источник: пресс-служба ВЦНСП.

В ноябре 2021 года международные резервы России достигли исторического максимума. Общая стоимость активов составила $626,3 млрд. На что влияет эта цифра? Зачем нужны международные резервы, где их хранят и можно ли тратить средства? Ответим на вопросы в статье. Что такое международные резервы Во все времена государства старались создать определенный запас денег в бюджете. На протяжении столетий главной ценностью было золото наиболее ликвидный актив. В 19 веке экономисты поняли: кроме драгметаллов, можно делать ставку на иностранные векселя. Если их стоимость будет расти, то реально не только сохранить, но и приумножить капитал в казне. В 20 веке еще одной неотъемлемой составляющей государственных резервов стал доллар. Чуть позже к нему присоединился евро. Международные резервы (их также называют золотовалютными) один из главных факторов, демонстрирующих, насколько стабильна и кредитоспособна страна. Чем больше средств в запасе, тем важнее роль государства в мировой экономике. По данным на январь 2021 года, самыми крупными ресурсами обладали следующие страны: Китай $3357 млрд; Япония $1390 млрд; Швейцария $1083 млрд; США $624 млрд; Россия $595 млрд. За счет международных резервов каждое государство увеличивает свой уровень защищенности от возможных геополитических угроз (давления со стороны других стран, экономических санкций). Международные резервы РФ Международные резервы России контролируют Центробанк и правительство. В состав ресурсов входят следующие активы: монетарное золото; иностранная валюта; специальные права заимствования (СДР). Золото слитки и монеты, изготовленные из драгоценного металла 995-1000 пробы. Они размещены в хранилищах Центробанка, расположенных в Москве, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге, а также за границей. Доля этих активов около 20% от общих запасов. Под иностранной валютой понимают: наличку; других государств, средства на корреспондентских счетах, депозиты в зарубежных банках, долговые ценные бумаги, кредиты в рамках сделок обратного РЕПО. Иностранная валюта составляет 75-77% от объема всех ресурсов. СПРАВКА: РЕПО соглашение между сторонами о продаже активов с договоренностью об обратном их выкупе через некоторое время по определенной цене. Специальные права заимствования активы, выпущенные Международным валютным фондом и размещенные на счетах РФ в департаменте МВФ. Данное платежное средство создано искусственным образом. У него только безналичная форма в виде цифровой записи. Простыми словами, это виртуальные деньги, эмитируемые МВФ. Их курс ежедневно определяют на основе четырех валют: американского доллара, евро, японской иены и английского фунта. Доля специальных прав заимствования в международных резервах РФ 1,5%. Функции золотовалютного резерва РФ Какие задачи выполняют международные резервы России: финансируют дефицит платежного баланса; поддерживают высокий уровень доверия у заграничных инвесторов и населения страны; помогают стабилизировать курс рубля. Золотовалютные резервы не просто запас средств. Когда у страны есть такие устойчивые ресурсы, это привлекает зарубежных инвесторов. Они вкладывают деньги в отечественные активы и тем самым способствуют укреплению экономики. Размер международных резервов России рассчитывают в долларах США. Пересчет делают по официальному курсу иностранной валюты к российскому рублю, а также на основе котировок золота, устанавливаемых ЦБ РФ на отчетную дату. Когда золото, ценные бумаги и валюта дорожают, объем ресурсов страны тоже растет. Так, в 2020 году резервы выросли на $50 млрд, несмотря на последствия пандемии и уменьшение доли нефтегазового экспорта.

Что такое золотовалютные резервы. Объясняем простыми словами

Золотовалютные резервы (ЗВР или международные резервы) — финансовые активы, находящиеся под контролем центробанков и правительств различных стран.

Золотовалютные резервы можно рассматривать как страховой фонд и подушку безопасности на случай дестабилизирующей ситуации на финансовых рынках. Поэтому государство стремится поддерживать их на должном уровне, чтобы в экстренных ситуациях использовать эти средства.

Международные резервы, как правило, характеризуются высоким уровнем ликвидности, благодаря чему они в любой момент могут использоваться для оплаты долгов, инвестиций, проведения торговых транзакций или участия страны в глобальных финансовых операциях.

Государство использует ЗВР для:

  • финансирования дефицита платёжного баланса;
  • проведения интервенций на валютных рынках;
  • поддержания курса национальной валюты,
  • проведения выплат по социальным обязательствам;
  • покрытия внешнего госдолга,
  • поддержания необходимого уровня ликвидных активов в экономике.

Пример употребления на «Секрете»

«Алексей Саватюгин заявил, что в целом в стране стабильная макроэкономическая ситуация, которую обеспечивают “хорошая финансовая подушка” и рекордный уровень золотовалютных резервов — к концу октября он достиг исторического максимума в $623,2 млрд».

(Мнение аудитора Счётной палаты об экономической ситуации в стране на конец 2021 года.)

Нюансы

В ряде государств мира международные резервы отражаются в балансе центрального банка, выступая частью его активов. К таким государствам, например, относятся Швейцария, Россия, Дания, Португалия, Греция, Венгрия, Германия.

В большинстве стран ЗВР рассчитываются ежемесячно (например, в Австралии, США, Великобритании). В России же эти данные публикуются на ежемесячной основе. На октябрь 2021 года РФ замыкает пятёрку лидеров по объёму международных резервов, уступая Китаю, Японии, Швейцарии и Индии.

Размер международных резервов обозначается в долларах США. Пересчёт в эту валюту осуществляется на основе официальных обменных курсов иностранных валют к российскому рублю и котировок золота.

В состав ЗВР входят:

  • Монетарное золото (драгоценные камни и металлы, в том числе золото в монетах и слитках, платина, серебро, алмазы), которое содержится в хранилище, находится в пути и на ответственном хранении, в том числе за границей. Считается, что чем больше доля металла в ЗВР, тем крепче национальная валюта, поэтому в странах с развитой экономикой их доля в резервах может превышать 65%.
  • Иностранная валюта (доллар, евро, юань, йена, фунт и пр.), а именно наличные деньги других государств, остатки средств на корреспондентских счетах, долговые ценные бумаги, выпущенные нерезидентами, кредиты, предоставленные в рамках сделок обратного РЕПО или займов ценных бумаг. В Китае, например, делают ставку на вложения в облигации США.
  • Специальные права заимствования (СДР) — мировые активы, выпущенные Международным валютным фондом (МВФ) и находящиеся на счёте страны в МВФ. Стоимость СДР устанавливается ежедневно на основе доллара США, евро, китайского юаня, японской иены и фунтов стерлингов. СДР не выполняют роль валюты и долговых обязательств, а используются в качестве платёжного и резервного средства.
  • Часть Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, номинированная в иностранной валюте.
  • Резервная позиция в МВФ, которая определяется запасами средств в фонде, внесёнными на момент вступления страны в него. Другими словами, это задолженность МВФ перед страной в виде её накоплений в иностранной валюте, которые хранятся на специальном счёте в фонде.

Пополнение ЗВР происходит за счёт:

  • добываемых на территории страны драгоценных металлов и золота;
  • выпуска ценных бумаг на международный рынок;
  • профицита торгового баланса;
  • и т. д.

Темпы роста ЗВР зависят от ситуации в экономике, в том числе от состояния внешней торговли, платёжного баланса, валютного курса, инвестиционного климата в стране, политики валютных интервенций и т. д.

Собственником ЗВР выступает государство. Хранением золотых запасов в России занимается Гохран. В стенах фонда хранится золото как универсальный драгоценный металл, а также платина и металлы платиновой группы: палладий, родий, рутений, осмий. Кроме того, Гохран хранит алмазы, бриллианты, изумруды, рубины, сапфиры. Часть ЗВР размещена в Центральном хранилище ЦБ РФ. Ещё часть ЗВР хранится в ценных бумагах других стран.

После ужесточения санкций со стороны Соединённых Штатов Россия стала снижать долю доллара США в ЗВР и отдавать предпочтение покупке европейских ценных бумаг вместо американских. Это привело к тому, что в 2020 году стоимость золота в составе международных резервов России впервые обошла объёмы долларовых запасов.

Критика

Экономический эффект от золотовалютных резервов может оказывать может быть негативным как при росте показателя, так и в случае его снижения. Чрезмерное сокращение ЗВР чревато тем, что страна не сможет обеспечить жизненно важные потребности за счёт импорта и обслуживать внешние долговые обязательства. В то же время непомерное увеличение международных резервов влечёт расширение денежной массы, стимулирует инфляцию, приводит к неоправданному переливу ресурсов из производственной сферы в денежную.

Рейтинг
( Пока оценок нет )
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: